远月去库减弱，TA震荡整理，供需格局悲观，EG难摆震荡格局

商品走势评级 品种 评级 PTA 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年4月第3周 远月去库减弱TA震荡整理供需格局悲观EG难摆震荡格局 PTA 成本：地缘和减产依然带来主要的利好支撑，预计本周国际油价或小涨。PX方面，广东石化负荷提升，需求有提升预期，短期PX无明显矛盾，预计震荡为主。 供给：装置方面，福化重启，仪化3#量产，已减停装置或延续检，预计PTA产量或趋稳。成本端略弱，聚酯需求韧性良好，PTA加工费稍好。 需求：装置存重启预期，并且新装置逐步提升负荷，国内聚酯工厂负荷维持高位，聚酯供应将进一步增加。江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。内外贸春夏季订单询单问价气氛继续升温，但外贸方面并无明显上升，内贸订单下达以刚需为主，原料采购意向不佳，当前为纺织旺季四月，随交投气氛的升温，或存上升空间但仍需关注订单实际下达情况。 总结：地缘局势继续支撑油价，供需短期去库，高库传导有限，中期关注新装置投产及终端需求变化，短期PTA高位震荡运行为主。策略观点 成本支撑仍存，新装置计划内投产，短期供需去库，PTA装置有重启及 新装置量产，但整体供应稳定，需求韧性较强，远月去库力度减弱，预计近期PTA维持震荡整理。 风险提示 1)原油价格大幅下跌； 2)新装置投产超预期。 MEG 供给：供应方面，国内乙二醇产量：32.60万吨，较上周减少0.51万吨，环比减少1.55%；国内乙二醇总产能利用率54.52%，环比降0.86%，其中一体化装置产能利用率56.11%，环比降1.33%；煤制乙二醇产能利用率51.69%，环比降0.01%，国产装置检修，供应端小幅下降，关注进口量变化。 需求:下游方面，聚酯整体开工近期保持稳健，聚酯开工90.55%。江浙地区化纤织造综合开工率为72.49%，较上周开工持平。终端织造订单天数平均水平为16.66天，较上周减少0.80天，当前为纺织旺季四月，织造开工仅小幅探涨，虽内外贸春夏季订单走货气氛逐渐升温，但部分仍在询单，随前期订单陆续交付之后，订单天数小幅下降，仍需关注订单下达及交付实际情况。 库存:截至4月15日，华东主港地区MEG港口库存总量82.36万吨，较上一统计周期减少3.98万吨。聚酯维持高负荷，刚需支撑下港口发货有所好转，华东主港库存小幅回落。详细来看：张家港47.5万吨，太仓6.1万吨，宁波9万吨，江阴及常州10.5万吨，上海及常熟9.26万吨。 利润：截至上周，按照亚洲石脑油路线乙烯法乙二醇生产成本计算，目前亚洲进口乙二醇现货成本价格为722.2美元/吨，利润差价在-190.35美元/吨。 总结：当前原油保持强势上涨走势，成本端仍有利好支撑，随着部分煤制重启，国产开工率止住下滑趋势，海外装置负荷提升趋势，使的市场对未来供应端表示担忧，需求来看，聚酯产量保持在历史高位，但是现金流及库存压力偏大下，整体供应格局预期并不乐观，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况。 策略观点 目前来看，成本表现偏强对乙二醇有托底支撑，国产开工高位下滑，且聚酯开工维持高位，但未来供应提升预期较强，产业格局较为悲观，终端多以中小订单为主，预计短期乙二醇难离震荡格局，关注终端订单情况，中期关注新装置投产计划、港口库存变化以及终端订单情况。 风险提示 1）新装置投产不及预期； 2）需求复工不及预期。 PTA&MEG产业核心数据观测 更新日期202404015 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 原油 WTI 美元/桶 77.49 82.20 -4.71 -5.73% Brent 美元/桶 80.98 78.29 2.69 3.44% SC 元/吨 548.40 536.20 12.20 2.28% 石脑油 CFR日本 美元/吨 636.00 626.00 10.00 1.60% FOB新加坡 美元/桶 380.00 380.00 0.00 0.00% PX CFR中国 美元/吨 950.33 953.33 -3.00 -0.31% FOB韩国 美元/吨 622.00 595.00 27.00 4.54% PX-石脑油价差 美元/吨 366.00 310.00 56.00 18.06% 乙烯 CFR东北亚 美元/吨 870.00 860.00 -23.00 -5.88% CFR东南亚 美元/吨 910.00 920.00 -23.00 94.12% PTA 现货价格 华东现货价 元/吨 5503.00 5439.00 6024.00 1.18% 美金价 美元/吨 752.00 752.00 980.00 0.00% 华东现货加工费 元/吨 501.00 426.00 32.30 17.61% MEG 中游 现货价格 华东现货价 元/吨 4020.00 4000.00 20.00 0.50% 美金价 美元/吨 485.00 485.00 -23.00 -12.20% 乙烯法利润 美元/吨 -173.00 -165.00 -8.00 -12.20% 库存 港口库存 万吨 93.00 92.00 1.00 -12.20% 开工率 开工负荷 PTA负荷 % 70.95 70.50 0.45 0.64% MEG负荷 % 65.90 65.90 0.00 0.00% 聚酯 价格 聚酯切片 元/吨 6400.00 6350.00 50.00 0.79% 涤纶POY 元/吨 7000.00 6965.00 35.00 0.50% 涤纶FDY 元/吨 7125.00 7125.00 0.00 0.00% 涤纶DTY 元/吨 7800.00 7850.00 -50.00 -0.64% 下游 涤纶短纤 元/吨 7070.00 7050.00 20.00 0.28% 库存 POY库存 天 33.00 33.00 0.00 0.00% DTY库存 天 40.00 40.00 0.00 0.00% FDY库存 天 20.40 20.40 0.00 0.00% 短纤库存 天 2.40 2.40 0.00 0.00% 开工负荷 聚酯负荷 % 69.27 68.00 1.27 1.87% 江浙织机 % 46.85 49.93 -3.08 -6.17% 期货单位 当期值 前次值 变化 幅度 PTA 价格 2405收盘价 元/吨 5782 5782 0 0.00% 2409收盘价 元/吨 5756 5716 40 0.70% 持仓情况 净多头（前20名） 手 1439711 1439711 0 0.00% 净空头（前20名） 手 1853685 1853685 0 0.00% 价差 05-09价差 元/吨 26 66 -40 -60.61% 基差 05基差 元/吨 -279 -343 64 -18.66% 09基差 元/吨 -253 -277 24 -8.66% 品种 TA库存 仓单 张 165736 165736 0 0.00% 有效预报 张 3527 3527 0 0.00% MEG 价格 2405收盘价 元/吨 4624 4051 573 14.14% 2409收盘价 元/吨 4587 4180 407 9.74% 价差 01-05价差 元/吨 -150 -150 0 0.00% 05-09价差 元/吨 37 -129 166 -128.68% 基差 05基差 元/吨 -604 -51 -553 1084.31% 09基差 元/吨 -567 -180 -387 215.00% 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 MEG持仓量下降MEG跨期价差收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯MEG港口库存小幅累库MEG现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA现货价有所回弹PTA生产利润持续下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 PTA仓单数量持续上升PTA库存天数小幅回弹 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 涤纶短纤库存天数基本持平下游聚酯产品价格小幅走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 聚酯工厂开工负荷随着复工回升涤纶长丝库存天数表现不一 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA工厂开工小幅降低PTA基差走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA加工费维持低位原料端PX震荡调整 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。