固定收益日报2023年2月8日

中国银行固定收益日报2023年2月7日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平在学习贯彻党的二十大精神研讨班开班式上发表重要讲话强调，正确理解和大力推进中国式现代化。习近平强调，推进中国式现代化必须抓好开局之年的工作。要全面贯彻落实党中央决策部署，坚持稳字当头、稳中求进，更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，推动高质量发展，进一步引导经营主体强信心、稳定社会预期，努力实现经济运行整体好转。 2、国务院总理李克强主持召开座谈会，听取各界人士、基层代表对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议。李克强说，我国经济增长去年底企稳、今年初回升。要贯彻党中央、国务院部署，深入落实中央经济工作会议精神，持续实施好稳经济一揽子政策措施，扎实做好当前工作，继续拓展经济运行回升态势。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行257.29亿元，总偿还量188.70亿元，净融 资额68.59亿元。其中，AAA评级总发行量192.00亿元，净 融资额51.00亿元；AA+评级总发行量52.30亿元，净融资额 35.35亿元；AA及以下评级总发行量12.99亿元，净融资额 -17.76亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债一级市场供需尚可，优质城投收获较多认购。AA+地方国企23香城投资SCP001发行270天超短融，最终票面3.42%，全场4.13倍需求较好。AAA地方国企23川高速MTN003发行3年期中票，最终票面3.47%，低估值 6.46bps，全场近5倍，银行、基金、保险均参与认购。 2月7日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23川高速MTN003 10 3Y AAA 3.47% 23黑牡丹SCP001 7 180D AA+ 3.50% 23香城投资SCP001 10 270D AA+ 3.42% 23太湖国投SCP001 4 270D AA+ 2.90% 2月7日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量 (亿) 期限 主体评级 发行情况 23华能MTN002(能源保供特别债) 30.0 3Y+N AAA 收量中 二级信用债方面：今日信用债成交量锐减。今天隔夜资金成本进一步走高，短端信用债需求减少。但是ofr不愿退步，收益率未见大幅上行。如剩余期限176天、AAA评级的23萧山机场SCP001成交在2.70%，持平上一交易日。中长端方面，基金等机构对高资质债仍有需求，AA+及以下评级债的需求集中 在城投品种，收益率变动不大。如剩余期限2.71Y、AAA评级的22南电MTN004成交在3.05%，与昨收相等。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日1年、3年、5年期国开债综收分别较二级市场下行6.50bps、2.12bps、1.06bps，受资金面偏紧因素影响，1年期国开债认购情绪不佳，招标结果较上周上行2.8bps。2年期农发债综收较二级市场下行2.02bps，7年期农发债综收持平二级。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22国开16(增7) 220216 1Y 90亿 2.1168% 2.74 1.37 23国开02(增3) 230202 3Y 90亿 2.6633% 3.36 4.05 23国开03(增3) 230203 5Y 110亿 2.8213% 3.79 1.1 22农发清发05(增发13) 092218005 2Y 70亿 2.562% 3.38 1.03 22农发清发04(增发21) 092218004 7Y 60亿 2.9914% 2.66 2.82 二级利率债方面：周二利率债收益率曲线走平，短端和长端走势分化，短端上行、长端下行。资金面趋紧明显施压短债，3Y以内利率债收益率走升了0.5-1.5bps。不过期货表现强势，低开高走。十年国债期货主力合约T2303触及区间上限，带动长端收益率快速下行。且有农商行、理财等机构下场配置，在整体交投并不活跃的情况下，强化了多头力量。临近尾盘，国债发行计划出炉，3Y和7Y国债放量发行，现券收益率随之小幅反弹。截至日终，10年国债220025收报2.895%，下行0.25bp；10年国开220220收报3.053%，下行0.7bp。 利率债重点债券跟踪2023-02-07 券种期限 代码 剩余期限收盘价变动 （年） 4.18 9. （%） 国债 5Y 220007 220207 2 10Y 非国 5Y 3Y 国开 220025 10Y 三、境内资金市场 今日央行开展3930亿7天逆回购，当日4710亿到期，净回笼 780亿。资金面整体紧张，融出供不应求，市场成交金额回落 至5万亿。早盘伊始隔夜利率即大幅上行，匿名融出在2.2%以上。午盘时段各类机构均有缺口，仍维持紧张态势。临近尾盘有增量供给出现。截至当日收盘，DR001报2.28%，上行47bps。DR007报2.13%，上行14bps。 同业存单方面，一级市场累计公告1532亿。9M期限在2.6%位置收到市场欢迎，起量迅速。其余3M及6M期限分别募在2.4%及2.5%-2.51%位置。1Y在2.64%需求寥寥。 同业存单收益率曲线[2月7日] AAA(%) 涨跌 (bp)11.6 4.5 AA+(%)涨跌 (bp) 1月 3月 6月 9月 1年 2.26 2.39 2.50 2 2.32 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行27bps定于2.3%，3MShibor上行0.1bp定于2.36%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.8975%。国债期货全天震荡上行，5YRepo下行最低触及2.865%，随后在2.87%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.30%，之后随长端下行，在2.2875%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.2975%-3.305%，1YShibor成交在2.63%。 2、外汇掉期 今日掉期价格调整回落。鉴于开年掉期已将美联储加息预期变化以及中国经济复苏pricein较为充分，并且市场整体出现一定超买现象。在美联储议息会议前夕，相当数量机构选择止盈离场，其他机构则选择按兵不动，推动掉期曲线下行。其中一年掉期价格回落约50pips至-1475。短期限价格曾短暂冲高，而后回落，毕竟近期2月、3月美联储将会继续加息，介时隔夜价格可能走低，拖累短端价格表现。因此3个月掉期价格跌去10pips至-400。收盘时，整体曲线趋平。静候周四凌晨美联储所给出的后续指引。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：今日银行间掉期市场即前日下跌后，保持窄幅震荡。非农数据冲击暂时消退，掉期市场落入短暂平静。短端价格方面，人民币流动性趋紧，隔夜价格上行。但未向更长期限蔓延，3个月基本和昨日持平，成交价在-400左右。一年在扣除天数影响后，也基本和前日收盘价一致。目前美债收益率相对平稳，市场继续等待月度数据和美联储官员表态指引。一年掉期最终收于-1595. 市场观点 当前债市在增量信息公布前将维持震荡走势，虽市场对社融增速的预期较为乐观，但由于很大一部分是“开门红”带来的增量，持续性仍旧有博弈空间，因此走势难以在社融公布后一锤定音。短期仍建议以防守为主，博弈更多来自资金面的边际变化，而对短端的波动产生放大作用。 ●执笔人 马晨邹雨汐魏尧徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com