固定收益日报2023年2月16日

中国银行固定收益日报2023年2月15日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、央行召开2023年金融市场工作会议要求，要系统性研究推进金融市场体系建设，加快完善金融市场法制和基础性制度，有序推进金融市场双向开放，提升服务实体经济和防范化解风险的能力。强化债券承销、做市、投资者合格性等市场机制建设，加快多层次市场体系发展，完善金融债券宏观管理，提升债券市场韧性和市场化定价能力。促进货币市场平稳运行，持续规范票据市场发展，加强黄金市场监督管理，推动人民币衍生品市场和资产支持证券市场稳健发展。健全金融基础设施统筹监管框架，深入推进债券市场、衍生品市场等对外开放。推进大型平台企业金融业务全面完成整改，加强常态化监管，支持平台企业健康规范发展。推动出台公司债券管理条例、修订票据法。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行552.72亿元，总偿还量176.63亿元，净融 资额376.09亿元。其中，AAA评级总发行量332.00亿元，净 融资额258.60亿元；AA+评级总发行量159.96亿元，净融资 额142.86亿元；AA及以下评级总发行量60.76亿元，净融资额-25.37亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债供给有所增加，市场情绪有所活跃。短融方面，23洛阳城乡CP002，AA+地方城投，1年期，票面利率3.60%，全场4.76倍，低估值19bps。国家铁路集团发行10年期、20年期铁道债，票面利率分别为3.18%、3.45%，10年期低估值7bps，20年期持平估值。 2月15日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23中化股SCP004 40 92D AAA 2.09% 23闽冶金SCP002 6 150D AAA 2.36% 23南通经开SCP003 3 270D AAA 2.79% 23洛阳城乡CP002 5 365D AA+ 3.60% 2月15日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23天马电子MTN001 10 5Y AAA 收量中 23连云港MTN001 10 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：信用债走势总体平稳。短端信用债的交投集中度较高，伊利实业、中兴通讯等发行主体的债券放量成交，收益率窄幅波动，如剩余期限134天、AAA评级的22苏国信SCP001成交在2.50%，持平昨收。中长端信用债方面，不同资质信用债的走势分化，高资质信用债今日走势平稳，AA+及以下评级的债券下行2bps左右，前期因好名字信用债收益率快速下行而走阔的信用利差今日有所收窄。如剩余期限1.16Y、 AAA评级的22汇金MTN001成交在2.72%，持平估值；剩余期限1.15Y、AA评级的21相城城建MTN002成交在2.98%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，短期限招标情绪依然好于长期限，1年期、10年期农发债综合收益较二级成交价格下行14.29bps、2.17bps。地方债方面，大连发行10年、20年、 30年期限债券，1均较基准加点10bps，需求一般，10年期甘肃债加点15bps，需求也一般。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发贴现05 2304105 0.5Y 30亿 2.0678% 3.37 1.84 22农发11(增7) 220411 1Y 110亿 2.2071% 2.33 1.01 22农发10(增14) 220410 10Y 140亿 3.0883% 4.25 3.17 二级利率债方面：周三利率债窄幅波动下跌。昨天债市提前交易“MLF增量预期”，今天央行公开市场操作开展2030亿元7 天逆回购，到期6410亿元，当日实现净回笼4380亿元；MLF 平价增量续作4990亿元，到期3000亿元，净投放1990亿元。MLF落地，今天债市交易“利多出尽”，开盘后，在紧平衡资金环境中收益率一路上行。下午资金边际转松，且股市走弱，收益率上行幅度缩窄。截至日终，10年国债220025收报2.89%，持平昨收；10年国开220220收报3.056%，上行0.5bp。其他期限利率债收益率普遍在1bp的范围内波动。 