固定收益日报2023年8月9日

中国银行固定收益日报2023年8月8日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，贯彻落实习近平总书记关于防汛救灾工作的重要指示精神，听取当前防汛抗洪救灾情况汇报，研究下一步做好防汛抢险救灾、群众生活保障和灾后恢复重建工作举措。会议指出，要着眼长远，加强北方地区水利等基础设施规划建设，提高水旱灾害防范应对能力。各相关部门要进一步加大支持力度，迅速拨付各类救灾资金，能预拨的提前预拨，提早进行补偿救助。金融机构要加强对受灾地区经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户信贷支持，开通保险理赔绿色通道，能赔快赔、应赔尽赔，最大限度减少洪涝灾害对经济社会发展和人民生活影响。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行460.01亿元，总偿还量147.21亿元，净融 资额312.80亿元。其中，AAA评级总发行量339.06亿元，净 融资额221.06亿元；AA+评级总发行量84.2亿元，净融资额 58.6亿元；AA及以下评级总发行量36.75亿元，净融资额 33.14亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：短融超短方面，23蒙牛SCP012，AAA央企，111天，发行规模25亿元，最终票面2.16%，低估值1bp发行。中票方面，23中交投MTN002，双向回拨发行2+N年和3+N年， 最终分别发行8亿元和7亿元，发行利率2.95%和3.22%，略高于估值发行。 8月8日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23蒙牛SCP012 25 111D AAA 2.16% 23中交投MTN002A 8 2Y+NY AAA 2.95% 23中交投MTN002B 7 3Y+NY AAA 3.22% 8月8日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23申迪MTN002 10 2Y AAA 收量中 二级信用债方面：债券市场继续窄幅波动，信用债各期限收益率多数小幅下行。短端受益于宽松资金面交投情绪较好，1-3Y内的高评级成交量较昨日有所增加。按中债估值来看，3MAAA 中短期票据收益率收盘在2.02%，下行1.53bps；6MAAA中短期票据收益率收盘在2.21%，上行0.14bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.35%，下行1.32bps。1Y-6M期限利差在13.88bps，收窄1.46bps。3YAAA中短期票据收益率收盘 2.72%，下行1.15bps；5YAAA中短期票据收益率收盘3%，下行1.81bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为27.54bps，收窄0.66bp。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的) 信用利差收窄0.64bp至34.67bps；5YAAA信用利差收窄1.54bps至47.22bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购情绪高涨，上午招标的1年、3年、5年国开债综收分别较二级价格下行21.98bps、10.31bps、9.48bps。下午招标的2年、7年期农发债综收较二级价格下 行9.12bps、4.15bps。 地方债方面，山东、湖南、黑龙江各期限指导价差均为10bps，其中黑龙江5年专项债、湖南10年一般债、山东10年/15年 /20年专项债最终加点15-25bps，高出指导价发出。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开06(增12) 230206 1Y 70亿 1.7977% 4.05 1.95 23国开07(增5) 230207 3Y 40亿 2.2619% 7.6 15.83 23国开08(增11) 230208 5Y 80亿 2.4227% 5.19 1.36 23农发清发03(增发9) 092318003 2Y 60亿 2.1838% 4.02 4 23农发清发01(增发20) 092318001 7Y 30亿 2.6885% 6.92 12.2 二级利率债方面：利率债收益率小幅下行。日内资金面维持充裕，债市交投情绪保持平稳。今天进出口数据出炉，7月出口同比下降14.5%，进口下降12.4%，低于市场预期。其他方面 消息继续平淡，利率债收益率维持窄幅波动。截至日终，10年国债230012收报2.644%，下行0.2bp。10Y国开债230210收报2.745%，下行0.1bp，其他期限收益率多下行0.5bp以内。 三、境内资金市场 央行开展60亿7天逆回购，到期80亿，净回笼20亿。资金供给充裕，市场利率下行，但匿名减点有限。午盘时段需求寥寥。截至当日收盘，DR001报1.37%，下行15bps。DR007报1.75%，上行3bps。同业存单方面，一级市场累计公告1301亿元。3M在1.98%募集大量。9M主要募集在2.23%-2.24%.1Y期限受到期日影响需求寥寥，二级成交在2.275%附近。 同业存单收益率曲线[8月8日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 1.74 3. 4 1.80 3. 4 1.87 2.4 3月 1.96 0.0 2.02 0.0 2.09 -1. 0 6月 2.08 -2.9 2.14 -2.9 2.22 -2.9 9月 2.23 0. 2 2.29 0. 2 2.39 0.2 1年 2.27 -1 .0 2.33 -1 .0 2.45 -1. 0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡下行。FR007上行8bps定于1.80%，3MShibor下行0.5bp定于2.075%。Repo方面，Payer主要是券商，Receiver主要是股份制银行和外资银行。5YRepo开盘成交在2.4625%。午后国债期货拉升，5YRepo下行最低触及2.45%，随后在2.455%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在1.985%，之后随长端下行，在1.98% 附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.77%-2.755%，1YShibor成交在2.1825%-2.175%。 2、外汇掉期 掉期曲线整体上行。DR001回落，但银行仍旧大量买入ON调整头寸，引发其他日常以市场隔夜掉期为funding的机构预防性买入，买入兴趣由昨日ON蔓延至3个月。TN最高接近-6，三个月继续上行约10pips至-675。一年上行约20pips至 -2425。继续关注大行隔夜操作的动向。五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有两笔新发。中国人寿 （海外）（-/A-/-）发行10NC5年期美元固息债券，最终定价为5.35%。鲁商集团以北京银行备证备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.9%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 中国人寿（海外） 固息 10NC5 -/A-/- USD 5.8%Area 5.35% 鲁商集团（北京银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 4.3%Area 3.90% 二级市场方面：亚洲信用债市场整体进入夏季清淡交投模式。今日中资投资级信用利差窄幅波动。科技板块有部分卖盘，信用利差在0-+2bps区间内调整。国企标的窄幅震荡。随着利率 下行，华泰证券走阔约2bps。韩资标的在昨日收窄的基础上今日波动不大。碧桂园今日未能付息，地产债券整体下挫，碧桂园下挫约3-8美元，龙湖下挫2-4美元，万科下挫1美元。 市场观点 从此前的PMI数据看基本面的下滑有所减缓，但尚未企稳，7月的高频数据指向也有反复，今日公布的出口数据继续加速下行，虽然去年7月是出口的高峰，有基数的原因，但综合来看，目前经济复苏的持续性仍不够明朗。目前的行情在等待政策与忽视政策的循环中波动、震荡，暂时还没有能打破这个循环的力量出现，供给的不确定性将在下阶段给债市带来小幅度的波浪。从防守的角度看，由于资金面的宽松，短端的持仓更加保险，而长端则需要更强的刺激以突破鞍点。 ●执笔人 马晨李欣童王文静徐敬旭金艺玲李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com