2024年5月第4周：供需去库收窄TA震荡整理 远月供需悲观EG区间整理

商品走势评级 品种 评级 PTA 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第4周 供需去库收窄TA震荡整理远月供需悲观EG区间整理 PTA 成本：OPEC+可能延期减产，美国传统燃油消费旺季也即将开启，预计下周国际油价偏强运行。PX来看，装置未有变动，浙石化延续降负荷福海创延续检修，但是现货购买情绪一般，预计PX调整有限。 供给：装置方面，本周英力士3#重启，已减停装置或延续检修。预计本周周度产量127万吨附近，周度产能利用率或74%附近。 需求：聚酯周均产能利用率较本周略有增加，装置存重启预期，如汉江、逸鹏、吉兴、时代等，聚酯产量将小幅增加。江浙地区化纤织造综合开工率为69.63%，较上周开工-1.08%。市场逐步进入淡季，下游买气不足，织造工厂内坯布库存量窄幅增加，织造企业原料库存量小幅增加。订单方面，新单下达数量较少，仍以交付前期订单为主，需求缺乏利好消息刺激，织造行业开工或延续偏弱运行态势。 总结：原油存上行空间成本仍有支撑，PTA检修装置陆续重启，聚酯刚需尚虽存，终端订单一般，预计短期TA震荡整理，关注后期装置检修情况。 策略观点 油价仍存上扬成本端仍有托底支撑，PTA检修装置陆续重启，供需去库力度收窄，PTA继续上行仍需等待新的驱动，预期本周TA震荡整理为主，关注PTA装置检修动态及下游聚酯负反馈传导。 风险提示 1)原油价格大幅下跌； 2)新装置投产超预期。 MEG 供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率54.27%，环比降0.59%，其中一体化装置产能利用率53.64%，环比降0.14%；煤制乙二醇产能利用率55.39%，环比降1.40%，供应端国产量预计增加，进口货减少，但总供应增加。 需求:下游方面，聚酯开工下滑至87.24%。截至5月23日江浙地区化纤织造综合开工率为69.63%，较上周开工-1.08%。终端织造订单天数平均水平为13.07天，较节前减少0.48天。织造开工负荷窄幅下降，市场逐步进入淡季，下游买气不足，织造工厂内坯布库存量窄幅增加，织造企业原料库存量小幅增加。订单方面，新单下达数量较少，仍以交付前期订单为主，本周内订单天数继续减少。 库存:截至5月27日，华东主港地区MEG港口库存总量72.16万吨，较上一统计周期减少3.36万吨。国内供应维持偏低水平，防冻液需求旺季即将到来，聚酯端表现稳定，港口发货情况良好，本周华东主港库存持续去化。 利润：截至上周，乙二醇一体化行业利润-169.50美元/吨，环比升4.28%。 总结：乙二醇成本端对市场影响偏弱下，供需逻辑仍然主导市场，短期内下游聚酯刚需支撑，供应压力不大，短期供需去库，远月供需较为悲观，且终端订单不及预期，乙二醇向上驱动不足，整体难以摆脱区间整理格局，关注国内存量装置的回升及中东地区装置的回归带来的影响。 策略观点 目前来看，乙二醇成本端对市场影响偏弱，供应虽有所增加，聚酯保持较高的开工率，短期内仍处于去库周期，但未来供需压力较大，乙二醇反弹动力有限，关注供应量以及需求端变化。 风险提示 1）新装置投产不及预期； 2）需求复工不及预期。 PTA&MEG产业核心数据观测 更新日期20240527 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 原油 WTI 美元/桶 77.49 82.20 -4.71 -5.73% Brent 美元/桶 80.98 78.29 2.69 3.44% SC 元/吨 548.40 536.20 12.20 2.28% 石脑油 CFR日本 美元/吨 636.00 626.00 10.00 1.60% FOB新加坡 美元/桶 380.00 380.00 0.00 0.00% PX CFR中国 美元/吨 950.33 953.33 -3.00 -0.31% FOB韩国 美元/吨 622.00 595.00 27.00 4.54% PX-石脑油价差 美元/吨 366.00 310.00 56.00 18.06% 乙烯 CFR东北亚 美元/吨 870.00 860.00 -23.00 -5.88% CFR东南亚 美元/吨 910.00 920.00 -23.00 94.12% PTA 现货价格 华东现货价 元/吨 5503.00 5439.00 6024.00 1.18% 美金价 美元/吨 752.00 752.00 980.00 0.00% 华东现货加工费 元/吨 501.00 426.00 32.30 17.61% MEG 中游 现货价格 华东现货价 元/吨 4020.00 4000.00 20.00 0.50% 美金价 美元/吨 485.00 485.00 -23.00 -12.20% 乙烯法利润 美元/吨 -173.00 -165.00 -8.00 -12.20% 库存 港口库存 万吨 93.00 92.00 1.00 -12.20% 开工率 开工负荷 PTA负荷 % 70.95 70.50 0.45 0.64% MEG负荷 % 65.90 65.90 0.00 0.00% 聚酯 价格 聚酯切片 元/吨 6400.00 6350.00 50.00 0.79% 涤纶POY 元/吨 7000.00 6965.00 35.00 0.50% 涤纶FDY 元/吨 7125.00 7125.00 0.00 0.00% 涤纶DTY 元/吨 7800.00 7850.00 -50.00 -0.64% 下游 涤纶短纤 元/吨 7070.00 7050.00 20.00 0.28% 库存 POY库存 天 33.00 33.00 0.00 0.00% DTY库存 天 40.00 40.00 0.00 0.00% FDY库存 天 20.40 20.40 0.00 0.00% 短纤库存 天 2.40 2.40 0.00 0.00% 开工负荷 聚酯负荷 % 69.27 68.00 1.27 1.87% 江浙织机 % 46.85 49.93 -3.08 -6.17% 期货单位 当期值 前次值 变化 幅度 PTA 价格 2405收盘价 元/吨 5782 5782 0 0.00% 2409收盘价 元/吨 5756 5716 40 0.70% 持仓情况 净多头（前20名） 手 1439711 1439711 0 0.00% 净空头（前20名） 手 1853685 1853685 0 0.00% 价差 05-09价差 元/吨 26 66 -40 -60.61% 基差 05基差 元/吨 -279 -343 64 -18.66% 09基差 元/吨 -253 -277 24 -8.66% 品种 TA库存 仓单 张 165736 165736 0 0.00% 有效预报 张 3527 3527 0 0.00% MEG 价格 2405收盘价 元/吨 4624 4051 573 14.14% 2409收盘价 元/吨 4587 4180 407 9.74% 价差 01-05价差 元/吨 -150 -150 0 0.00% 05-09价差 元/吨 37 -129 166 -128.68% 基差 05基差 元/吨 -604 -51 -553 1084.31% 09基差 元/吨 -567 -180 -387 215.00% 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 MEG持仓量小幅回升MEG跨期价差收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯MEG港口库存累库放缓MEG现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA现货价有所回弹PTA生产利润持续下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 PTA仓单数量持平PTA库存天数继续下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 涤纶短纤库存天数基本持平下游聚酯产品价格小幅走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 聚酯工厂开工负荷基本持平涤纶长丝库存天数表现不一 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA工厂开工小幅降低PTA基差走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PX-石脑油价差区间整理原料端PX震荡调整 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。