固定收益日报2023年9月20日

中国银行固定收益日报2023年9月19日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家副主席韩正会见联合国秘书长古特雷斯、美国国务卿布林肯。韩正表示，健康稳定的中美关系既有利于两国，也有利于世界。中国的发展对美国是机遇而不是挑战、是增益而不是风险，双方完全可以相互成就、共同繁荣。希望美方同中方相向而行，落实两国元首巴厘岛会晤重要共识，采取实际行动，创造有利条件，多做增进了解互信与互利合作的事，推动中美关系重回健康稳定轨道，惠及两国，造福世界。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行699.04亿元，总偿还量223.38亿元，净 融资额475.66亿元。其中，AAA评级总发行量319亿元，净 融资额139亿元；AA+评级总发行量209.37亿元，净融资额 191.27亿元；AA及以下评级总发行量170.67亿元，净融资额 145.39亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债方面，市场情绪较弱，投资人改标意愿不强。短融超短方面，23赣州城投SCP003，AA+评级，发行 规模10亿，期限270天，票面利率2.90%，持平估值，全场认购倍数2.84倍。中票方面，23冀建投MTN001，AAA评级，发行规模10亿，分为3年和10年两个期限，发行规模各5亿，票面利率为3.05%和3.55%，均持平估值，全场超过2倍。 9月19日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23赣州城投SCP003 5 270D AA+ 2.90% 23冀建投MTN001A 5 3Y AAA 3.05% 23冀建投MTN001B 5 10Y AAA 3.55% 9月19日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23晋焦煤MTN002 30 3Y+NY AAA 收量中 二级信用债方面：信用债市场受制于资金面偏紧影响，交易情绪较弱，其中6M以内收益率普遍上行，其以上期限在估值附 近成交。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.36%，上行1.13bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.49%，上行0.13bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.58%，下行0.15bp。1Y-6M期限利差在8.08bps，收窄0.28bp。3YAAA中短期票据收益率收盘2.87%，下行0.61bp；5YAAA中短期票据收益率收盘3.05%，下行0.15bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为17.67bps，走阔0.46bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.47bps至39.52bps；5YAAA信用利差收窄1.4bps至46.85bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国开行发行1年、3年和5年债券，规模合计240亿。增发结果较好，增发综收分别低于二级市场15bps、9bps和9bps。农发行发行2年、3年和7年期债券，规模合 计100亿，增发综收分别较二级市场下行2bps、3bps和2bps。地方债方面青岛市发行105.86亿元，发行情况一般，较国债均值加点为10-30bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开11(增2) 230211 1Y 100亿 2.1289% 2.48 23 23国开07(增11) 230207 3Y 60亿 2.3559% 3.53 1.09 23国开08(增17) 230208 5Y 80亿 2.4755% 3.35 1.69 23农发清发12(增发4) 09230412 2Y 50亿 2.3774% 2.44 1 23农发清发04(增发3) 092318004 3Y 20亿 2.4321% 1.32 3.89 23农发清发07(增发3) 09230407 7Y 30亿 2.77% 3.69 4.06 二级利率债方面：利率债再度下跌。今天央行开展2680亿元OMO，与昨日的放量预期存在一定差距，日内交投情绪一般。中短端走势更弱，收益率曲线进一步走平。截至日终，10年 国债230012收报2.6775%，上行1bp。10Y国开债230210收报2.754%，上行0.4bp，5Y内期限收益率上行1-2bps。 三、境内资金市场 央行开展2080亿7天逆回购及600亿14天逆回购，到期2090亿，净投放590亿。早盘资金面紧张，匿名少量供给在2.1%。午盘时段转松。截至当日收盘，DR001报1.87%，下行5bps。DR007报1.98%，上行3bps。 同业存单方面，一级市场公告728亿。6M及9M分别募集在2.31%及2.45%位置。1Y期限受到期日影响，一级需求寥寥。二级成交在2.475%。 同业存单收益率曲线[9月19日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.57 8.0 2.63 8.0 2.68 8.0 3月 2.30 3.9 2.36 3.9 2.45 3.9 6月 2.39 0.0 2.45 0.0 2.54 0.0 9月 2.45 0.4 2.52 1.4 2.62 2.4 1年 2.47 0.0 2.55 2.0 2.65 3.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投清淡，较昨日变化较小。FR007上行7bps定于2.15%，3MShibor上行2.7bps定于2.2210%。Repo方面，payer和receiver都主要是银行，5YRepo开盘成交在2.475%，收盘在2.485%，全天成交在2.4725%-2.49%。与此同时，1YRepo开盘在2.0525%，全天成交在2.04%-2.065%。Shibor方面，5YShibor成交在2.76%-2.7625%，1YShibor成交在 2.28%-2.29%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场窄幅震荡。价格行情延续了最近几日平稳的行 情。人民币流动性表现稳定，短端各期限波动极其有限。中长端方面，人民币汇率走势暂未出现新的波动，中长端时有卖盘出现压制价格水平。一年掉期从开盘的-2565跌至-2580。后续关注跨国庆期间的价格变化。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。青岛胶州湾发展集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5.5%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 青岛胶州湾发展集团 固息 3 -/-/- CNH - 5.50% 二级市场方面：亚洲市场交投围绕新发标的和科技板块。近期新发方面，韩国进出口银行有银行支持，小幅收窄。泰国盘古 银行走阔1-2bps。LG新能源新发债券3年期走阔4bps，5年期收窄1.5bps。阿联酋主权新发10年期债券今日上涨0.3pts。中资科技板块今日小幅走阔，BAT走阔约0-1bp，小米、京东等BBB标的走阔5bps。超长久期债券交投相对活跃。华融在经历昨日上涨之后，今日小幅下挫0.5-1pts，盘终有所回调，基本报收于前一日收盘水平。 市场观点 目前十年国债的点位相对MLF的位置与年初相当，但我们实际对比之下，前后市场对经济的预期还是有一定差距，因此当下利率继续上行的动能有限。年初市场对经济复苏的斜率给予了较高的预期，但目前市场普遍已经下调全年经济增速值，且当下政策慢慢累积的情况下，经济修复节奏仍旧较稳，因此能够支撑这一利差的来源主要来自超预期的政策。目前超预期政策主要可能来自房地产市场以及财政端，但从落地到发挥效果仍有时间，债市还需要经过一定的数据验证才能对情况做出确认，否则只会在短期走出“利空出尽”的效果，无法彻底变盘。当然每年十月下旬都有重要会议召开，今年在这个时间点仍有博弈的机会，因此我们也不能完全排除政策对债市的利空。综合判断下来我们认为在目前点位附近窄幅震荡将是最近一段时间市场的主要特点。 ●执笔人 马晨刘新铨周静徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com