共创草坪机构调研纪要

共创草坪机构调研报告 调研日期:2023-03-27 江苏共创人造草坪股份有限公司成立于2004年,是全球范围内专业从事人造草坪的研发、制造和销售的企业。公司自成立以来,致力于深耕人造草坪行业 ,经过十余年不懈努力,已经发展成为全球龙头企业。据AMIConsulting发布的全球人造草坪行业数据,按销量口径统计,公司2021年全球市场占有率达18%。公司拥有一支经验丰富的研发团队,在人造草坪行业新技术、新工艺、新设备领域进行了前瞻性的研发布局。公司的产品远销全球140多个国家和地区,是国家标准《体育用人造草》(GB/T20394)的起草单位,也是FIFA、WorldRugby和FIH的全球人造草坪优选供应商之一。公司管理团队具有开放的国际化视野,丰富的生产管理、品质管理、销售管理、产品研发等经验,能够提供系统解决方案,实现市场全覆盖、产业链全覆盖、团队国际化的发展目标。公司将继续秉持“共创、共享、共赢”的核心价值观,以“成为全球人造草坪行业领导者”的发展愿景,围绕“从全球最大成长为全球最强”的战略目标,通过实施多元化战略,为客户提供更优质的产品和服务,持续为股东和所有利益相关方创造价值。 2023-04-03 董事会秘书姜世毅,财务总监肖辉曙 ,证券事务代表董京 2023-03-272023-03-28 电话会议,业绩说明会电话会议 中信证券 证券公司 - 重阳战略 投资公司 - 禹田资产 - - 博时基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 利得基金 其它 - 长江证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 聚鸣投资 投资公司 - 上海国际信托 信托公司 - 耀之资产 基金管理公司 - 亘曦资产 基金管理公司 - 于翼资产 资产管理公司 - 旭兴投资 投资公司 - 恒穗资产 其它 - 惠正投资 基金管理公司 - 容光基金 基金管理公司 - 川海基金 - - 西藏源乘 投资公司 - 聊塑资产 - - PolymerCapital - - 宁泉资产 资产管理公司 - 中信里昂 证券公司 - 青鼎资产 资产管理公司 - 河清资本 其它 - 慎知资产 资产管理公司 - 北京容光投资 - - 上海歌汝 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 雪球资管 - - 海金投资 投资公司 - 厚德天成私募 基金管理公司 - 兴海投资 - - 禹田资本 资产管理公司 - 招商银行 股份制商业银行 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 中金资管 其它 - 南方基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 新同方投资 投资公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 尚诚资产 资产管理公司 - 富达基金 基金管理公司 - 银河证券 证券公司 - 申万宏源 证券公司 - 上海磐厚 投资公司 - 常春藤 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 趣时资产 资产管理公司 - 正心谷 其它 - Hermes 其它 - 光大证券 证券公司 - 源乐晟 资产管理公司 - 格林基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 民生基金 基金管理公司 - 永赢基金 基金管理公司 - 诺优资产 - - 浙商证券 证券公司 - 人保公募 其它 - 勤辰私募 - - oceanlink - - 鑫元基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 诚盛投资 投资公司 - 汇安基金 基金管理公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 