2024年三季度报告点评：Q3营收创新高，净利润同环比齐增长，拐点已现

核心观点与关键数据

• 2024年前三季度业绩：公司实现营收314.85亿元（同比增长27.75%），归母净利润14.05亿元（同比下滑24.85%），扣非后归母净利润11.87亿元（同比下滑29.54%）。
• 2024年第三季度业绩：单季度营收123.65亿元（创历史新高，同比增长32.14%），归母净利润7.13亿元（同比增长14.68%），扣非后归母净利润6.13亿元（同比增长0.24%）。
• 业绩拐点确认：Q3单季度收入创历史新高并首次突破百亿元，受益于苹果iPhone16新品发布及出货量增长（IDC数据显示苹果Q3全球销量同比增长3.5%，iPhone16系列上市前三周中国销量同比增长20%，Pro/Pro Max销量同比增长44%）。毛利率17.21%（同比下降4.2pct，环比提升2.19pct），净利率5.76%（同比下降0.9pct，环比提升3.28pct）。汇兑损失及减值计提导致财务费用大幅增加，但净利率环比显著改善，显示基本面拐点已现。

业务布局与增长潜力

• 客户与产品：公司覆盖苹果、华为、小米等品牌，主营精密功能件/结构件，具备石墨膜/热管/VC均热板等散热系统解决方案及苹果原装充电器代工能力。散热业务产品包括石墨、VC均热板等，材质多样。
• 安卓业务拓展：随着更多安卓旗舰新机发布（10月），公司Q4业绩有望延续亮眼表现。

投资建议与估值

• 业绩预测上调：2024至2026年营业收入预测至418.23/511.00/593.81亿元，归母净利润预测至20.03/30.94/41.33亿元。
• 估值与评级：对应2024至2026年PE分别为31.87/20.64/15.45倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险；汇率波动风险；大客户依赖风险。