固定收益日报2023年2月7日

中国银行固定收益日报2023年2月6日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》提出，到2025年，质量整体水平进一步全面提高，中国品牌影响力稳步提升，人民群众质量获得感、满意度明显增强，质量推动经济社会发展的作用更加突出，质量强国建设取得阶段性成效。到2035年，质量强国建设基础更加牢固，先进质量文化蔚然成风，质量和品牌综合实力达到更高水平。 2、商务部部长王文涛应约与澳大利亚贸易部长法瑞尔举行视频会谈。双方就落实两国领导人印尼巴厘岛会晤重要共识，妥善处理彼此重点经贸关切，规划发展中澳经贸下阶段关系等进行了专业、务实、坦诚的交流。王文涛指出，中澳互为重要经贸合作伙伴，双方经济结构高度互补，双边经贸合作互利共赢。当前两国经贸关系正面临重要窗口期，双方应共同努力，为经贸合作注入更多的积极因素。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行254.20亿元，总偿还量168.79亿元，净融 资额85.41亿元。其中，AAA评级总发行量223.00亿元，净 融资额171.76亿元；AA+评级总发行量19.00亿元，净融资额 -18.05亿元；AA及以下评级总发行量12.20亿元，净融资额 -68.30亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债一级供给量仍处于相对低位。AA+地方国企23太湖国投SCP001发行270天超短融，最终票面2.90%，全场3.6倍需求较好。AAA地方国企23晋能电力MTN002发行2年期中票，最终票面3.84%，低估值4bps。 二级信用债方面：今日信用债短端交投活跃度不及长端。受制于趋紧的资金，短端买盘稀疏，不过收益率整体稳定，如剩余期限122天、AAA评级的22电网CP008成交在2.45%，持平上一交易日。中长端方面，理财已连续四周买入信用债，强配置盘驱动高资质长久期信用债收益率不断走低，2-3Y信用债收益率下行2bps左右，如剩余期限2.71Y、AAA评级的22南电MTN004成交在3.05%，低于上周五2bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日农发行增发3年、5年期债券，发行规模较上周增长20亿。其中3年期需求更好，认购量较上期增加64.4亿元，综收较二级市场低1.47bps。5年期综收较二级市场基本持平。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 22农发12(增6) 220412 3Y 80亿 2.7034% 3.02 1.07 22农发07(增18) 220407 5Y 90亿 2.8748% 3.22 1.24 二级利率债方面：周一利率债收益率曲线走平。资金面趋紧，短端收益率明显上行。今日收益率并未继续随股指回落而明显下行，显示出当前债市聚焦于国内矛盾，股指对应的海外风险事件对债市的影响较小。且由于国内的复苏进度基本与市场预期一致，近期债市波动减小。截至日终，10年国债220025收报2.90%，上行0.5bps；10年国开220220收报3.06%，上行0.5bps，其他期限普遍上行1-2.5bps。 利率债重点债券跟踪2023-02-06 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.19 2.69 1.00 7 10Y 220025 9.77 2.8975 0.25 266 国开 3Y 220207 2.55 2.67 2.25 19 5Y 220208 4.36 2.8575 2.25 584 10Y 220220 9.71 3.06 0.50 1297 非国开 5Y 220407 4.55 2.915 2.00 71 10Y 220311 9.53 3.116 0.35 65 三、境内资金市场 今日央行开展1500亿7天逆回购，当日5230亿到期，净回笼 3730亿。资金面全天紧张，早盘伊始隔夜即上行至1.76%附近。且供给持续乏力，匿名融出至2.1%以上。午盘延续紧张态势，直至尾盘方有增量供给。截至当日收盘，DR001报1.94%，上行56bp。DR007报2.14%，上行23bp。同业存单方面，一级市场累计公告1754亿。受资金面趋紧影响，发行人继续提价。有大行1Y期限提至2.64%获得大量需求，其余机构募集一般。3M期限在2.35%有少量募集。其余期限仅募得散量。 同业存单收益率曲线[2月6日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.15 1.4 2.21 1.4 2.26 1.4 3月 2.34 0.7 2.40 0.7 2.45 0.7 6月 2.48 0.5 2.54 0.5 2.62 0.5 9月 2.58 1.1 2.64 1.1 2.77 -3.0 1年 2.63 4.0 2.73 4.0 2.86 0.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007上行13bp定于2.03%，3MShibor上行0.2bp定于2.359%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行。5YRepo开盘成交在2.8525%。国债期货全天窄幅震荡，临近收盘前跳水， 5YRepo上行最高触及2.885%，随后在2.8825%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.25%，之后随长端上行，在2.2825%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.255%-3.29%，1YShibor成交在2.58%-2.61%。 2、外汇掉期 今日银行间掉期市场大幅下行。周五晚间美国1月分非农就业数据大超预期，显示美国劳动力市场火爆依旧，此前对于通胀发展的乐观情绪烟消云散，美债受益率飙升。周一掉期开盘便向下迅速调整，其中一年回落较大，降幅超过100pips，抹去近半个月的涨幅。早盘一年开于-1530。随后部分止损盘出现打压价格水平，午后来到-1585。由于此前市场对于停止加息甚至降息进行定价，本次大超预期的数据迫使市场重新审视美联储加息以控制通胀的决心。最终一年掉期收于-1570，六个月收于-840。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。大连万达商业管理集团（Ba3/-/BB）发行3年期美元固息债券，最终定价为12.375%。 二级市场方面：隔夜美国非农数据超预期，大幅的打压风险情绪，周末中美矛盾有升级迹象。今日亚洲市场整体低迷。股票下挫，离岸债券市场交投清淡。高波动标的一定程度走阔。但是低波动债券仍然持稳甚至小幅收窄。整体来看，中资标的中，科技板块、国企高波动标的走阔约3-7bps.低波动国企和金融标的持平。非中资债券中，主权债券价格下跌，但是信用利差持稳。 市场观点 交易盘在当前债市缺少较好的趋势性机会，以防守思路为主。而配置盘则需要等待十年国债利率点位到达较有吸引力的2.9%以上区间出手，是较为安全的策略。在数据真空期间，资金面的松紧决定了小波段的走势，需要格外注意。 ●执笔人 马晨邹雨汐魏尧徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com