博道基金 基金管理公司 - 常春藤资产 基金管理公司 - 匀丰资产 其它 - 乾璐投资 - - 鎏石基金 - - 路博迈基金 投资公司 - 璟恒投资 - - 青骊投资 投资公司 - 乐瑞资产 资产管理公司 - 长乐汇资本 资产管理公司 - 泽铭投资 投资公司 - 大成基金 基金管理公司 - 源峰基金 基金管理公司 - 喜世润投资 投资公司 - 海宸投资 投资公司 - 金百镕投资 投资公司 - 逐熹投资 投资公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 宽远资产 资产管理公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 天治基金 基金管理公司 - 湘财基金 基金管理公司 - 中荷人寿 寿险公司 - 晨燕资产 资产管理公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 北京国际信托 信托公司 - 国泰君安 证券公司 - 兴证资产 资产管理公司 - 中信股衍 其它 - 度势投资 - - 敦和资产 资产管理公司 - 泛海控股 其它 - 荣泽石资产 资产管理公司 - 珈元资产 - - 明河投资 投资公司 - 朴易资产 资产管理公司 - 益理资产 资产管理公司 - 中兴威投资 投资公司 - 智诚海威投资 - - 一、回顾和分析了公司2022年的经营情况,并展望2023年的经营情况 2022年,公司面临的外部环境变化非常大。受俄乌冲突和高通胀带来的极端外部环境影响,欧洲市场需求下降远超预期,全年出货量同比下降31.77%,对公司总体业绩增长产生了一定压力。但2022年也有积极的因素,原材料价格下降至合理的区间,人民币兑美元汇 率持续贬值,整体上利好出口企业,公司全年累计产生7,042万元汇兑收益,产品毛利率也得到了修复。 在2022年业绩指标方面,公司全年实现营业收入247,075.50万元,同比增长7.35%;主营业务毛利率为28.92%,较上 年同期提升0.9个百分点,呈现出逐季修复的态势,特别是第四季度已经修复到30%以上;实现净利润44,703.05万元,同比增长17.55%,扣非净利润增长20%。另外,公司经营活动产生的现金流量净额同比增长近1倍,说明公司业绩增长质量较高。 展望2023年,欧洲市场需求预计将呈现恢复性增长态势,美洲区域和其他区域的需求方面,由于受全球经济衰退预期及美国加息影响,目前较难判断,但依据一季度的订单情况,预计二季度出货量将有一定改善。 以上就是对2022年公司经营情况的回顾以及对2023年情况的展望,感谢各位投资者对共创草坪的关注!二、回答投资者和研究员提出的2022年年度报告的相关问题 1、2022年第四季度各个区域的收入情况是怎样的?第四季度的毛利率也修复到了一个比较好的水平,主要的影响因素是什么?答:2022年第四季度同比来看,欧洲区出货量下降约10%左右,美洲区和其他区域基本持平。关于销售毛利率修复的影响因素,主要 有两个方面:一是汇率变动的影响;二是原材料价格下降的影响。总体上看,汇率变动对毛利率产生的积极影响更大。2、公司的下单周期一般是多久,订单可见度如何?跟客户的报价策略是怎样的,细分来看是什么情况? 答:由于公司销售的产品是定制化产品,客户一次性确定全年订单的可能性很小,目前订单可见度约为1到2个月。公司的报价策略是分为年度报价和按单报价两种,以往年份,两种报价策略各占一半,但去年受外部情况变化影响,按单报价比重有所提升。 3、回溯过去三年的情况,我们发现公司产品的销售均价其实是在提升的,想问一下这个的主要原因是因为市占率提升、竞争格局改善导致我们议价能力提升了吗? 答:单看产品的销售均价并不能反映太多的问题。公司产品大部分是定制化,产品价格除了受原材料价格和汇率影响,还受不同区域、不同类型产品的材料耗用的影响。休闲草同运动草相比,休闲草的草丝耗用量要低于运动草,价格自然也会产生差异。因此,均价的波动并不能完全反映出公司产品实际价格走势。