利率债重点债券跟踪2023-02-15 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 210011 3.49 2.60 0.00 24 10Y 220025 9.75 2.89 0.00 300 国开 3Y 220207 2.52 2.65 1.00 17 5Y 220208 4.33 2.833 0.20 363 10Y 220220 9.69 3.056 0.50 1487 非国开 5Y 220407 4.52 2.895 0.25 18 10Y 220311 9.51 3.0975 -0 .25 30 三、境内资金市场 今日央行开展2030亿元7天逆回购，当日6410亿到期，净回 笼4380亿。此外，对于到期的3000亿MLF，央行续作4990亿元。早盘资金供给减弱，整体偏紧，带动隔夜利率上行。盘中融出逐步增多。午盘较为宽松，减点成交。截至当日收盘，DR001报1.92%，上行37bps。DR007报2.01%，上行4bps。 同业存单方面，一级市场累计公告1308亿。3M及6M需求一般，分别募在2.42%及2.52%位置。9M期限活跃，有股份制提价至2.6%后募得大量。 同业存单收益率曲线[2月15日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.24 0.0 2.30 0.0 2.35 0.0 3月 2.40 1.5 2.46 1.5 2.51 1.5 6月 2.51 1.8 2.57 1.8 2.64 1.8 9月 2.59 0.2 2.65 -0.8 2.77 -0.7 1年 2.63 0.0 2.71 0.0 2.83 0.0 中持久。综合来看，债市仍将在目前位置窄幅震荡。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行3bps定于2.1%，3MShibor上行0.6bp定于2.379%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.8475%。国债期货早盘震荡下行，5YRepo午盘前上行最高触及2.8675%。下午市场，国债期货持续拉升，5YRepo下行至2.86%。随后在2.8575%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.29%，之后随长端上行，在2.3025%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.26%-3.28%，1YShibor成交在2.5875%-2.615%。 2、外汇掉期 昨日美国一月CPI数据发布。具体数值略超预期。此后美联储重要官员讲话，表示通胀仍然太高，需要继续保持加息以实现通胀目标。言论推动美债收益率上行。开盘后，掉期价格调整一步到位，一年掉期低开于-1760。部分止盈盘开始买入，价格推高至-1740左右。日间基本保持窄幅震荡。目前市场走势依赖数据特征明显，市场继续等待所谓加息路径的拐点。关注今晚美国1月零售销售数据。最终一年收于-1745，六个月收于-875。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。秦淮数据集团（-/-/BBB-）发行3年期美元固息债券，最终定价为 10.875%。桂阳县蓉城控股集团以湖南银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 秦淮数据集团桂阳县蓉城控股集团 （湖南银行备证） 固息固息 33 -/-/BBB--/-/- USDCNH 11.250%Area - 10.875% 5.000% 二级市场方面：美国CPI整体超预期，隔夜美债利率市场波动较大，曲线整体呈现熊平态势。风险资产相对疲软。今日中资信用市场较沉。高波动名字领跌，科技板块走阔约5-15bps，资管标的走阔5-10bps，haohua走阔4bps。低波动标的相对稳健，债券波动约+/-2bps。非中资标的相对稳健，早盘有部分买家，但是下午力量消减。全日波动幅度为+/-3bps。 市场观点 央行MLF续作充分满足银行的资金需求，因此超额续作量有零有整，结合同业存单的到期情况，银行资金面在未来一段时间仍将出于紧平衡的状态，降准仍旧可期。虽然近期债市进入窄幅波动区间，似乎无法辨别短期方向，但地产销售方面的弱势对债市依旧形成支撑，央行仍将会以增量资金支持房地产市场的回暖。上午经济日报刊文指出房地产市场支持政策需更精准，但要防止热点城市新的泡沫风险。这表明监管更希望资金进入非重点城市形成托底，但在这些城市由于交易较少，货币流通速度更慢，因此派生信贷的周期会更长。这种情况下，债券受到信贷挤占的压力将被熨平，债市受到的支撑将会比想象 ●执笔人 马晨李欣童陈荃徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com