固定收益日报2023年11月9日

中国银行固定收益日报2023年11月8日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院国资委副主任袁野在2023年国有企业民营企业协同发展项目推介会上表示，国资委将推动国有企业切实当好产业发展方向的引领者，产业基础提升的支撑者，产业协同合作的组织者。特别是国资委正在组织中央企业开展产业换新行动和未来产业启航行动，迫切需要各类所有制企业的共同参与。欢迎民营企业通过合资建设、增资扩股、投资并购等方式与国有企业广泛合作，共同推动我国产业链、价值链向中高端迈进，助力现代化产业体系的建设。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行391.03亿元，总偿还量281.29亿元，净融 资额109.74亿元。其中，AAA评级总发行量258.60亿元，净 融资额90.98亿元；AA+评级总发行量91.82亿元，净融资额 33.17亿元；AA及以下评级总发行量40.61亿元，净融资额 -14.41亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：城投债认购情绪较为踊跃，23福建漳州CP002,AA+市级城投,1年，票面利率2.87%，全场认购超5.8倍。中票方面，23鲁高速股MTN002，AAA地方国企，2+N年， 票面利率3.17%，较剩余1.8年永续中票估值高4bps，永续利差25bps。 11月8日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23鲁高速股MTN002 15 2Y+NY AAA 3.17% 23苏国信SCP014 10 46D AAA 2.09% 23福建漳州CP002 10 366D AA+ 2.87% 11月8日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23苏州高技MTN005 5 3Y+2Y AAA 收量中 二级信用债方面： 信用债交投情绪尚可，午后随着宽货币预期升温，交投进一步活跃，各品种涨跌互现，中票短融主要围绕估值成交，二永债收益率先上后下。按中债估值来看，3MAAA中短期票据收益率收盘在2.54%，下行0.11bp；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.64%，上行1.07bps；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.68%，下行0.7bp；1Y-6M期限利差在4.06bps，收窄1.77bps。 3YAAA中短期票据收益率收盘2.88%，上行0.01bp；5YAAA中短期票据收益率收盘3.09%，上行0.45bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为21.44bps，走阔0.44bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔0.25bp至35.09bps；5YAAA信用利差走阔2.45bps至49.62bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：28天、91天、2年期国债边际综合收益率与二级成交差异不大，63天贴现国债大幅低于二级24.5bps。1年期农发债综收低于二级6.8bps，10年期则高于二级0.5bp。 地方债方面，天津发行地方债28亿元，较国债5日均值加点10bps。 债券简称债券代码期限发行量中标利率全场边 倍 23贴现国债69 2399690.08Y100亿加权1.1683 边际1 23贴现国债702399700.17Y100亿 23贴现国债71239971 23附息国债20(续2 23农发2 二级利率债方面：利率债收益率下行为主。债市上午交投谨慎，但是在平稳宽裕的资金环境中，午后股债跷跷板效应显现，国债期货见涨。且市场再度押注宽货币政策，买盘入场购券，收 益率逐级走低。截至日终，10年国债230018收报2.6475%，下行2.25bp。10Y国开债230210收报2.745%，下行1.5bp。其他期限收益率多下行2bp左右。 三、境内资金市场 央行开展4740亿7天逆回购，到期3910亿，净投放830亿。 银行融出稳定在4万亿，资金面整体宽松，波动不大，隔夜加权小幅上行。截至当日收盘，DR001报1.72%，上行9bp。DR007报1.83%，持平前一交易日。 同业存单方面，一级市场累计公告1779亿。市场情绪在午盘明显好转，3M及6M分别在2.13%及2.58%需求较好。1Y期限二级成交在2.59%位置。 同业存单收益率曲线[11月8日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.18 6.0 2.24 6.1 2.29 6.0 3月 2.50 1.0 2.56 1.0 2.64 1.0 6月 2.56 2.0 2.63 2.0 2.75 2.0 9月 2.58 1.9 2.67 1.9 2.79 1.9 1年 2.59 0.5 2.68 0.5 2.81 0.5 四、境内衍生品市场1、利率掉期 国债期货午后开始上涨，利率互换市场整体略有下行。FR007上行2bps定于2.05%，3MShibor上行0.4bps定于2.449%。Repo方面，payer主要是券商，receiver主要是股份制银行，5YRepo开盘成交在2.4475%，收盘在2.4275%，全天成交在 2.4225%-2.46%。与此同时，1YRepo开盘在2.08%，全天成交在2.065%-2.09%。Shibor方面，5YShibor成交在 2.7325%-2.7525%，1YShibor成交在2.37%-2.39%。 2、外汇掉期 掉期市场较昨日整体曲线小幅上行，央行净投放830亿人民币，短端资金面稳重小幅走升，开盘ON/TN持稳于-7附近，午盘后离岸短端走高带动境内TN/SN走高，TN一度成交到 -6.4的水平。DR01持稳在1.7%水平，短端天点维持在-7上下，整体曲线愈发走平，长端依旧维持外资买入，中资大行卖出的局面，卖出力度跟随近期即期汇率上下调整，1Y表现在先涨后跌的态势，早盘一度上冲-2600之后会老-2630之下。9*1Y区间相对天点较高，反映市场定价明年降息大概率时点在9月。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有一笔新发。越秀地产 （Baa3/-/-）发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价为4%。 二级市场方面：亚洲投资级信用市场今日主要由BBB标的推动。标普上调美团评级后，市场买入BBB科技标的的热情十分 高涨。美团收窄约20bps，其他小米/微博/联想等同等级的债券收窄约10-15bps。BAT波动有限，超长久期收窄约3-5bps。韩国进出口银行新发的5年期浮息债小幅收窄1bps，其他债券波动有限。万科和龙湖上涨约2-4pts。 市场观点 长短端走势分化依旧明显，短端同业存单仍在提价，主因供需错位，由于后续到期量大，银行较为缺少存款因此发行加量，而需求端则由于流动性担忧配置积极程度不高，因此存单利率仍在上行。而长端则在各类传闻扰动下试探性突破2.65%，但没有有效突破。今日几只债券发行情况较好，市场需求仍存，因此市场情绪较为高涨。后续我们需要根据降准、降息的实际落地情况判断，如果第二天出现相关政策，那么利率继续走短期突破行情，反之则有反弹回调的可能。 ●执笔人 马晨赵红彬程派豪徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤毛盛孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com