共创草坪机构调研纪要

共创草坪机构调研报告 调研日期:2024-04-28 江苏共创人造草坪股份有限公司成立于2004年,是全球范围内专业从事人造草坪的研发、制造和销售的企业。公司自成立以来,致力于深耕人造草坪行业 ,经过十余年不懈努力,已经发展成为全球龙头企业。据AMIConsulting发布的全球人造草坪行业数据,按销量口径统计,公司2021年全球市场占有率达18%。公司拥有一支经验丰富的研发团队,在人造草坪行业新技术、新工艺、新设备领域进行了前瞻性的研发布局。公司的产品远销全球140多个国家和地区,是国家标准《体育用人造草》(GB/T20394)的起草单位,也是FIFA、WorldRugby和FIH的全球人造草坪优选供应商之一。公司管理团队具有开放的国际化视野,丰富的生产管理、品质管理、销售管理、产品研发等经验,能够提供系统解决方案,实现市场全覆盖、产业链全覆盖、团队国际化的发展目标。公司将继续秉持“共创、共享、共赢”的核心价值观,以“成为全球人造草坪行业领导者”的发展愿景,围绕“从全球最大成长为全球最强”的战略目标,通过实施多元化战略,为客户提供更优质的产品和服务,持续为股东和所有利益相关方创造价值。 2024-05-09 董事、副总经理、财务总监、董事会秘书姜世毅,证券事务代表董京 2024-04-282024-04-30 电话会议,业绩说明会电话会议 中信证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 广发基金InataiFoundation 基金管理公司- -- 华商基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 长信基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 上海彤源投资 投资公司 - 国泰君安证券资产管理 资产管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 中荷人寿 寿险公司 - 富达基金 基金管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 同犇投资 投资公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 泰康养老 寿险公司 - 新华养老 寿险公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 双安资产 资产管理公司 - 煜德投资 投资公司 - 于翼资产 资产管理公司 - 明世伙伴PleiadInvestmentAdvisors 基金管理公司其它 -- 上海聚鸣投资 投资公司 - 民生证券 证券公司 - 遵道资产 资产管理公司 - 翙鹏投资 基金管理公司 - 昊泽致远 投资公司 - 彩霞湾 - - 辰星投资 - - 泉汐投资 投资公司 - 闻天投资 - - 前海海富资管 资产管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 光大证券资管 - - 方正证券 证券公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 明河投资 投资公司 - 光大永明 其它 - 相聚资本 其它 - 摩根基金 基金管理公司 - 西部利得 其它 - 太保资产 保险资产管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 西部证券 证券公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - MarsAsset - - FullertonFund 基金管理公司 - 宽远资产 资产管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 宝盈基金管理有限公司 基金管理公司 - 青骊投资 投资公司 - 天治基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 复胜资产 资产管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 子呈基金 - - 华泰保兴 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 合远基金 - - 创金合信 基金管理公司 - 汐泰投资 投资公司 - 中信建投 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 一、回顾公司2023年及2024年第一季度的经营情况: 2023年,全球地缘冲突加剧、通货膨胀、贸易摩擦、美联储加息、产供链风险等因素叠加导致全球经济与贸易增长普遍放缓,公司面临 的外部环境依旧复杂。但随着人造草坪渗透率的提升以及通胀企稳,能源价格和供应链紧张状况逐渐缓解,全球人造草坪市场总体需求仍保持着增长态势。 在业绩指标方面,2023年,公司实现营业收入246,143.03万元,同比基本持平;实现归母净利润43,122.42万元,同比下降3.54%;累计销售人造草坪产品7,258万平方米,同比增长12.21%;全年毛利率为31.58%,同比增长2.84个百分点 。