中观景气纵览第36期：服务消费景气显著回暖，周期品景气普遍低迷

1服务消费景气显著回暖，周期品景气普遍低迷证券研究报告2022年4月27日分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系人：任思雨SAC执业证书号：S0010121060026—中观景气纵览第36期 2中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览资料来源：华安证券研究所整理⚫消费交易拥挤度明显下降；⚫成长内部分化，通信设备、计算机上升，能源回落；⚫周期指标聚拢，主要源自于拥挤度下降；⚫金融景气变化不大，非银三者明显向右上偏移。注横轴为交易拥挤度，纵轴为景气高频数据的百分位。即处于第一象限的点是景气又高、交易又拥挤的，例如成长中的锂电、光伏、半导体。圆点大小分为三档，代表行业交易量占A股大小；字体中橘色为消费、黑色为成长、蓝色为周期、绿色为金融白酒啤酒乳制品调味品大家电生活电器厨房电器新能源汽车汽车造纸家居餐饮商贸零售纺织服装美容护理饲养农产品半导体消费电子运营商通信设备制造商软件光伏风电锂电电影游戏原油煤炭钢铁工程机械通用自动设备水泥玻璃减水剂基本金属小金属贵金属化工MDIPTA钛白粉尿素乙烯丙烯机场航空快递物流航运港口电力燃气房地产银行保险券商-10%10%30%50%70%90%110%-10%10%30%50%70%90%110%交易拥挤度景气百分位 3中观景气亮点：汽车整车、服务消费改善，锂电、光伏、储能转弱景气绝对位置消费板块成长板块第36期(4.27+边际变化)第35期(4.17)第36期(4.27+边际变化)第35期(4.17)景气高位高位农产品(玉米) | 汽车整车↑新能源车农产品(玉米)通信设备制造（交换机）↑通信设备制造（交换机）较高位啤酒↑ | 农产品(小麦)↑饲养(鸡肉)| 新能源车↓大家电↓ | 农产品(大豆) 汽车整车啤酒| 大家电饲养(鸡肉)| 农产品(小麦) 农产品(大豆) 储能| 游戏半导体材料设备↓锂电↓| 光伏锂电半导体材料设备储能| 游戏光伏景气中枢中枢白酒调味品↑餐饮↑ | 商贸↑| 纺服↑小家电| 乳制品↓厨房电器| 美容护理↓白酒| 乳制品美容护理| 小家电厨房电器| 调味品通信设备制造（光缆）↑ 景气低位较低位饲养(猪肉)|家居饲养(仔猪)↓饲养(猪肉、仔猪) 商贸| 纺服家居| 餐饮消费电子(液晶面板)↑ 电影通信设备制造（微型电子计算机、基站）电影通信设备制造（微型电子计算机、光缆、基站）消费电子(液晶面板)低位造纸造纸消费电子(MLCC)消费电子(MLCC)注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化资料来源：华安证券研究所整理 4中观景气亮点：周期景气走弱，出行、火电改善，市场交投热度稳定景气绝对位置周期板块金融板块第36期(4.27+边际变化)第35期(4.17)第36期(4.27+边际变化)第35期(4.17)景气高位高位--较高位贵金属(金)贵金属(银)↓化工(整体)贵金属(银)贵金属(金)基本金属(铜) | 化工(整体)保险保险景气中枢中枢机场航空↑小金属(镍)↓ | 基本金属(铜)↓电力(火电)↑ | 物流快递↑原油↓| 煤炭| 电力(核电) | 燃气基本金属(铝) | 尿素| PTA ↓铁矿石↓| 减水剂↓小金属(锂)↓|电力(水电)↓原油| PTA小金属(镍)| 电力(水电)煤炭| 铁矿石| 减水剂物流快递| 小金属(锂)|工程机械基本金属(铝) |尿素| 燃气电力(火电)银行| 券商银行| 券商景气低位较低位玻璃↑ | MDI↑工程机械↓钛白粉↑ | 通用自动设备↑ 乙烯| 小金属(钴)↑| 基本金属(锡）螺纹钢↓ | 水泥↓| 丙烯乙烯|水泥| 玻璃机场航空小金属(钴)| 基本金属(锡）钛白粉|通用自动设备MDI| 螺纹钢| 丙烯低位航运港口航运港口地产地产资料来源：华安证券研究所整理注景气相对变化：同一位置上，景气：红色＞黑色＞绿色。↑较上一期有边际改善，↓较上一期有边际恶化 5中观景气亮点：服务消费景气显著回暖，周期品景气普遍低迷➢【消费】内部景气分化，整车和服务类消费走强➢景气上行：啤酒产量上升；调味品同比回升；汽车整车同比大幅上涨；造纸价格略有改善；餐饮、商贸、纺服同比增速均改善；玉米、小麦价格反弹。➢景气下行：牛奶、生鲜乳微跌；3月空调同比下降，大小家电厨电走弱；家居销售额同比下降；新能源汽车同比大幅下降、渗透率上升；美容仪价量均缩；仔猪、猪价延续下行；大豆价格回落。➢【成长】锂电光伏储能转弱，液晶面板、传媒改善➢景气上行：液晶面板价格上涨；程控交换机、光缆产量改善；电影同比延续上升。➢景气下行：半导体材料设备景气连续回落；锂电、光伏、储能均下滑。➢【周期】景气普遍下行，出行火电MDI玻璃改善➢景气上行：铝、吨铝利润回升；玻璃逆势反弹；MDI价格上涨；火电同比上涨。➢景气下行：原油、煤炭下跌；银价格下降；基本金属、小金属走弱，锂价大幅下跌；钢铁价格走弱；水泥、减水剂下行；化工整体下降；PTA、尿素价格下跌；乙烯、丙烯继续回落；挖机开工小时数同比下降；水电、核电同比下降；燃气价格下行。