固定收益日报2023年6月9日

中国银行固定收益日报2023年6月8日 收益率收盘在2.16%，下行0.5bp；6MAAA中短期票据收益率 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家副主席韩正在北京会见英国伦敦金融城市长梁佑思。韩正表示，当前中国正在坚定不移扩大包括金融业在内的各领域高水平对外开放。中方愿与英国金融界深化互利合作，促进两国经贸关系持续健康发展。 2、央行副行长、外汇局局长潘功胜表示，我国货币政策坚持以我为主，坚持跨周期和内外平衡导向，不跟随美联储“大放大收”，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。信贷脉冲是刻画金融周期变化的重要指标，反映了金融周期的边际变化方向。2023年以来，中国的信贷脉冲转正上行，显示信贷对经济的支持作用正在增强。 二、融资信息追踪 前一工作日（6/8），信用债市场共发行955.10亿元，总偿还 量613.64亿元，净融资额341.46亿元。其中，AAA评级总发 行量641.69亿元，净融资额209.69亿元；AA+评级总发行量 195.03亿元，净融资额110.92亿元；AA及以下评级总发行量 118.38亿元，净融资额20.85亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级市场供需两旺。短融超短融方面，AAA地方国企23冀建投SCP001发行180天超短融，最终票面2.34%，全场4.07倍，银行理财、券商、基金均参与认购，需 求火爆。23华为SCP002，发行180天超短融，最终票面2.22%，较剩余0.21年的债券估值低4bps，全场3.35倍。中票方面，AAA地方国企23浙能源MTN002，发行10年期中票，最终票面3.31%，全场6.09倍，基本持平同期限AAA中债到期收益率曲线。金融债方面，23杭州银行01，发行3年期100亿元金融债，最终票面2.69%，较国开曲线加点25.85bps。 6月8日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23冀建投SCP001 10 180D AAA 2.34 23华为SCP002 30 180D AAA 2.22 23浙能源MTN002 10 10Y AAA 3.31 23杭州银行债01 100 3Y AAA 2.69 6月8日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23宁河西MTN001B 7 5Y AAA 收量中 23新乡投资MTN003 10 3Y+2Y AA+ 收量中 二级信用债方面：今日消息面平淡，债券市场情绪减弱，信用债收益率涨跌互现。AAA以上3Y品种窄幅波动，AA+品种城投大都低于估值成交。按中债估值来看，3MAAA中短期票据 收盘在2.22%，上行0.22bp；1YAAA中短期票据收益率收盘在2.44%，上行0.09bp。1Y-6M期限利差在21.99bps，收窄0.13bp。3YAAA估值2.79%，下行0.22bp；5YAAA估值3.05%，下行2.56bps。期限利差方面，5Y-3Y利差为26.02bps，收窄2.34bps。信用利差方面，3YAAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄1.47bps至35.97bps；5YAAA信用利差收窄3.32bps至47.33bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债方面，整体认购情绪较好。国开行增发3年、7年、10年、20年期债券，其中10年、20年期国开债综收较二级市场下行1.50bps、1.60bps。进出口行增发3年、 5年、10年期债券，综收分别较二级市场下行5.17bps、2.79bps、 0.52bp。 地方债方面，福建、大连、吉林省发行12只共计777.37亿元地方债，福建债较国债均值加点5bps，大连、吉林债加点10bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23国开清发01(增发20) 092302001 7Y 30亿 2.719% 5.2 1.06 23进出03(增7) 230303Z 3Y 50亿 1.8505% 5.69 1.54 23进出05(增17) 230305 5Y 60亿 2.6047% 5.34 1.37 23进出10(增16) 230310 10Y 100亿 2.9016% 4.01 5.67 23国开14(增6) 230214 3Y 25亿 2.3543% 5.44 1.82 23国开10(增3) 230210 10Y 180亿 2.7827% 3.3 3.19 21国开20(增32) 210220 20Y 20亿 3.1127% 9.68 1.36 二级利率债方面：周四债市窄幅波动，收益率最终涨跌互见。