TA震荡运行关注装置检修 供需支撑有限MEG区间整理

商品走势评级 品种 评级 PTA 震荡 乙二醇 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系人： 徐舒萌 从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 中融汇信期货投资研究中心 2024年3月第3周 TA震荡运行关注装置检修供需支撑有限MEG区间整理 PTA 成本：美国商业原油库存结束6周连涨转为去库趋势，地缘局势仍存不稳定性，叠加国际能源署上调全球原油需求预测，外盘油价持续反弹。考虑PX外紧局势，强汽油逻辑再起，成本端整体仍有支撑。 供给：装置上，英力士2#或重启，福化有计划停车，已减停装置或延续检修，PTA供应小幅减量，短期有去库预期，PTA装置开工率回落至80%，PX有走强预期，聚酯需求已逐渐恢复，PTA加工费出现压缩 需求：前期装置将继续重启，如恒科、古纤道等，并且新装置存投产预期，国内聚酯供应将明显增加。织造行业恢复至正常水平，内外贸订单刚需启动，虽内贸订单多为春夏季刚需订单，外贸订单家纺面料相对热销，但订单下达不及节前，当前订单天数显著提升，仍需时刻关注内外贸询单、订单下达情况。 库存：PTA行业库存量约在532.46万吨，产量环比+5.94万吨，供需差环比-29.22%。 总结：短期成本端仍有支撑，PTA需求修复偏缓，但弱现实难改，加工费中性，检修力度不足，供应较为充足，供应过剩的压力难以缓和，PX支撑偏弱且有仓单压力，预计短期PTA震荡整理为主，关注PTA计划检修装置动态。 策略观点 当前PTA检修力度不足，供应较为充足，需求修复较缓，预计短期PTA 震荡整理为主，关注检修动态以及需求变化 风险提示 1)原油价格大幅下跌； MEG 供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率65.50%，环比降0.71%，其中一体化装置产能利用率71.54%，环比降0.41%；煤制乙二醇产能利用率54.72%，环比降1.25%，部分装置检修，供应端国产量预计下降，进口货环比变化有限，总供应量变化不大。 需求:下游方面，近期终端织造订单天数平均水平为17.08天，较上周增加2.30天。周内，织造行业恢复至正常水平，市场内外贸订单刚需启动，虽内贸订单多为春夏季刚需订单，外贸订单家纺面料相对热销，然订单下达不及节前，总体来看，订单天数显著提升，本周订单情况仍需继续关注内外贸询单、订单下达情况。 库存:截至3月18日，华东主港地区MEG港口库存总量79.71万吨，较上一统计周期增加1.45万吨。需求端表现低迷，港口发货缓慢，本周港口到港稳定，华东主港库存持续累积。详细来看：张家港41.4万吨，太仓10.5万吨，宁波6.5万吨，江阴及常州11.3万吨，上海及常熟10.01万吨。。 利润：截至上周，乙二醇一体化行业利润-148.33美元/吨，环比降8.32%。 总结：成本端来看，地缘政治影响下，国际原油大幅上涨，乙二醇成本端出现上移趋势对市场形成利好，但是供需来看，短期内国产产量仍然处于高位，需求端恢复不及预期，刚需市场交易低迷下，市场多头情绪难以被调动，短期内市场暂难摆脱区间整理格局，继续关注供应端检修情况以及下游聚酯产销情况。 策略观点 目前来看，供需支撑有限预计本周乙二醇继续维持区间整理格局，中期关注装置检修情况、港口库存变化以及需求恢复情况。 风险提示 1）新装置投产不及预期； 2）需求复工不及预期。 PTA&MEG产业核心数据观测 更新日期20240318 现货单位 当期值 前次值 变化 幅度 品种 原油 WTI 美元/桶 77.49 82.20 -4.71 -5.73% Brent 美元/桶 80.98 78.29 2.69 3.44% SC 元/吨 548.40 536.20 12.20 2.28% 石脑油 CFR日本 美元/吨 636.00 626.00 10.00 1.60% FOB新加坡 美元/桶 380.00 380.00 0.00 0.00% PX CFR中国 美元/吨 950.33 953.33 -3.00 -0.31% FOB韩国 美元/吨 622.00 595.00 27.00 4.54% PX-石脑油价差 美元/吨 366.00 310.00 56.00 18.06% 乙烯 CFR东北亚 美元/吨 870.00 860.00 -23.00 -5.88% CFR东南亚 美元/吨 910.00 920.00 -23.00 94.12% PTA 现货价格 华东现货价 元/吨 5503.00 5439.00 6024.00 1.18% 美金价 美元/吨 752.00 752.00 980.00 0.00% 华东现货加工费 元/吨 501.00 426.00 32.30 17.61% MEG 中游 现货价格 华东现货价 元/吨 4020.00 4000.00 20.00 0.50% 美金价 美元/吨 485.00 485.00 -23.00 -12.20% 乙烯法利润 美元/吨 -173.00 -165.00 -8.00 -12.20% 库存 港口库存 万吨 93.00 92.00 1.00 -12.20% 开工率 开工负荷 PTA负荷 % 70.95 70.50 0.45 0.64% MEG负荷 % 65.90 65.90 0.00 0.00% 聚酯 价格 聚酯切片 元/吨 6400.00 6350.00 50.00 0.79% 涤纶POY 元/吨 7000.00 6965.00 35.00 0.50% 涤纶FDY 元/吨 7125.00 7125.00 0.00 0.00% 涤纶DTY 元/吨 7800.00 7850.00 -50.00 -0.64% 下游 涤纶短纤 元/吨 7070.00 7050.00 20.00 0.28% 库存 POY库存 天 33.00 33.00 0.00 0.00% DTY库存 天 40.00 40.00 0.00 0.00% FDY库存 天 20.40 20.40 0.00 0.00% 短纤库存 天 2.40 2.40 0.00 0.00% 开工负荷 聚酯负荷 % 69.27 68.00 1.27 1.87% 江浙织机 % 46.85 49.93 -3.08 -6.17% 期货单位 当期值 前次值 变化 幅度 PTA 价格 2405收盘价 元/吨 5782 5782 0 0.00% 2409收盘价 元/吨 5756 5716 40 0.70% 持仓情况 净多头（前20名） 手 1439711 1439711 0 0.00% 净空头（前20名） 手 1853685 1853685 0 0.00% 价差 05-09价差 元/吨 26 66 -40 -60.61% 基差 05基差 元/吨 -279 -343 64 -18.66% 09基差 元/吨 -253 -277 24 -8.66% 品种 TA库存 仓单 张 165736 165736 0 0.00% 有效预报 张 3527 3527 0 0.00% MEG 价格 2405收盘价 元/吨 4624 4051 573 14.14% 2409收盘价 元/吨 4587 4180 407 9.74% 价差 01-05价差 元/吨 -150 -150 0 0.00% 05-09价差 元/吨 37 -129 166 -128.68% 基差 05基差 元/吨 -604 -51 -553 1084.31% 09基差 元/吨 -567 -180 -387 215.00% 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 MEG持仓量上升MEG跨期价差收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯MEG港口库存小幅累库MEG现货价格震荡整理 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA现货价有所回弹PX-石脑油价差收窄 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 PTA仓单数量持续上升PTA库存天数继续回落 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 涤纶短纤库存天数下降下游聚酯产品价格小幅走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 聚酯工厂开工负荷随着复工回升涤纶长丝库存天数出现上升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA工厂开工小幅降低PTA基差走弱 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯PTA加工费维持低位原料端PX震荡调整 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。