固定收益日报2023年3月7日

中国银行固定收益日报2023年3月6日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平6日下午看望了参加全国政协十四届一次会议的民建、工商联界委员，并参加联组会，听取意见和建议。他强调，党中央始终坚持“两个毫不动摇”“三个没有变”，始终把民营企业和民营企业家当作自己人。要引导民营企业和民营企业家正确理解党中央方针政策，增强信心、轻装上阵、大胆发展，实现民营经济健康发展、高质量发展。 2、欧洲央行管委霍尔茨曼表示，希望在未来12个月内达到利率峰值；欧央行拥有非常庞大的资产负债表，要将其降至合理水平，可能需要更激进一点；预计还将有4次50个基点的加息，应该在3月、5月、6月、7月各加息50个基点。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行452.03亿元，总偿还量663.42亿元，净融资额-211.39亿元。其中，AAA评级总发行量319.00亿元，净融资额-65.55亿元；AA+评级总发行量95.80亿元，净融资额 -46.85亿元；AA及以下评级总发行量37.23亿元，净融资额 -98.99亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级发行量较少，定价发行较多。短融 /超短融方面，AA+盐城东方投资开发集团发行6亿元，269天超短融，票面4.18%。低估值30bps。 中票方面，23华能MTN006，AAA，2+N，目前边际3.50，发行人预期在估值附近。 3月6日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23招商蛇口SCP002 13 88D AAA 2.29 23甘公投CP001 5 366D AAA 5.28 23晋能电力GN001A 5 2Y AAA 3.60 23晋能电力GN001B 5 3Y AAA 4.15 23盐城东方SCP002 6 269D AA+ 4.18 3月6日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23中电建设MTN001 20 2Y+NY AAA 收量中 23吴江经开MTN001 5 1.5Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今天信用债交易平稳。短债方面，央企国企发行的债券是成交主力，经济发达地区的城投成交较多，收益率基本没有变化。如剩余期限163天、AAA评级的23广州港 SCP001成交在2.70%，低估值0.75bps。中长债方面，3Y以上到期券成交量增长明显，其中国新控股发行的能源保供特别债成交较多，收益率下行1bp左右，如剩余期限1.33Y、AAA评级的22中石油MTN001成交在2.88%，低于上周五2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日发行3年、5年期农发债，3年期需求尚可，综收较二级低1.24bps。5年期认购量与上周基本持平。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 21农发09(增14) 210409 3Y 30亿 2.6987% 3.86 1.52 22农发12(增10) 220412 3Y 80亿 2.7524% 4.21 16.89 23农发03 230403 5Y 80亿 2.9% 3.41 2.61 二级利率债方面：周一利率债大涨。周末公布的政府工作报告中将2023GDP增速目标设在5%左右，该目标基本落在市场预 期的下限位置，预示着经济政策整体会比较温和。叠加今天资金面宽裕，利率债收益率跳空下行开盘，且全天逐级下行，直至收盘。截至日终，10年国债220025收报2.891%，下行2.4bps；10年国开220220收报3.0725%，下行2.55bps。其他期限益率普遍下行2-4bps。 利率债重点债券跟踪2023-03-06 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 230002 4.86 2.696 -3.15 143 10Y 220025 9.70 2.891 -2.40 411 国开 3Y 220207 2.47 2.74 -4.00 26 5Y 220208 4.28 2.895 -3.75 301 10Y 220220 9.64 3.0725 -2.55 2126 非国开 5Y 220407 4.47 2.925 -2.50 88 10Y 220311 9.45 3.10 -1.50 5 三、境内资金市场 今日央行开展70亿7天逆回购，3360亿到期，净回笼3290亿。早盘供给充裕，资金面维持宽松。午盘供给上略有收敛，隔夜匿名仍在1.2%左右。全市场成交金额上行至7万亿。截至当日收盘，DR001报1.23%，下行3bp。DR007报1.83%，下行10bp。同业存单方面，一级市场需求好转，累计公告2472亿。3M募在2.5%位置。9M在2.68%需求较好，累计募集400余亿。1Y募在2.75%-2.77%位置。 同业存单收益率曲线[3月6日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.46 -1.5 2.52 -1.5 2.57 -1.5 3月 2.49 -0.1 2.55 -0.1 2.61 -1. 1 6月 2.60 -0.7 2.66 -0.7 2.73 -0. 7 9月 2.67 0.5 2.73 0.5 2.84 0.5 1年 2.75 1.0 2.81 1.0 2.92 -1. 0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007定于2.0%，3MShibor上行0.3bp定于2.469%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.955%。国债期货高开后全天窄幅震荡，5YRepo下行最低触及2.925%，随后在2.9275%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.44%，之后随长端下行，在2.4125%附近来 回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.38%-3.3525%，1YShibor成交在2.735%-2.7125%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场价格水平总体承压。人民币流动性充沛，DR001跌至1.24%。隔夜价格最低探至-7。其他期限则表现波澜不惊。由于没有更多消息，价格并未走出趋势行情。最终一年掉期收于-1870，六个月收于-967。关注周内人民币资金面的边际变化。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 二级市场方面：上周五10年美债利率突破4%，今日亚盘回落至3.91%.中国投资级利差开盘收窄1-2BP。但是强势动能因差于预期的中国GDP目标而回落。腾讯28年成交在+128BP,继续承压。 市场观点 政府工作报告对经济增速目标的设定表明当前以稳为主，短期内不确定因素逐渐远离，市场开始形成交易主线。货币政策方面由于社融和信贷放量，银行超储率走低，因此短期央行使用总量工具的预期有所抬升。此外目前贷款利率下行较快，债券相比贷款有一定性价比。短期内债券出现买入价值，长端将会有所修复。短端在一段时间的调整后接近政策利率中枢，因此继续上行的空间较小，当流动性宽松时，利率将会出现下行机会。总体来看，由于不确定因素的解除，当前买入的风险较小。 ●执笔人 马晨洪豆王翀徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孙璇钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com