日内地产消息影响债市行情，股债跷跷板效应持续，买盘略显乏力。在没有太多增量信息的情况下，债市总体表现平稳。截 至日终，10年国债230004收报2.7035%，下行0.05bp。10Y国开债230205收报2.866%，下行0.05bp。其他期限收益率在1bp的范围内上下波动。 三、境内资金市场 央行开展20亿元7天逆回购，到期130亿，净回笼110亿。资金面整体均衡偏松，波动不大，市场成交维持高位。截至当日收盘，DR001报1.39%，上行11bps。DR007报1.83%，上行8bps。同业存单方面，一级市场累计公告851亿元。1M募在 1.95%，1Y股份制在2.35%。二级收益率继续下行，1Y成交在 2.32%。 同业存单收益率曲线[6月08日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.01 0.0 2.07 0.0 2.12 0.0 3月 2.04 0.7 2.10 0.7 2.18 -0.3 6月 2.14 0.9 2.20 0.9 2.29 0.9 9月 2.27 2.8 2.33 2.8 2.42 0.8 1年 2.33 1.3 2.40 1.2 2.55 1.2 四、境内衍生品市场1、利率掉期 周四，国债期货略微走低，利率互换市场小幅震荡。FR007下行4bps定于1.80%，3MShibor下行0.4bp定于2.177%。Repo方面，payer主要是外资行，receiver主要是券商，5YRepo开盘成交在2.5225%，收盘在2.5225%，全天成交在2.515%-2.5325%。与此同时，1YRepo开盘在2.0725%，全天成交在 2.0625%-2.0775%。Shibor方面，5YShibor成交在2.8325%- 2.845%，1YShibor成交在2.2675%-2.2825%。 2、外汇掉期 周四，美元对人民币掉期市场维持区间波动。曲线短端继续上行，TN最高成交在一天-7左右，带动3个月以内期限较前日小幅上行。1年掉期追随隔夜上行的美元利率，低开于-2385，日内波动区间[-2395，-2355]。目前市场预期美联储7月加息25BPs的概率的已经超过80%，在没有更多消息出炉前，预计掉期仍将在低位维持区间波动。 五、中资离岸债券一级市场方面： 今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。江苏海鸿投资控股集团发行3年期离岸人民币无评级固息自贸区债券，最终定价为 3.9%。宝应县开发投资以南京银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息自贸区债券，最终定价为3.63%。 江苏海鸿投资控股集团固息3-/-/-CNH4.15%Area 宝应县开发投资（南京银行备证）固息3-/-/-CNH3.75%Area 3.90% 3.63% 期/标普/惠誉） 最终定价 初始定价 类型发行年债项评级（穆迪货币 发行人 二级市场方面：隔夜在加央行意外升息的情况下，美债利率大幅上行。亚洲市场的情绪整体较好，亚洲时段的利率和信用买盘整体积极。信用利差整体收窄，港府绿债收窄约1-3bps。 科技板块收窄约3-10bps。利差产品整体以买盘为主。 市场观点 在资金面维持宽松状态的背景下，短端目前下行仍有空间。当前资金宽松的原因在于资金流转速度降低，以M1形式归集的用以支付的资金下降，银行间资金需求更为弱化。从政府债券的资金使用看，今年新发专项债落实到已开工项目进度可能偏慢，更多资金可能仍处于待用状态。这一点从目前基建相关的高频数据走弱可以推测，例如石油沥青开工率和挖掘机开工小时数均有回落。然而这种情况可能不会持续很久，毕竟项目进度是有要求的，下半年稳增长的力度可能不会比上半年小，届时资金利率中枢的上行是有可能的。 ●执笔人 马晨邹雨汐程派豪徐敬旭金艺玲李泽蔡晓彤吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079 彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com