总的来看,2023年全年公司需求端总体向好,欧洲市场也已基本恢复至俄乌冲突前水平,销量稳步增长。 2024年第一季度,公司实现营业收入68,806.80万元,同比增长23.14%;实现归母净利润12,117.84万元,同比增长 29.35%;公司毛利率为30.48%,同比下降1.83个百分点。今年第一季度,公司需求端继续延续向好趋势,公司营收及净利润较去年同期明显改善。 2024年,公司经营管理层将继续积极应对外部市场环境变化,努力开拓新市场、新客户、新渠道,实现人造草坪销量的全年增长目标,实现公司的稳健发展。 二、回答投资者和研究员提出的关于公司在2023年及2024年第一季度经营情况的相关问题:1、公司2023年全年人造草坪销量的增速为何要高于营收的增速? 答:2023年,公司人造草坪产品销量同比增长12.21%,而营业收入增速同比基本持平的主要原因是原材料采购成本较上年同期明 显下降,部分市场价格竞争激烈以及产品售价相对较低的欧洲区销售占比较上年同期有所提升,导致人造草坪销量增速高于营收增速。2、公司2023年和2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额都同比下降,主要原因是什么? 答:主要原因是信用期内应收账款增加,部分客户账期有所延长,导致销售商品、提供劳务收到的现金流入同比减少,公司的应收账款主要由中信保承保,从历史数据看,出现坏账的可能性较小,总体风险可控。 3、公司的报价模式是怎样的?产品报价的调整频率如何? 答:公司的报价模式主要为年度报价和按单报价,年度报价模式下的价格一般不会轻易调整,按单报价模式下的价格则会视原材料和汇率的价格波动来进行即期调整。由于近几年外部环境因素变化很大,我们更多地采用了按单报价模式,但即使是按单报价,其价格调整也是要在原材料、汇率等波动到一定幅度之后才会触发,并不会太频繁的调整产品订单价格。 4、人造草坪市场的竞争格局是否有变化,公司面临的竞争压力有没有更大? 答:整体来看,近些年来人造草坪行业的竞争格局并没有发生太大的变化,欧美草坪厂家更多地占据全球运动草市场份额。中国草坪厂商具备成本、产能、技术等多重优势,是全球人造草坪的主要生产地,约占全球产能的60%以上,主要还是集中在全球休闲草市场。由于具备品牌及行业认证、市场渠道、产品质量以及产能规模等竞争优势,我们自2011年起就是全球生产和销售规模最大的人造草坪企业,跟我 们构成直接竞争的国内草坪企业数量相对较少。2023年外部需求变化莫测,部分海外市场确实存在竞争加剧的局面,我们相应调整了产品销售策略,继续保持和扩大自身的竞争优势,进一步巩固行业龙头地位。 5、海外终端的需求情况如何?是否公司客户已经完成了去库存,后面将要进入补库的阶段? 答:从去年第三季度开始,海外终端的需求出现明显的恢复,订单出货保持两位数以上的增长,这个趋势一直延续到了现在,后续的需求变化情况则还需要继续观察。关于客户库存水平,由于人造草坪现阶段还是属于定制化程度较高的产品,客户通常备库周期较短,约3个月左右 ,因此库存量受外部消费需求变化的影响更大,去库存影响则相对有限。6、公司在国内市场收入的增长放缓,2024年公司又是怎样的预期呢? 答:国内市场的销售品类主要是运动草,其销售用途也主要是学校、运动场及各类市政工程建设所需,与地方政府财政资金支出预算密切相关,财政资金的投入多少对国内市场需求有着不小的影响。并且,国内市场的出货一般集中在第三季度。因此,目前来看,国内市场今年的订单需求情况不是很好判断,需要进一步观察。 7、公司的研发费用在同行业内一直保持着较高的水平,可以看出比较重视研发,那主要的研发方向是什么呢? 答:公司确实重视研发工作,2023年从外部引进了一名高分子材料专业博士,推出了200余种新产品。运动草方面,主要是对各类体 育运动所需的功能性指标的完善和提升,比如草坪耐磨性、回弹性、抗老化性及耐用性能等;休闲草方面主要是提升其在触觉、视觉等感官上的仿真、美观程度和诸如抗菌等特性的添加,使其更加舒适、实用。此外,在环保可回收、免填充等草坪行业前沿领域也有研发布局。 8、公司各个工厂的供货区域是否有所差异?目前的产能利用率是多少? 答:越南工厂主要是向同国内具有关税差异的地区供货,例如美国、欧盟等国家和地区,关税差异不明显的地区订单则优先安排在国内工厂生产。目前越南工厂的产能利用率在90%以上,国内工厂的产能利用率则在70%左右。 9、从2024年第一季度的数据来看,公司的海外需求端明显改善,美国市场贡献颇多,这其中地产周期的影响是否很大呢? 答:我们认为,海外需求明显改善的驱动因素更多的还是在于越来越多的消费者对人造草坪产品的认知程度加深,产品的应用场景也逐渐增加,使得其渗透率在海外进一步提升,加之海外通胀企稳等有利因素叠加,需求逐渐释放所致。而地产周期确实可能对人造草坪的需求有一 定的刺激和带动作用,但对人造草坪品类而言,并不是最关键的需求影响因素。10、公司在海外运动草上一直未有突破,是否有相关的计划呢? 答:欧美运动草产品销售通常需要在当地提供系统化的铺装服务,而公司目前主要还是以产品销售为主,所以在海外运动草市场尚未取得大的突破。但为客户提供系统化解决方案,是未来人造草坪行业发展的方向,公司在国内市场正在规划推广人造草坪系统的铺装服务业务,为未来进一步拓展海外运动草市场做好铺垫。