固定收益日报2023年12月20日

中国银行固定收益日报2023年12月19日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、日前召开的中央经济工作会议将“深化重点领域改革”列为明年经济工作的重点，提出要谋划进一步全面深化改革重大举措，为推动高质量发展、加快中国式现代化建设持续注入强大动力。对此，近期多个相关部门正积极部署落实，将聚焦“牵一发而动全身”的重点领域和关键环节推进改革攻坚，重大举措落地可期。 二、融资信息追踪 前一工作日，信用债市场共发行1233.5亿元，总偿还量467.88 亿元，净融资额765.62亿元。其中，AAA评级总发行量1009.05 亿元，净融资额768.95亿元；AA+评级总发行量80.11亿元，净融资额-50.04亿元；AA及以下评级总发行量144.34亿元，净融资额46.71亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债认购情绪尚可，永续债需求较好。短融方面，AAA地方国企23武汉城建SCP010，发行规模8亿元，期限270天，全场4.37倍，最终定价在2.86%。中票方面，AAA地方国企陕延油发行双向互拨永续中票，全场均3倍以上，其中，3+N年期发行25亿元，最终定价在3.25%，低估值约5bps，5+N年期发行5亿元，最终定价在3.48%，永续利差约为31bps，理财、基金均有参与。金融债方面，太平人寿发行5+N年期永续债，发行规模110亿元，最终定价在3.3%，保险参与认购。 12月19日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23武汉城建SCP010 8 270D AAA 2.86% 23青岛国信MTN009A 5 2Y+NY AAA 3.45% 23陕延油MTN005A 25 3Y+NY AAA 3.25% 23陕延油MTN005B 5 5Y+NY AAA 3.48% 12月19日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23水发集团MTN002 15 1.4945Y AAA 收量中 23洪市政MTN002 10 5Y AAA 收量中 二级信用债方面：今日流动性供给整体充裕，信用债短券收益率震荡下行；中票和二永债在止盈情绪下收益率有所波动。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.71%，下行2.5bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.71%，下行2.5bps； 1YAAA中短期票据收益率收盘在2.73%，下行0.5bp；1Y-6M期限利差在2.5bps，走阔2bps。3YAAA中短期票据收益率收盘2.86%，下行1.33bps；5YAAA中短期票据收益率收盘3.05%，上行0.48bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为18.6bps，走阔1.81bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债 的)信用利差收窄3.33bps至37.35bps；5YAAA信用利差走阔0.05bp至46.1bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：黑龙江发行17.9亿元地方债，均较国债均值加点15bps。 二级利率债方面：周二利率债总体盘整，收益率上行为主。今天资金面保持均衡，但是由于上周以来利率债普遍上涨，缺乏增量利好信息的情况下，利率进一步下行乏力，止盈盘带动收益率波动上行。截至日终，10年国债230018收报2.634%，上行0.65bp。10Y国开债230210收报2.775%，上行1.5bps，中短端收益率上行2bps左右。 三、境内资金市场 今日央行开展1190亿元7天期和1820亿元14天期逆回购操 作，到期4140亿元，净回笼1130亿元。全天资金维持平衡偏松，各期限利率有所下行。截至收盘，DR001报1.57%，下行4bp，DR007报1.77%，下行7bps，R001报1.71%，下行3bps，R007报2.14%，下行7bps。同业存单方面，一级市场总公告发行730亿元，短期限发行利率在连续几个交易日下跌后有所企稳，AAA级1个月期限发行价格报2.65%，3个月期限报2.62%，6个月期限报2.6%，均与前一交易日持平。 同业存单收益率曲线[2023-12-19] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.68 1.0 2.74 1.0 2.82 1.0 3月 2.64 -0.4 2.70 -0.4 2.79 0.6 6月 2.60 -0.4 2.67 -0.4 2.76 0.6 9月 2.60 1.0 2.69 1.0 2.78 -1.0 1年 2.59 0.0 2.68 0.0 2.79 0.0 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，资金价格平稳，交投清淡，利率互换收益率窄幅震荡。FR007维持在2.20%，3MShibor下行0.2bps定于2.601%。Repo方面，payer主要是外资银行，receiver主要是中资银行，5YRepo开盘成交在2.36%，收盘在2.3625%，全天成交在2.3525%-2.375%。与此同时，1YRepo开盘在2.09%，全天成交在2.09%-2.115%。Shibor方面，5YShibor成交在2.62%-2.6275%，1YShibor成交在2.3775%-2.3975% 2、外汇掉期 周二，人民币掉期曲线震荡下行。美债收益率变化不大，但是中国央行持续呵护市场，投放流动性，短端DR001逐步下跌至1.6%附近，掉期市场短端卖压沉重，ontnsn都在-7以下，最低触及-7.2，收盘在-7.1。短端带动1年期长端下行，1年开于-2450，后在大行的卖压下持续下行，最低跌至-2479。午后卖压较轻，而外资行和三类机构买盘涌现，市场略微上行，最终收于-2450，呈现十字星状态。根据大数据，大行净卖出超 过21亿美元。展望后市，临近年底，人民币跨年资金维持紧平衡，隔夜资金依旧宽松，市场有望继续在短端带动下下行，1年期限料将试探-2500一线。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。工商银行/澳门发行2年期澳门元固息债券，最终定价为4.7%。成都新津城市产业发展集团以渤海银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.6%。 发行人 类型 发行年期 债项评级 （穆迪/标普 货币 初始定价 最终定价 工商银行/澳门 固息 2 -/-/- MOP 5.0%Area 4.7% 成都新津城市产业发展集团（渤海银行备证） 固息 3 -/-/- CNH - 4.6% 二级市场方面：在日本央行表示不急于取消负利率后，全球债券收益率下滑。德国10年期国债收益率下跌5个基点，10年期美债收益率下滑约2个基点，交投区间为3.9%-3.95%。中资美元债市场有少量双向交投但利差整体基本不变，节日气氛渐浓市场活跃度降低。TMT板块，腾讯长端收窄1bp。SOE板块，昊华拉宽1-2bps。金融板块表现安静，利差基本持平。 市场观点 此前公布的一系列债市利好正在被逐步定价，债市对宏观基本面的一致预期逐渐形成。近期进入数据真空期，继续出现超预期强烈的债市利多信号的可能性有限。资金方面，尽管央行重启14天逆回购，但是本周前两日的公开市场操作均净回笼资金，年前仍有出现资金面摩擦的可能。此外，权益市场再次上演触底反弹，主要指数位置均接近或已突破前期低点，支撑力量比较强烈，或对债券市场形成压制。因此，交易资金建议谨慎追多，配置力量可以等待年前资金趋紧的契机入场。 ●执笔人 张婷徐家盛徐敬旭金艺玲孔令义郝斯阳蔡晓彤李喆学孙奕文孙璇黄一晟 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com