➢【金融】银行长短端资产规模提升，市场热度稳定➢景气上行：百城房均价减去商品房楼面均价同比回升，百大城市成交土地溢价率回升；3月贷款余额同比回升，企业中长贷、短贷回升；市场交投情绪平稳。➢景气下行：4月30大城市商品房销售面积小幅下降；百城住宅价格同比继续微幅下降。注以上亮点仅包含本期更新的数据 6目录1消费：内部景气分化，整车和服务类消费走强2成长：锂电光伏储能转弱，液晶面板、传媒改善3周期：景气普遍下行，出行火电M D I玻璃改善4金融：银行长短端资产规模提升，市场热度稳定 7➢2023年4月下旬，茅酒整箱价格持平、散货价格微涨，五粮液、国窖价格下跌。•茅台酒方面，截至4月26日，茅台整箱一批价为2940元/瓶，持平于4月17日价格；茅台散货一批价2760元/瓶，较4月17日价格上涨5元/瓶，涨幅0.18%。•五粮液一批价（普五）4月26日价格为955元/瓶，较4月17日下降10元/瓶，跌幅为1.04%；国窖1573价格4月25日价格为895元/瓶，较4月17日价格下降10元/瓶，跌幅为1.10%。1.1 食品饮料|白酒：茅台散货价微涨，五粮液、国窖价格下跌茅台整箱价格持平、散货价格微涨五粮液、国窖价格下跌资料来源：茅帝，华安证券研究所，单位：元。资料来源：今日酒价，华安证券研究所，单位：元2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03茅台一批价（飞天散瓶）茅台一批价（飞天整箱瓶）800850900950100010502021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04五粮液一批价（普五）国窖1573 8➢3月啤酒价格瓶装持平、罐装微涨；产量同比大幅上升，景气上行。•价格方面，3月36大中城市啤酒（630ml）均价为4.97元/瓶，持平于2月价格；350ml啤酒均价4.14元/罐，较2月的价格上涨0.01元/罐。•产量方面，3月啤酒产量同比增速20.4%，较2022年12月同比8.5%大幅上升。1.1 食品饮料|啤酒：产量同比大幅回升，景气上行3月瓶装价持平、罐装价微涨3月啤酒产量同比20.4%，大幅提升资料来源：Wind，国家发改委，华安证券研究所，单位：元/瓶，元/罐资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：万千升，%3.53.73.94.14.34.54.74.95.12018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-0336大中城市啤酒均价：630ml36大中城市啤酒均价：350ml-30-20-100102030400501001502002503003504004505002019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03啤酒产量：当月值、左啤酒产量：当月同比、右 9➢牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微跌。截至4月21日，牛奶零售价12.56元/升，较4月7日下跌0.01元/升，跌幅0.08%；成本端方面，4月19日生鲜乳平均价3.93元/公斤，较4月5日的3.94元/公斤下降0.01元/公斤，降幅0.25%。➢调味品价格同比回升。调味品发酵制品出厂价指数3月当月同比为0.5%，较2月0.0%回升。1.1 食品饮料|奶制品：牛奶零售价微跌；调味品：同比回升牛奶零售价、成本端生鲜乳价格均微跌调味品价格指数3月同比为0.5%资料来源：Wind，商务部，农业部，华安证券研究所，单位：元/升，元/公斤资料来源：Wind，国家统计局，华安证券研究所，单位：%3.83.94.04.14.24.34.412.012.212.412.612.813.013.213.42021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-04零售价:牛奶主产区生鲜乳平均价、右-4-20246810122019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-03PPI：调味品出厂价 10➢空调销量3月同比-2.10%，大幅下降；3月大家电线上销售额同比走弱、销售均价同比延续上涨。•空调方面，3月空调线上线下总销量同比为-2.10%。较2月同比47.7%大幅下降。•3月大家电线上销售额同比走弱、销售均价同比上涨。其中，大家电线上销售额同比涨幅由2月的52.07%下降至3月的15.44%；同期，线上销售均价同比则由30.07%上涨至32.35%。1.2 家电|大家电：3月空调销量同比大幅下降，景气下行空调销量3月同比-2.10%，大幅下降3月大家电线上销售额同比下降、销售均价延续回升资料来源：奥维云网，华安证券研究所，单位：万台，%资料来源：Wind，数据威，华安证券研究所，单位：%-40%-20%0%20%40%60%80%100%01002003004005006007008009001,