固定收益日报2023年7月7日

中国银行固定收益日报2023年7月6日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作的意见建议。李强指出，我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。要围绕高质量发展首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。要建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业的常态化沟通交流机制，通过增强工作互动性来增强决策科学性。 二、融资信息追踪 前一工作日（7.6），信用债市场共发行586.32亿元，总偿还 量419.59亿元，净融资额166.73亿元。其中，AAA评级发行 人总发行量383.00亿元，净融资额79.62亿元；AA+评级总发 行量140.00亿元，净融资额126.00亿元；AA及以下评级总发行量63.32亿元，净融资额-38.89亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债供给下降，认购情绪活跃。 短融/超短融方面，AA+的23青岛海控CP001发行10亿元，366天短融，票面2.89%，全场2.15倍。中票方面，AA+评级 2+N年期23水利十四MTN002发在3.25%，全场1.84倍，低估值约8bps。 7月6日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23首旅SCP007 9 82D AAA 2.25 23华电江苏SCP017 9 90D AAA 2.28 23青岛海控CP001 5 366D AAA 2.89 23水利十四MTN002 5 2Y+NY AA+ 3.25 7月6日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23常城建MTN004 7 5Y AAA 收量中 23重庆文资MTN001 6 3Y+2Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日债市情绪转弱，信用债1-3Y收益率震荡下行1-2bps，5Y变动较小。具体来看，短端1M左右品种收益率持平于前一工作日；9M期限品种下行1bp左右。如剩余 期限41天、AAA评级的23越秀集团SCP004成交在2.19%，持平于昨日收盘价；剩余期限275天、AAA评级的23电网CP001成交在2.33%，下行1bp。1-3Y期限品种成交数量较前一日有所减少，AAA评级成交收益率下行2bps以内，如剩余期限2.99年、AAA评级的23中电投MTN023成交在2.72%，下行1.75bps。5Y品种仍以大行二级债交投为主，如剩余期限3.95Y+5Y、AAA评级的22建设银行二级01成交在3.085%，低于昨日收盘价 0.005bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：进出口发行3年、5年、10年债券，合计180亿元，其中5年、10年口行债一级综收较二级高4bps和 12bps，其余期限口行债的一级综收与二级成交价基本持平。今日3年、10年、20年国开债综收均高于二级市场成交，符合市场预期，地方债方面，辽宁黑龙江发行3年5年共390亿地方债，结果较基准加点10/11/19bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开清发02 092302002 7Y 25亿 2.71% 5.34 1.67 23进出03(增9) 230303Z 3Y 50亿 2.3274% 5.25 2.59 23进出05(增19) 230305 5Y 50亿 2.5401% 5.97 1.98 23进出11 230311 10Y 80亿 2.85% 4.22 1.99 23国开14(增7) 230214 3Y 25亿 2.3309% 4.51 14.09 23国开10(增7) 230210 10Y 150亿 2.7233% 3.52 1.86 21国开20(增36) 210220 20Y 20亿 3.0814% 9.44 1.87 二级利率债方面：周四利率债收益率波动加剧，最终涨跌互见。今天资金面整体宽裕，但是缺乏增量利好信息的情况下，债市 运行乏力，下午利率转向上行。截至日终，10年国债230012收报2.64%，持平昨收。10Y国开债230205收报2.828%，持平昨收。其他期限利率债收益率多数亦涨跌互见。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天逆回购，到期1930亿，净回笼1910亿。资金面全天维持宽松。早盘1.0%位置匿名供给充裕。市场价格亦逐步下行。截至当日收盘，DR001报1.04%，下行7bps。DR007报1.72%，下行7bps。 同业存单方面，一级市场活跃，累计公告2085亿元。1M及3M分别募在1.95%及2.06%。1Y在2.29%有大量募集。 同业存单收益率曲线[7月06日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.94 -0. 6 2.00 -0. 6 2.05 -0 .6 3月 2.03 1.6 2.09 1.6 2.14 1.6 6月 2.14 0.6 2.20 0.6 2.32 0.6 9月 2.26 -0.6 2.32 -0.6 2.45 -0.6 1年 2.28 -1.5 2.36 -1.5 2.51 -1.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007下行5bps定于1.90%，3MShibor下行1.1bps定于2.147%。Repo方面，Payer主要是券商和股份制银行，Receiver主要是券商和外资银行。5YRepo开盘成交在2.445%。国债期货全天先上后下，5YRepo上行最高触及2.4625%，随后小幅回落，在2.455%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.02%，并未随长端上行，在2.015%附近来回成交。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.7525%-2.755%，1YShibor成交在2.20%-2.205%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场先涨后跌。国内资金面重新宽松，隔夜人民币回购加权利率回到1%。受国内银行下调美元存款利率传闻的影响，境内掉期各期限均有反弹，并延续至今日。一年掉期冲高至-2525附近。前述消息经过2天发酵已基本被市场消化，市场静候国内进一步的刺激政策。美联储则继续以鹰派姿态发声，中美利差暂无法进一步收窄。故曲线在尾盘回落，一年掉期回至-2560。预计掉期价格预计将弱势震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。中信证券（-/BBB+/-）发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价为3.1%。 发行人 类型 发行债项评级（穆迪/标普/惠誉）年期 货币 初始定价 最终定价 中信证券 固息 3 -/BBB+/- CNH 3.40%Area 3.10% 二级市场方面：发达国家利率整体抬升。信用市场方面，交投相对安静。低波动标的，包括韩国、香港标的小幅收窄1-3bps.科技板块10年期债券整体呈现卖压，BAT标的宽约1-3bps。 昊华宽1-2bps。韩国新发东西电力虽然有所收窄，但是整体打新资金获利了结较多。 市场观点 利率依然处于下行过程中，但在政策发力预期下，整体下行速度放缓，呈现弱牛市行情。由于这个过程中消息面的扰动，持仓将会较为颠簸，因而交易节奏显得更为重要。近期有官媒指出政策可延续降息降回购利率，因此二次降息的预期仍存，但随着阶段性的政策发力，以及库存去化推进，可能带来市场调整风险。结合去年5-6月一揽子政策下市场调整的过程，如果本次政策发力，市场回调将较为有限。 ●执笔人 马晨洪豆陈荃徐敬旭金艺玲李泽朱宇奇李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com