固定收益日报2023年6月7日

中国银行固定收益日报2023年6月6日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、长三角一体化发展高层论坛在合肥举行。论坛上，分别签署了上海张江安徽合肥综合性国家科学中心合作共建协议和长三角重大科技基础设施联动发展合作备忘录、长三角区域能源安全互济互助合作框架协议、合作共建全国一体化算力网络长三角国家枢纽节点协议、推进长三角财政电子票据共享应用发展框架合作协议、长三角文化和旅游高质量一体化发展框架协议、沪—新国际贸易便利化措施长三角共享合作协议等重大合作事项。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行819亿元，总偿还量295.60亿元，净融资 额523.41亿元。其中，AAA评级总发行量535.11亿元，净融 资额456.78亿元；AA+评级总发行量18.36亿元，净融资额 3.22亿元；AA及以下评级总发行量265.33亿元，净融资额 63.41亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级需求整体较好，但追低力度较为一般。短融超短融方面，AA+地方国企23建安投资SCP002发行180天超短融,票面利率2.59%，基本持平估值，全场1.1倍。中 票方面，23华能MTN011发行20亿元2+N年期永续中票，最终票面2.96%，较估值高9bps，永续利差32.35bps。金融债方面，23农业银行三农债，200亿元3年期，最终票面2.65%，较国开曲线加点19.6bps。 6月6日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23华能MTN011 20 2Y+N AAA 2.96 23农业银行三农债 200 3Y AAA 2.65 23建安投资SCP002 5 180D AA+ 2.59 23吴中经发SCP007 3 90D AA+ 2.15 6月6日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23豫水利MTN002 10 3Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：A股市场并未对市场各类传闻作出积极回应，在股债跷跷板作用下信用债收益率整体下行，中短端表现优于长端。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘 在2.18%，下行2.01bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.24%，下行2.54bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.45%，下行1.5bps。1Y-6M期限利差在20.73bps，走阔1.04bps。3YAAA估值2.82%，下行1.99bps；5YAAA估值3.08%，下行0.51bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为25.6bps，走阔1.48bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1.01bps至39.7bps；5YAAA信用利差走阔1.23bps至50.4bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，国开行增发1年、3年、5年期债券，综收分别较二级市场下行6.83bps、5.39bps、3.81bps，其中3、5年期国开债认购量较上周增长88.7亿元、 72.1亿元。农发行新发2年、增发7年期债券，综收较二级市场下行3.10bps、3.63bps，其中2年期农发债认购量较上周减少49.7亿元，需求相对一般。 地方债方面，今日仅福建省发行1只7年期地方债，金额 105.2264亿元，发行结果较国债均值加点5bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开06(增3) 230206 1Y 90亿 1.9094% 3.42 4.94 23国开02(增18) 230202 3Y 65亿 2.3102% 6.2 2.21 23国开08(增2) 230208 5Y 90亿 2.4973% 4.59 1.72 23农发清发03 092318003 2Y 70亿 2.27% 3.87 9.32 23农发清发01(增发11) 092318001 7Y 50亿 2.7387% 4.18 1.35 二级利率债方面：债市全线上涨。日内市场波动加剧，受到多空交织的传闻影响，长端收益率先上后下，最终多有下行。今天关于地产的传闻较多，债市在上午谨慎交投，下午随着A 股下跌而重回积极态势。临近尾盘，彭博消息称，自律机制建议国有大行进一步下调存款利率，消息一出，短端买盘持续涌入，带动长端收益率继续下行。截至日终，10年国债230004收报2.7040%，下行0.85bp。10Y国开债230205收报2.8665%，下行0.65bp。3Y内短端收益率下行2-4bps，5-7Y收益率下行1-2bps。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天逆回购，到期370亿，净回笼350亿。资金面早盘均衡偏松，午盘边际收紧。截至当日收盘，DR001报1.28%，上行5bps。DR007报1.75%，下行5bps。 同业存单方面，一级市场活跃，累计公告2721亿元。除1Y以外，各期限均有一定募集。1M，3M及6M期限分别募在1.95%，2.07%以及2.15%位置。9M发行收益率相对分散，2.27%-2.29%区间均有募集。二级市场收益率下行，1Y成交在2.35%。 同业存单收益率曲线[2023-06-06] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.03 -0.5 2.09 -0.5 2.14 -0.5 3月 2.04 -3.1 2.10 -3.1 2.19 -1.1 6月 2.16 -1.3 2.22 -1.3 2.31 0.7 9月 2.27 -1.5 2.33 -1.5 2.44 -2.5 1年 2.35 -1.5 2.42 -1.5 2.54 -1.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 市场预期商业银行将进一步降低存款利率，午后利率互换市场继续下行。FR007下行5bps定于1.80%，3MShibor下行0.7bp定于2.186%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是外资银行，5YRepo开盘成交在2.5275%，收盘在2.51%，全天成交在2.50%-2.5355%。与此同时，1YRepo开盘在 2.0675%，全天成交在2.045%-2.07%。Shibor方面，5YShibor成交在2.835%-2.8625%，1YShibor成交在2.2775%-2.295%。 2、外汇掉期 银行间市场维持窄幅波动。短期限掉期卖盘继续消退，ON、TN日内均收报于-8左右，带动1-3个月以内期限掉期上行3-8点。隔夜美国ISM服务业数据疲弱，市场解读为有助于美联储对抗通胀，美元利率下行。周三早间，1年掉期追随隔夜美元利率走势，高开于-2348，日内交投区间位于[-2378,-2335]，亚洲尾盘收报-2360。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有三笔新发。招商银行 /伦敦（A2/-/-）发行3年期美元浮息债券，最终定价为SOFR+65bps。杭州上城区城市建设投资集团（-/-/BBB）发行364天美元固息债券，最终定价为5.9%。中泰国际发行2年期美元无评级固息债券，最终定价为6.7%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 招商银行/伦敦 浮息 3 A2/-/- USD SOFR+110bpsArea SOFR+65bps 杭州上城区城市建设投资集团有限公司 固息 364天 -/-/BBB USD 6.30%Area 5.90% 中泰国际 固息 2 -/-/- USD 7.00%Area 6.70% 二级市场方面：隔夜美国ISM数据疲软，推动利率快速下行。早盘信用市场开宽1-2bps,市场表现相对平稳，科技板块中长久期小幅收窄，但是随着下午德国pmi数据不及预期，利率市 场在德债的带动下，收益率再度下行，部分新发债券的信用利差小幅走阔。全日信用利差波动不大。 市场观点 市场传闻较多，总体还是围绕房地产进行叙事，以期经济的全面刺激，但是债市表现平稳，对各路传言的敏感度下降。近期的市场传闻通常以需求端的人为扩张为切入点，但今年的政策主线将仍聚焦供给侧的调整，如地产供给、金融供给以及新技术产业的扶持，国内需求端以稳定预期为主，而不是强行催生需求以推动供给，因此传闻的效力通常止于短期，债市的反应也较为有限。当下债券市场更为关注数据，例如即将公布的出口数据，若大幅不如预期，对后续的政策更新可能有一定推动。 ●执笔人 马晨邹雨汐程派豪徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤李璐孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com