固定收益日报2023年6月20日

中国银行固定收益日报2023年6月19日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席习近平在北京会见美国国务卿布林肯。习近平指出，当前，国际社会普遍对中美关系现状感到担忧，不希望看到两国冲突对抗，不愿在中美之间选边站队，期盼中美和平共处、友好合作。两国应该本着对历史、对人民、对世界负责的态度，处理好中美关系，为全球和平与发展作出贡献，为变乱交织的世界注入稳定性、确定性、建设性。大国竞争不符合时代潮流，更解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中国尊重美国的利益，不会去挑战和取代美国。同样，美国也要尊重中国，不要损害中国的正当权益。任何一方都不能按照自己的意愿塑造对方，更不能剥夺对方正当发展权利。中方始终希望中美关系能够健康稳定，相信两个大国能够排除万难，找到相互尊重、和平共处、合作共赢的正确相处之道。希望美方采取理性务实态度，同中方相向而行，共同努力，坚持我同拜登总统巴厘岛会晤达成的共识，把有关积极表态落实到行动上，让中美关系稳下来、好起来。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1,012.53亿元，总偿还量1,034.11亿元，净融资额-21.58亿元。其中，AAA评级总发行量217.80亿元，净融资额-347.38亿元；AA+评级总发行量36.00亿元，净融资额-85.41亿元；AA及以下评级总发行量758.73亿元，净融资额411.21亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：受资金面紧张及二级成交收益率上行影响，今日信用债认购情绪弱，多数高估值发行。AA+广西旅游发展集团发行270天、3亿元超短融，全场2.5倍认购，票面利率 3.7%，低估值近70bps。中票方面，福建省投资开发集团发行 10年期、10亿元中票，全场1.7倍、需求尚可，票面利率3.44%，保险及城商行获配较多。光大银行发行3年期、200亿元绿色金融债，票面利率2.68%，较同期限国开加点24bps。 6月19日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23越秀租赁SCP007 6 120D AAA 2.14 23浙交投SCP007 20 268D AAA 2.07 23闽投MTN003 10 10Y AAA 3.44 23光大银行绿债01 200 3Y AAA 2.68 23广西旅发SCP002 3 270D AA+ 3.70 23溧阳城建SCP003 8 270D AA+ 2.75 23昆明城建CP001 10 366D AA+ 7.50 6月19日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23鄂联投MTN003 10 2Y+NY AAA 收量中 23柯桥开发MTN001 10 3Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日资金面收紧，信用债各期限收益率均有 所上行，其中3年期限收益率上行幅度最大，成交在估值以上3bps左右。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.23%，上行2.51bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.25%，上行3.07bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.49%，上行3.37bps。1Y-6M期限利差在23.47bps，走阔0.3bp。3YAAA估值2.83%，上行4.85bps；5YAAA估值3.07%，上行3.23bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为24.5bps，收窄1.62bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.15bp至33.93bps；5YAAA信用利差收窄1.8bps至44.64bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：农发债需求弱，3年、5年期认购量合计减少162亿元，招标收益率较上周分别上行5.4bps和7bps，综收分别低于二级4.9bps和2.7bps。 地方债方面，湖北、新疆等发行963亿元地方债，结果较基准加点5或10bps，整体需求不振。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23农发05(增6) 230405 3Y 60亿 2.4103% 4.79 7.7 23农发07(增2) 230407 5Y 70亿 2.6434% 3.2 3.85 二级利率债方面：周一利率债收益率曲线走平，中短端大幅上行，长端上行幅度相对有限。国常会提出要加大宏观政策力度，但是并未有增量具体信息出炉，因此开盘后长端仍稳定在上周 五的收盘位附近波动。然而今日资金面受税期影响整体收敛，短端交投情绪一直疲弱，谨慎情绪传导至长端，最终收益率普遍走升。截至日终，10年国债230012收报2.69%，上行2bps。10Y国开债230205收报2.87%，上行2bps，中短端上行幅度达到4-7bps。 三、境内资金市场 今日央行开展890亿7天逆回购，到期20亿，净投放870亿。 早盘供给减少，资金面偏紧，隔夜利率继续大幅上行至2.2%左右。午盘时段转宽松，尾盘减点成交。截至当日收盘，DR001报2.21%，上行28bp。DR007报2.04%，上行10bp。同业存单方面，一级市场公告1308亿。3M在2.15%需求较好，1Y募在2.37%位置。1Y二级成交在2.385%附近。 同业存单收益率曲线[2023-06-19] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.20 11.4 2.26 11.4 2.31 11.4 3月 2.14 5.0 2.20 5.0 2.30 5.0 6月 2.19 2.8 2.25 2.8 2.35 2.8 9月 2.32 4.1 2.38 4.1 2.48 0.1 1年 2.37 3.5 2.43 3.5 2.59 3.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周一，缴税影响尚未完全消失，资金面早盘较紧，下午转松， 利率互换市场整体呈现震荡上行走势。FR007上行14bps定于2.09%，3MShibor上行0.9bps定于2.114%。Repo方面，payer主要是股份制，receiver主要是券商，5YRepo开盘成交在2.54%，收盘在2.5575%，全天成交在2.5125%-2.5625%。与此同时，1YRepo开盘在2.1025%，全天成交在2.0675%-2.1125%。Shibor方面，5YShibor成交在2.8325%-2.86%，1YShibor成交在2.2825%-2.3125%。 2、外汇掉期 周一银行间掉期市场弱势震荡。中国刺激政策消息的乐观情绪，在市场暂告一段落，后续将等待更多细节披露。税期人民币短端利率略有扰动，但未出现极端情况。美元利率在议息会议前也维持窄幅波动。因此银行间掉期市场维持窄幅区间运行。隔夜价格略低于利率平价水平，一年掉期在-2440至-2390交投，最终收于-2405。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。临沂市兰山区财金投资以齐鲁银行备证形式发行3年期自贸区离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.3%。。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 临沂市兰山区财金投资(齐鲁银行备证） 固息 3 -/-/- CNH - 4.30% 二级市场方面：美国假日，无美债市场。亚洲早盘相对表现十分安静。欧洲进场后，欧央行官员强调进一步加息的必要性，10年期德债收益率上行，推动美债期货价格下跌。有部分SOE 卖家。市场整体波动不大。 市场观点 上周开始债券市场似乎走出利多出尽的行情，利率连续上行，但很难说当前的上行会持续很长时间。一方面这是由于短端的收紧，在税期、跨半年等外生因素的影响下，资金利率抬升，随着这些外生因素的远去，资金利率大概率还将回到前期的水平。另一方面，市场担心刺激政策尤其是地产政策的接连出台，对债市产生实质性的不利影响。然而目前而言，地产的伤口需要时间去愈合，居民的购房信心需要“保交楼”的进一步推进，以及收入增长预期的抬升。因而市场虽然可能因为不断释放的政策消息而利率上行，但只要数据变化并不显著，那么利率还将保持低位震荡。 ●执笔人 马晨徐家盛曹喆徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com