华福证券2026秋季策略会共创草坪专场纪要

核心要点

1. 业绩表现：共创草坪2026年上半年营收同比增8.32%，净利润同比增约10%。克服了中东战争致原材料涨价、人民币升值影响，毛利率同比增0.71个百分点。二季度毛利率基本持平，环比降1.3个百分点，剔除汇率损失后利润双位数增长。
2. 销量增长：上半年销量同比增22%，欧洲区销量增约40%，亚太区增30%以上，美洲区增10%以上。营收增幅低于销量增幅，主要原因是去年上半年原材料价格高企，导致今年上半年产品均价同比降12%。二季度部分工程项目未达验收条件致铺装、辅材收入下降，属时间性差异。
3. 价格策略：三季度涨价订单将集中出货，预计三季度均价同比降幅收窄，或持平或转正，业绩与销量增速将更同步。公司提价覆盖上半年60%以上订单，提价节奏快于竞争对手，提价对终端需求影响有限，下游渠道加价空间达2-3倍，未出现客户份额流失情况。
4. 产能与成本：越南北部一二期工厂已满产，三期产能4000万平米今年爬坡，预计利用率约50%，二六年贡献增量约1000-2000万平米，折旧摊销已体现，对利润率无影响。越南本地自建供应链已投产，子公司净利率提升系所得税减免及降本增效，后续将通过研发、设备提效、能耗降低巩固成本优势。
5. 市场与行业：运动草上半年需求受城市足球赛事拉动，休闲草正开拓国内市场，国内运动草需求受足球联赛政策推动，休闲草因成本具备推广条件，未来增速快于整体营收。公司人造草全球份额按销量计约23%，按收入计更低，AIM咨询对行业增速预测偏保守，公司判断人造草复合增速超10%，运动草增速个位数，行业扩产不明显，竞争对手难构成威胁。
6. 未来目标：公司二六年力争实现营收15%以上增长的股权激励目标，利润受原材料、汇率等影响暂不指引，将努力完成年初经营目标。

风险与关注

1. 原材料价格波动、人民币汇率波动仍对公司业绩存在潜在影响，利润指标不确定性较高。
2. 美洲区短期需求增长较慢，需关注下半年需求修复情况；新增产能落地节奏需跟踪，未来新产能计划2027年至2028年启动规划，资金主要来源为自有资金。