中观景气纵览第60期：出口、煤炭景气显著提升，汽车、原油、钴价景气下行

证券研究报告 2024年5月13日 出口、煤炭景气显著提升，汽车、原油、钴价景气下行 —中观景气纵览第60期 分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007 电话：13391921291 分析师：刘超 SAC执业证书号：S0010520090001 电话：13269985073 中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览 消费景气及拥挤度均保持相对稳定； 成长中光伏 景气下降，电影维持稳定； 周期玻璃、 尿酸景气和拥挤度均有回落；其余 品种变化幅 110% 90% 70% 50% 30% 保险 尿素 乙烯银行白酒 钛白粉 化工饲养 景 贵金属气 百分位 原油 基本金属 玻璃 汽车 光伏 交易拥挤度 度较小； 金融保险景气百分位有 所提升，其 10% 丙烯 农产品 减水剂 电影 美航容运护港理口 余无明显变 -10% 能源金属券商 化。-10%10%30%50%70%90%110% 注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的。 圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融 资料来源：华安证券研究所整理 中观景气亮点：汽车、小麦景气回落 景气绝对位置 消费板块 成长板块 第60期(5.8+边际变化) 第59期(4.25) 第60期(5.8+边际变化) 第59期(4.25) 景气高位 高位较高位 饲养(鸡肉)|农产品(小麦)农产品(玉米)|汽车整车↓ 汽车整车饲养(鸡肉)|农产品(小麦)农产品(玉米) 电影 电影 景气中枢 中枢 饲养(猪肉)农产品(大豆)|饲养(仔猪) 白酒 饲养(猪肉)农产品(大豆)|饲养(仔猪)白酒 景气低位 较低位 乳制品|美容护理 造纸 乳制品|美容护理造纸 低位 光伏 光伏 景气绝对位置 周期板块 金融板块 第60期(5.8+边际变化) 第59期(4.25) 第60期(5.8+边际变化) 第59期(4.25) 景气高位 高位 贵金属(金)|贵金属(银) 贵金属(金)|贵金属(银) 较高位 铁矿石 铁矿石 保险 保险 景气中枢 中枢 煤炭|化工（整体）|PTA|乙烯基本金属(铜、锡）|基本金属(铝）减水剂|玻璃 螺纹钢|MDI|尿素|丙烯|原油↓ 煤炭|化工（整体）|PTA|乙烯基本金属(铜、锡） 原油|基本金属(铝）减水剂|玻璃 螺纹钢|MDI|尿素|丙烯 银行|券商 银行|券商 景气低位 较低位 钛白粉|燃气航运港口 能源金属(镍)能源金属(锂) 钛白粉|燃气航运港口 能源金属(钴)|能源金属(镍)能源金属(锂) 低位 能源金属(钴)↓水泥 水泥 地产 地产 中观景气亮点：出口运价、煤炭、白银大涨，保费同比增速回升 中观景气亮点：出口、煤炭景气显著提升，汽车、原油、钴价景气下行 【消费】消费景气整体下行，汽车、小麦景气回落 景气上行：茅台散装价格上涨；仔猪价格上涨；大豆价格上涨。 景气下行：茅台整箱价格下跌；牛奶零售价、成本端生鲜乳价格下跌；瓦楞纸价格下跌；汽车周度零售销量同比增速回落；玉米、小麦价格下跌；猪肉价格下跌。 【成长】光伏价格指数继续回落，电影票房同比回落 景气上行：无 景气下行：电影票房累计同比回落；光伏行业指数下跌。 【周期】出口运价、煤炭、白银大涨，原油、钴价大跌 景气上行：煤炭价格上涨；黄金、白银价格上涨；铝价格上行；纯MDI、尿素价格回升；化工CCPI指数上行；出口运价指 数回升；燃气价格上涨。 景气下行：原油价格下跌；吨铝利润回落；镍、钴价下跌；铁矿石价格下跌；纯MDI、PTA价格回落；玻璃价格下跌；钛白粉、乙烯价格回落；内贸、沿海运价指数回落。 【金融】保费增速回升，交投情绪略微改善，地产低迷 景气上行：3月保险费用收入同比增速回升；5月上旬A股日均成交额回升。 景气下行：5月上旬房地产景气持续低迷。 注以上亮点仅包含本期更新的数据 目录 1消费景气整体下行，汽车、小麦景气回落 2光伏价格继续回落，票房累计同比回落 3出口运价、煤炭、白银大涨，原油、钴价大跌 4保费增速回升，交投情绪略微改善，地产低迷 1.1食品饮料|白酒：茅酒整箱跌、散货涨；五粮液涨、国窖价格持平 2023年5月上旬，茅酒整箱跌、散货涨；五粮液涨、国窖价格持平。 •茅台酒方面，截至5月11日，茅台整箱一批价为2780元/瓶，较4月26日2800元/瓶下跌20元/瓶，跌幅0.71%；茅台散货一批 价2570元/瓶，较4月26日2560元/瓶价格上涨10元/瓶，涨幅0.39%。 •五粮液一批价（普五）5月11日价格为965元/瓶，较4月26日价格960元/瓶微涨5元/瓶；国窖1573价格为875元/瓶，较4月26 日价格持平。 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 茅酒整箱跌、散货涨五粮液涨、国窖价格持平 1,050.00 中国:批发参考价:飞天茅台:当年原装（单位：元/瓶）中国:批发参考价:飞天茅台:当年散装（单位：元/瓶） 中国:批发参考价:五粮液:普五(八代)（单位：元/瓶） 中国:批发参考价:泸州老窖:国窖1573（单位：元/瓶） 1,000.00 950.00 900.00 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2,400 850.00 1.1食饮、轻工|牛奶零售价、成本价下跌；造纸：瓦楞纸价格下跌 牛奶零售价、成本价下跌。截至5月3日，牛奶零售价12.28元/升，较4月19日价格12.29元/升下跌0.01元/升，跌幅0.08%； 成本端方面，5月6日生鲜乳平均价3.41元/公斤，较4月18日的3.45元/公斤价格下跌0.04元/升，跌幅1.16%。 瓦楞纸价格下跌。截止4月30日，瓦楞纸(AA级120g)价格2659.5元/吨，较4月20日价格2713.3元/吨下跌1.98%。 牛奶零售价、成本价下跌瓦楞纸价AA级120g（全国）价格下跌 市场价:瓦楞纸(AA级120g):全国（单位：元/吨） 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 11.8 4.4 零售价:牛奶（左轴，单位：元/升） 主产区生鲜乳平均价（右轴，单位：元/公斤） 4.2 4.0 3.8 3.6 3.4 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 3.2 4,600 4,100 3,600 3,100 2,600 市场价:瓦楞纸:高强:全国（单位：元/吨） 1.2汽车、美护|整车：4月周度同比增速回落；美容护理：韩降日升 4月整月汽车周度零售销量同比增速回落；韩国美容费用同比增速回落，日本回升。 •汽车周度零售日均销量数据显示，4月第1周-第4周，周度销量分别为34273、38825、48033和81568辆，同比变化分别为-8%、 -13%、-13%、11%，同比增速有所回落。 •作为参考，韩国美容费用同比增速回落，日本回升。其中韩国费用4月同比为3.36%，较3月的3.81%回落；日本费用3月同 比为2.51%，较2月的2.13%回升。 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 4月汽车周度零售销量同比增速回落 当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比（右轴，单位：%） 当周日均销量:乘用车:厂家零售（左轴，单位：辆） 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -100.00 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 韩国美容费用同比增速回落，日本回升 韩国CPI:美容护理同比（左轴，单位：%） 日本CPI:美容收费同比（右轴，单位：%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 -2.0 1.3农林牧渔|饲养：鸡肉价格持平，仔猪价上涨、猪肉价下跌 5月上旬鸡肉价格基本持平；仔猪价上涨、猪肉价下跌。 •鸡肉零售价基本持平。截至5月6日，36个城市鸡肉平均零售价为12.62元/500克，较4月26日价格12.63元/500克微跌。 •仔猪价上涨、猪肉价下跌。截至5月10日，全国仔猪批发平均价格24.07元/公斤，较4月26日23.54元/公斤上涨2.25%；同期猪肉价格由20.58元/公斤下跌至20.45元/公斤，跌幅0.63%。 13.4 13.2 13.0 12.8 12.6 12.4 12.2 12.0 鸡肉价格基本持平 36个城市平均零售价:鸡肉（单位：元/500克） 仔猪价上涨、猪肉价下跌 中国:批发平均价:猪肉(白条猪)（右轴，单位：元/千克） 35中国:批发平均价:仔猪（左轴，单位：元/千克）60 3050 40 25 30 20 20 1510 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 202