天然气重卡高景气，24Q1营收同环比增长

公司2024年一季度业绩总结

主要财务表现：

• 营业收入：2024年一季度，公司实现营业收入563.8亿元人民币，同比增长5.5%，环比增长5.2%。
• 净利润：同期，公司实现归母净利润26.0亿元人民币，同比增长40.1%，环比增长3.4%。
• 扣非归母净利润：扣除非经常性损益后的归母净利润为23.4亿元人民币，同比增长34.6%，环比下降4.0%。

收入增长分析：

• 天然气发动机：收入增长主要得益于天然气发动机销量的大幅增加，特别是在天然气重卡发动机领域，销量同比增长136.7%。
• 重卡发动机：重卡发动机销量也有所增长，环比增加8.0%，显示出市场对重型卡车的需求持续稳定。

利润能力：

• 盈利能力：一季度，公司的毛利率和净利率分别达到22.1%和5.9%，相比去年同期分别增长了3.4个百分点和1.7个百分点，显示出盈利能力的提升。
• 产品结构调整：这一增长得益于产品结构的优化，尤其是天然气发动机占比的提升，从上一年度的26.4%增长至66.0%，进一步提高了整体产品的单机价值。

凯傲集团贡献：

• 凯傲集团在2024年前三个月实现了营业收入28.6亿欧元，同比增长2.8%，调整后EBIT达到了2.3亿欧元，同比增长45.4%，净利润为1.1亿欧元，同比增长50.9%，表明其对公司的业绩贡献显著。

行业趋势与展望：

• 天然气重卡市场：4月天然气重卡销量达2.64万辆，渗透率达到40.6%，同比增长22.4个百分点，环比增长1.6个百分点，显示出行业高景气度。
• “国三”、“国四”淘汰：随着相关政策的实施，预计将带来约200万辆的存量运力替换需求，成为公司未来业务增长的重要驱动因素。

盈利预测与评级：

• 根据新的盈利预测，预计2024-2026年的归母净利润分别为113.1亿元、133.8亿元、143.1亿元，对应当前市盈率为14X、12X、11X，维持“买入”评级。

风险提示：

• 市场风险：包括重卡销量不及预期和重卡出口市场表现不佳的风险。
• 经济波动：油气价格波动可能影响行业成本和市场预期，带来不确定性。

这份总结基于提供的文字内容，详细阐述了公司在2024年一季度的业绩亮点、增长驱动因素、盈利能力变化以及行业发展趋势，并提供了对未来盈利的预测和评级，同时指出了潜在的风险点。