2024Q1营收同环比增长，公司强化产能全球布局

公司2024年第一季度业绩报告概览

主要财务指标：

• 营业收入：72.96亿元人民币，同比增长35.84%，环比增长4.72%。
• 归母净利润：10.34亿元人民币，同比增长191.19%，环比减少3.06%。
• 扣非净利润：10.15亿元人民币，同比增长176.54%，环比减少3.13%。

行业背景与销量分析：

• 销量增长：2024年第一季度轮胎销量达1658.17万条，同比增长43.71%，环比增长11.05%。
• 行业回暖：受益于全球车市回暖及产品竞争力提升，2023年中国轮胎产量持续增长，全年达7.86亿条，同比增长17.8%。
• 海外市场：随着欧美市场库存压力缓解，进口轮胎数量呈现改善趋势，2023年国内轮胎出口量达6.2亿条，同比增长11.6%。

毛利率与盈利能力：

• 毛利率提升：2023年毛利率为27.64%，较上年提升9.22个百分点，2024年第一季度毛利率为27.68%，同比增长7.36个百分点。
• 净利率增长：2024年第一季度净利率为14.17%，较去年同期增长7.56个百分点。
• 费用控制：销售、管理、研发、财务费用率有所优化，分别同比变化为：销售费用率-0.25个百分点、管理费用率+0.68个百分点、研发费用率-0.29个百分点、财务费用率-1.53个百分点。

海外产能与布局：

• 产能释放：柬埔寨工厂全钢项目已投入运营，越南工厂三期项目全钢、半钢和非公路产品均已投产，产能持续提升。
• 全球布局：正建设中的项目包括柬埔寨、墨西哥的半钢子午胎项目以及印度尼西亚的子午线轮胎、非公路轮胎项目，旨在服务现有客户、开拓新市场并降低贸易风险。

预测与评级：

• 盈利预测：预计2024年至2026年归母净利润分别为39.88亿元、47.86亿元、54.87亿元，PE分别为13.5X、11.3X、9.8X，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业复苏可能低于预期、原材料价格波动、国际贸易摩擦加剧的风险。

此报告综述了公司在2024年第一季度的业绩亮点，强调了行业回暖对其销量和收入增长的正面影响，以及通过优化成本管理和产能全球化布局增强其市场竞争力的战略举措。同时，报告对未来的盈利预测和风险因素进行了评估。