固定收益日报2023年2月14日

中国银行固定收益日报2023年2月13日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李克强主持召开各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表座谈会。李克强说，五年来，我国发展取得重大成就。创新宏观调控，推进改革开放，深化简政放权、放管结合、优化服务改革，保障和改善民生，经济实现年均5.2%的中高速增长，城镇新增就业年均1270多万人。宏观调控不搞大水漫灌，支撑了稳物价。也要看到，经济平稳运行仍面临不少风险挑战。他说，我国经济运行去年底企稳、今年初回升，要贯彻党中央、国务院部署，继续拓展经济回升态势。 2、IMF总裁格奥尔基耶娃表示，市场有充分理由更加乐观，因为目前看来美国经济可能避免衰退。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行442.10亿元，总偿还量249.74亿元，净融 资额192.36亿元。其中，AAA评级总发行量273.90亿元，净 融资额126.90亿元；AA+评级总发行量141.50亿元，净融资 额100.10亿元；AA及以下评级总发行量26.70亿元，净融资额-34.64亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：供需两端均有所修复。短融超短方面，23衡阳城投CP001，AA+地方城投，期限1年，发行规模10亿，全场4.6倍，最终结果3.3%，平估值发行。中票方面，23中 冶MTN002，AAA央企，期限2+n年，发行规模20亿元，票面利率3.52%，低估值10bps。 2月13日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23中电投SCP002 17 100D AAA 2.07 23三一SCP001 10 100D AAA 2.54 23中冶MTN002 20 2Y+N AAA 3.52 23济南城投MTN002 5 3Y AAA 3.57 23新华水力SCP001 10 180D AA+ 2.98 23衡阳城投CP001 10 365D AA+ 3.30 2月13日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23钟山资产SCP001 3 90D AA+ 收量中 23福建漳州SCP001 7 219D AA+ 收量中 二级信用债方面：今日信用债收益率曲线略有走平，总体交投平稳。6M以内短端成交较为活跃，央企和城投国企的成交量 占到一半左右，尽管资金面充裕，收益率仍有1bp左右的上行，如剩余期限149天、AAA评级的23中交疏浚SCP001成交在2.69%，较上一交易日上行1bp。中票市场的交易集中在22年及更早以前发行的老券，1-3Y期限表现活跃，收益率变动不大，如剩余期限1.67Y、AAA评级的19中石油MTN005成交在 2.82%，低于估值0.38bps。二、境内利率债市场 一级利率债方面：一级利率债认购情绪火热。增发3年期、5 年期农发债综合收益较二级成交价格下降3.85bps、3.25bps，认购倍数较上周大幅上升。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22农发12(增7) 220412 3Y 87.4亿 2.6915% 4.12 7.88 21农发09(增13) 210409 3Y 40亿 2.6239% 2.56 1.2 22农发07(增19) 220407 5Y 92.6亿 2.8675% 4.17 14.99 二级利率债方面：周一利率债窄幅波动，收益率涨跌互见。今日资金面延续宽松态势，隔夜资金供给较为充裕，盘中一度略 有收紧，尾盘继续放松。社融数据公布后，市场增量信息进一步减少，日内波动幅度进一步收窄。本周有大量OMO到期，周三将进行本月MLF续作，市场对此存有期待，期货多头借机发力，较现券明显更为强势。截至日终，10年国债220025收报2.895%，上行0.5bps；10年国开220220收报3.0575%，上行 0.15bps。其他期限利率债收益率普遍在0.5bps的范围内波动。 利率债重点债券跟踪2023-02-13 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 230002 4.92 2.6875 0.25 59 10Y 220025 9.75 2.895 0.50 197 国开 3Y 220207 2.53 2.65 0.00 30 5Y 220208 4.34 2.835 0.20 310 10Y 220220 9.69 3.0575 0.15 1024 非国开 5Y 220407 4.53 2.90 0.00 88 10Y 220311 9.51 3.105 0.00 16 三、境内资金市场 今日央行开展460亿元7天逆回购，当日1500亿元到期，净 回笼1040亿元。资金面整体平稳，早盘融出积极，隔夜利率稳定在1.4%左右，午盘小幅减点。市场成交量恢复至6万亿以上。截至当日收盘，DR001报1.41%，下行39bp。DR007报1.90%，下行4bp。同业存单方面，一级市场累计公告1082亿。市场情绪一般，各期限募集量有所减少。3M募在2.4%，6M募在2.51%，9M募在2.6%。1Y仍为春节到期，需求寥寥。 同业存单收益率曲线[2月13日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.20 3.6 2.26 3.6 2.31 3.5 3月 2.39 1. 3 2.45 1. 3 2.50 1. 3 6月 2.49 1. 0 2.55 1. 0 2.63 1. 0 9月 2.58 0.5 2.65 0.5 2.77 0.5 1年 2.61 -1.0 2.69 -1.0 2.82 -1.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007下行8bp定 于2.0%，3MShibor定于2.371%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.8625%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo下行最低触及2.8475%，随后在2.85%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.28%，之后随长端下行，在2.275%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.265%-3.255%，1YShibor成交在2.57%-2.585%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场小幅下行。美债收益率走高，掉期曲线承压。时至临近税期，短端价格上升。其中三个月掉期走高约8pips至-426。美国通胀相关数据摇摆不定，经济数据表现良好则显示其基本面较为强韧。美国停止加息预期时点难以明确。中长端受利差压制，其中一年掉期下破-1700至-1730。 静候明天美国1月CPI数据所带来的冲击。五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。湖州 经开投资发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为7.3%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 湖州经开投资发展集团 固息 3 -/-/- USD 7.50%Area 7.30% 二级市场方面：随着上周美债利率迅速抬升，明日美国CPI数据出炉之前，市场显得尤为谨慎。美股期货全日震荡，亚洲信用债市场交投清淡，整体疲软。韩国aa等级标的窄幅震荡， BBB债券走阔1-2bps。香港主权债呈现小幅卖压。东南亚主权债随着利率的上行价格下挫。中资标的全日震荡，高波动标的走阔2-5bps，低波动标的价格变化不大。 市场观点 债市仍需要对资金面可能的收敛保持警惕，1月底以来的多头走势可能后继乏力。社融数据出炉后的市场较为平静，表明多头不敢进攻，空头也不愿了结，等待进一步的政策信号。若月中MLF超额续作，那么降准的可能性大大降低，对债市可能偏空，十年国债利率上行2-3bp在可能的范围内，但预计流动性仍将维持一定宽松程度，因此利率继续上行的空间不大。若MLF等额或缩量续作，那么首先需要防范短端的抬升，中长端可能还存在期待降准的情况，因此曲线或将走平。 ●执笔人 马晨李欣童陈荃徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com