总体来讲,产品的价格还是随着汇率和原材料价格的波动而波动,比如去年均价上涨的主要原因就是汇率的因素,人民币兑美元贬值,美元报价折算成人民币的产品售价就会更高,还有美洲区销量占比较上年提升了4.91个百分点,也是原因 之一。4、公司目前规划的越南三期项目和墨西哥生产基地建设项目,分别的投产时间大概在什么时候? 答:墨西哥项目已经启动,预计二季度开始基建招标,争取明年一季度试生产,正常情况下项目投产后,产能爬坡大概需要1年多的时间。公司将根据外部需求变化来确定越南三期项目启动时间,合理规划产能分布和投放。 5、虽然说现在从需求的节奏上来说还看不清楚,但理论上今年的经营趋势还是要比去年要更好一些? 答:关于今年市场需求的变化趋势,首先鉴于去年欧洲市场超过30%幅度的下降属于非正常下降,公司判断今年的欧洲市场大概率会好于2022年,今年有较大希望把欧洲市场去年延迟下的订单弥补回来。今年一季度订单情况可以验证上述关于欧洲市场的判断。另外美国市场全年形势不明朗,一季度订单情况虽然向好,但从全年来看,考虑到美联储加息和美国经济衰退的预期,目前很难下结论,具体的情况还 需要进一步观察。至于东南亚、中东等其他区域,范围比较广,不同国家之间也有区别,但总的来讲,这些地区的需求跟随世界经济或者是欧美经济情况的变化而变化。 6、公司的产能目前在1.1亿平方米,按去年销售量来看,产能利用率可能大概在60%到70%?那今年来说,是不是理论上随着我们的 整个规模效应的释放,我们的毛利率应该是在产能这一端其实会提升的? 答:2022年,公司产能利用率确实只有60%-70%,主要原因还是欧洲市场需求下降,订单减少。如果不是因为欧洲市场30%的 下降,正常情况下1.1亿平方米产能能够满足公司未来两年的出货需求。2023年,如果欧洲市场的需求有所恢复,随着公司销量增长,从成本的角度讲,一些间接费用的平均分摊成本会有所下降,对公司改善毛利率将起到积极作用。 7、从地区结构上看,今年的毛利率整体上大概会是一个怎样的情况? 答:从地区结构上看,2023年跟2022年相比,整体上变化可能较大。影响这个变化的主要原因是欧洲市场预计将出现恢复性增长, 由于区域结构变化,预计会对公司整体毛利率产生一定的影响。但我们认为这不是毛利率水平变化的最主要原因,因为汇率和原材料的价格 波动对毛利率产生影响相对更大。 8、2022年下半年我们国内收入相较于上半年是提升了2-3倍,想请教一下这个原因大概是什么? 答:国内销售的产品主要是运动草,主要客户群体是教育系统,而学校的运动场地铺装一般集中在暑假施工,从而导致国内运动草在第三季度的收入比重比较高,因此下半年收入高于上半年,这是正常的情况。 9、国内目前产品的主要品类大概是什么情况?国内的毛利率整体要高于海外,这个是什么原因呢? 答:国内目前产品的品类基本是运动草产品,休闲草产品尚处于培育阶段。而海外市场休闲草占比更高,休闲草的品类更多,不同客户、不 同地区、不同国家,导致毛利率差异非常大,平均起来毛利率通常情况下低于运动草产品,因此国内的毛利率会高于海外市场。10、怎么看目前市场的竞争格局,在欧洲、北美和东南亚、中东这些主要市场的竞争是否会更加剧烈?公司的竞争优势又是什么? 答:目前全球人造草坪行业总体来说呈现两极分化竞争格局。欧美发达国家草坪企业主要占据当地的高端运动草市场,而中国草坪企业则主要集中在全球休闲草市场和新兴国家的运动草市场。以产销量口径来看,目前全球前十大供应商中,中国企业有5家,欧美企业也有5家 。对我们来讲,主要竞争对手还是中国的草坪企业。因为公司运动草份额占比不是很高,主要的增长来源于休闲草,但欧美企业主要还是以运动草的销售为主。随着集中程度越来越高,未来主要市场的竞争将会逐步加剧,这也符合正常的市场经济规律。 公司竞争优势主要体现在以下几个方面:1、权威认证和品牌优势。公司同时是国际足联、国际曲联、世界橄榄球运动联盟等三大权威行 业机构的优选供应商之一,同时是这三大机构认证的优选供应商的人造草坪企业目前在全球只有4家,国内只有共创草坪1家,所以具有很好的品牌优势,且产品的品质得到更多客户的认可。2、销售渠道优势。公司已建立起全球化的销售网络,在主要市场建立了稳定的客户关系,具有一定的先发优势