基础化工行业周报（20240506-20240512）：长丝供给出现扰动，国际油价震荡下行

证长丝供给出现扰动，国际油价震荡下行 券 研——基础化工行业周报（20240506-20240512） 究增持（维持）市场行情走势 报 告过去一周，基础化工指数涨跌幅为4.61%，沪深300指数涨跌幅为 行业:基础化工 1.72%；基础化工板块跑赢沪深300指数2.89个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年05月15日 有板块第5位。基础化工子行业涨幅靠前的有：涂料油墨（17.56%），钾肥（9.33%），食品及饲料添加剂（8.64%）；跌幅靠前的有：橡胶 分析师:于庭泽 最近一年行业指数与沪深300比较 基础化工 沪深300 2% -2%05/2307/2310/2312/2302/2405/24 -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% SAC编号:S0870523040001 行业 周相关报告： 报《国际油价暂稳，萤石、氢氟酸价格上行 ——基础化工行业周报（20240422- 20240428）》 ——2024年04月29日 《海外化工装置异动较多，重点关注烯烃、维生素、TMA等行业——基础化工行业周报（20240415-20240421）》 ——2024年04月23日 《地缘局势紧张国际油价高位震荡，维生素、醋酸等品种价格上涨——基础化工行业周报（20240408-20240414）》 ——2024年04月15日 助剂（-1.44%），其他橡胶制品（-0.48%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：重质纯碱（6.82%）、液氨 （5.67%）、氯化铵（5.45%）、醋酸（4.92%）、涤纶长丝POY （3.72%）。周跌幅前五的产品分别为：菊酯（-5.83%）、氯化钾（-5.44%）、国际硫磺（-5.13%），粗酚（-5.12%）、浓硝酸（- 4.44%）。 行业重要动态 地缘局势缓和及基本面施压，国际油价大幅下行。五一假期间，美国商业原油库存意外增加，以色列和哈马斯之间达成停火协议的希望增强，叠加美联储宣布维持利率不变及非农数据降温，市场担忧需求疲软，在多重利空推动下，国际原油价格大跌，美油和布油分别跌破“80”“85”大关；另一方面，美国能源信息署（EIA）上调2024年全球原油产量预测，下调全球原油需求预期，叠加美国汽油和馏分油库存增加，对油市构成压力。截至5月10日，WTI原油价格为78.26美元/桶，布伦特原油价格为82.79美元/桶。 据百川盈孚统计，周内恒逸聚合物及荣盛部分厂区长丝装置停车改造，另有嘉兴一套有光长丝装置因故障停车检修，涉及产能共172.5万吨/年，市场整体供应量下降，行业整体开工率约为89%。我们认为此次主流大厂装置减产或主动停车对降低长丝行业开工率和缓解行业库存压力起到重要作用。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势3 1.1行业走势情况3 1.2个股走势情况4 2化工品价格走势5 2.1价格统计5 2.2化工品价差统计7 3重点个股动态7 4投资建议11 5风险提示11 图 图1：行业（申万）涨跌幅3 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅3 图3：重质纯碱价格走势6 图4：合成氨价格走势6 图5：氯化铵格走势6 图6：醋酸价格走势6 图7：涤纶长丝POY价格走势6 图8：氯氰菊酯价格走势6 图9：氯化钾价格走势6 图10：硫磺价格走势6 图11：粗酚价格走势7 图12：硝酸价格走势7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股4 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股4 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五5 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五5 表5：化工品价差涨跌前五7 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（2024.5.6-2024.5.12），基础化工指数涨跌幅为 4.61%，沪深300指数涨跌幅为1.72%；基础化工板块跑赢沪深 300指数2.89个百分点，涨跌幅居于所有板块第5位。 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 农林牧渔 房地产国防军工轻工制造基础化工 综合有色金属建筑材料 煤炭交通运输家用电器医药生物电力设备机械设备美容护理建筑装饰食品饮料 环保 非银金融公用事业 钢铁纺织服饰 汽车银行 商贸零售社会服务石油石化 电子传媒通信计算机 -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 19% 过去一周，基础化工子行业涨幅靠前的有：涂料油墨 （17.56%），钾肥（9.33%），食品及饲料添加剂 （8.64%）；跌幅靠前的有：橡胶助剂（-1.44%），其他橡胶制品（-0.48%）。 14% 9% 4% -1% 涂料油墨 钾肥食品及饲料添加剂 有机硅磷肥及磷化工 氮肥纺织化学制品 民爆制品 纯碱 其他化学制品 氟化工无机盐 胶黏剂及胶带 涤纶复合肥改性塑料煤化工合成树脂 其他化学原料其他化学纤维 氨纶钛白粉 炭黑农药粘胶聚氨酯 其他塑料制品 锦纶膜材料 氯碱非金属材料其他橡胶制品 橡胶助剂 -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：美农生物 （63.05%），百合花（61.05%），七彩化学（51.16%），星湖科技（41.52%），宝丽迪（40.21%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 301156.SZ 美农生物 63.05% 603823.SH 百合花 61.05% 300758.SZ 七彩化学 51.16% 600866.SH 星湖科技 41.52% 300905.SZ 宝丽迪 40.21% 301209.SZ 联合化学 39.78% 002455.SZ 百川股份 38.52% 002125.SZ 湘潭电化 29.52% 000422.SZ 湖北宜化 28.59% 603086.SH 先达股份 25.55% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：银禧科技（-10.98%），贝斯美（-10.71%），安诺其（-10.29%），东方材料 （-8.91%），至正股份（-8.59%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 300221.SZ 银禧科技 -10.98% 300796.SZ 贝斯美 -10.71% 300067.SZ 安诺其 -10.29% 603110.SH 东方材料 -8.91% 603991.SH 至正股份 -8.59% 832469.BJ 富恒新材 -6.56% 002395.SZ 双象股份 -6.35% 838275.BJ 驱动力 -6.25% 000818.SZ 航锦科技 -5.94% 300446.SZ 航天智造 -5.50% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：重质纯碱（6.82%）、液氨（5.67%）、氯化铵 （5.45%）、醋酸（4.92%）、涤纶长丝POY（3.72%）。周跌幅前五的产品分别为：菊酯（-5.83%）、氯化钾（-5.44%）、国际 硫磺（-5.13%），粗酚（-5.12%）、浓硝酸（-4.44%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 重质纯碱 6.82% -19.66% 液氨 5.67% -19.46% 氯化铵 5.45% -14.71% 醋酸 4.92% 5.96% 涤纶长丝POY 3.72% -2.34% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 菊酯（氯氰菊酯） -5.83% 0.89% 氯化钾 -5.44% -20.98% 国际硫磺 -5.13% 7.25% 粗酚 -5.12% 18.15% 浓硝酸 -4.44% 7.50% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：重质纯碱价格走势图4：合成氨价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：氯化铵格走势图6：醋酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：涤纶长丝POY价格走势图8：氯氰菊酯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：氯化钾价格走势图10：硫磺价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：粗酚价格走势图12：硝酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 DMF价差 105.58% PTA价差 -43.58% 三聚磷酸钠价差 21.70% 天然橡胶-丁苯 -14.29% 涤纶长丝FDY价差 18.03% 天然橡胶-顺丁 -14.29% PTMEG价差 16.61% 顺酐法BDO价差 -12.54% 醋酸价差 9.38% 二甲醚价差 -9.14% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布2023年年报，2023年公司实现销售收入1,753.61 亿元，同比增加5.92%；实现归属于上市公司股东的净利润 168.16亿元，同比增加3.59%；每股收益5.36元。2023年末，公司资产总额2,530.40亿元，同比增长25.99%；归属母公司所有者权益886.56亿元，同比增长15.37%；公司加权平均净资产收益率20.42%，同比下降2.33个百分点；每股净资产28.24元，同比增长15.37%；资产负债率62.67%，同比增长3.17个百分点。公司2024年一季度实现营业收入461.61亿元，同比增长10.07%，归属于上市公司股东的净利润41.57亿元，同比增长 2.57%。报告期内，公司发挥全球供应链布局优势，深耕全球市场，装置产能同比增加，产品销量同比增长。 华鲁恒升（600426.SH） 公司发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入 272.60亿元、归属于上市公司股东的净利润35.76亿元、经营活动产生的现金流量净额47.15亿元，同比分别减少9.87%、43.14%和32.63%。主营业务分产品来看，新能源新材料相关产品营业收入154.76亿元，同比增长5.61%，毛利率17.24%，比上年增加 1.93个百分点；肥料营业收入56.76亿元，同比增长2.86%，毛利率35.07%，比上年减少4.29个百分点；有机胺营业收入26.75亿元，同比下降55.38%，毛利率12.87%，比上年减少44.12个百分点；醋酸及衍生品营业收入20.52亿元，同比下降2.59%，毛利率20.95%，比上年减少10.02个百分点。 巨化股份（600160.SH） 公司发布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入 206.55亿元，同比下降3.88%。实现归属上市公司股东的净利润 9.44亿元，同比下降60.37%。报告期，公司市场地位进一步巩固。公司核心业务氟化工处国内龙头地位，其中氟制冷剂及氯化