固定收益日报2023年3月9日

中国银行固定收益日报2023年3月8日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、国家主席、中央军委主席习近平出席十四届全国人大一次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力是复杂系统工程，要统筹全局，突出重点，以重点突破带动整体推进。要深化科技协同创新，建设好、管理好、运用好国家实验室，聚力加强自主创新、原始创新，加快推进高水平科技自立自强。要加快提升新兴领域战略能力，谋取国家发展和国际竞争新优势。要强化国防科技工业服务强军胜战导向，优化体系布局，创新发展模式，增强产业链供应链韧性。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行772.22亿元，总偿还量255.94亿元，净融 资额516.28亿元。其中，AAA评级总发行量399.50亿元，净 融资额203.78亿元；AA+评级总发行量215.80亿元，净融资 额191.73亿元；AA及以下评级总发行量156.92亿元，净融 资额120.77亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债供给抬升，机构投标热度不减，中票认购踊跃。 短融/超短融方面，AA+的23金东城投SCP001发行6.2亿元，270天，票面4.2%，全场3.35倍。中票方面，AAA评级5年期23福州城投MTN001发在3.48%，全场4.72倍，低估值约5bps。 3月8日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23福州城投MTN001 10 5Y AAA 3.48% 23经开国发SCP004 2 150D AA+ 2.88% 23金东城投SCP001 6.2 270D AA+ 4.20% 23盐城国投SCP001 5 270D AA+ 4.00% 3月8日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23成都环境MTN002 7 2Y+NY AAA 收量中 23武汉旅游CP001 5 366D AA+ 收量中 二级信用债方面：今天信用债收益率继续下行。短债方面，低资质债成交较少，成交集中度高，招商局和浙交投大量交投，收益率走低1bp左右。如剩余期限219天、AAA评级的22中石油CP003成交在2.71%，低于昨收1bp。中长债的交易活跃度有所下降，电力、地产和交运成交量较大，绿债受到青睐，收益率下行1bp左右，如剩余期限1.99Y、AAA评级的23汇金MTN001成交在2.94%，低于昨收1bp。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：国债方面，财政部发行28天、63天、3年债券，金额共计1290亿元，其中短期限国债结果分歧较大，28天和63天加权边际利差分别为10bps和9.4bps。政金债方面，农发债需求稳定，184天、10年农发债结果高于成交水平1.7bps和0.06bp，1年农发债综收低于二级3.5bps。地方债方面，安徽共发行95.3亿地方债，结果均较基准加点10bps，其中7年一般需求火爆，边际倍数26.7倍。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23贴现国债14 239914 0.08Y 200亿 加权1.4525%边际1.5574% 3.44 2.48 23贴现国债15 239915 0.17Y 200亿 加权1.7066%边际1.8007% 4.01 3.16 23附息国债03(续发) 230003 3Y 890亿 加权2.4857%边际2.5159% 5.67 44.04 23农发贴现08 2304108 0.5Y 30亿 2.2531% 2.34 70 23农发01(增2) 230401 1Y 110亿 2.3899% 3.11 1.45 23农发02(增2) 230402 10Y 140亿 3.1038% 2.88 12.32 二级利率债方面：利率债收益率略有上行。隔夜资金成本小幅走升，资金面总体宽裕。随着利率走低，配置需求减弱。虽然当前海外市场矛盾对国内债市影响较小，但鲍威尔发言还是引起海外市场的明显反应，美联储继续维持高利率对抗通胀令债市承压，谨慎情绪也传导到境内，现券收益率波动走升。截至日终，10年国债220025收报2.8925%，上行1bp；10年国开220220收报3.0749%，上行1.24bps。其他期限益率普遍上行1.5bps以内。 利率债重点债券跟踪2023-03-08 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 210011 3.43 2.62 0.00 28 10Y 220025 9.69 2.8925 1.00 191 国开 3Y 220207 2.47 2.725 1.00 23 5Y 220208 4.27 2.89 1.50 177 10Y 220220 9.63 3.0749 1.24 1384 非国开 5Y 220407 4.46 2.92 1.00 43 10Y 220311 9.45 3.10 0.55 15 三、境内资金市场 央行开展40亿元7天逆回购，当日1070亿到期，净回笼1030亿。资金面仍处于总量上充裕，但价格整体上行的状态。午盘相对早盘宽松，匿名从1.7%下行至1.5%位置。截至当日收盘，DR001报1.62%，上行20bps。DR007报1.92%，上行4bps。 同业存单方面，今日仅1M期限为工作日到期，一级市场清淡，累计公告536亿元。1M少量募在2.39%。二级市场方面，1Y期限收益率小幅下行，成交在2.74%附近。 同业存单收益率曲线[3月8日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 2.44 -2.2 2.50 -2.2 2.55 -2.2 3月 2.49 0.1 2.55 0.1 2.60 -1.0 6月 2.59 -1.2 2.65 -1.2 2.72 -1.2 9月 2.65 -1.3 2.71 -1.3 2.82 -1.3 1年 2.73 -0.2 2.79 -0.2 2.90 -0.2 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率震荡上行。FR007定于2.0%，3MShibor上行1bp定于2.486%。Repo方面，Payer主要是外资银行，Receiver主要是券商。5YRepo开盘成交在2.915%。国债期货全天窄幅震荡，5YRepo午盘前在2.92%位置来回成交。下午市场，国债期货跳水，5YRepo上行最高触及2.935%，随后在该位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.415%，之后随长端上行，在2.43%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.335%-3.355%，1YShibor成交在2.71%-2.7325%。 2、外汇掉期 银行间掉期市场大幅下挫。昨夜美联储主席鲍威尔发表讲话，表态鹰派，市场开始为3月份加息50bps的可能性定价。美元IRS收益率飙升。日间开盘后，一年掉期跌至-2000，较前日收盘价下跌100pips。日间止损盘涌出，一年掉期价格入内继续下挫约100pips，尾盘触及-2100。其他期限跟随下跌。最终一年掉期收于-2090，六个月收于-1100。本周以及下周有2月非农及CPI数据出炉，市场预计会出现宽幅震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有三笔新发。无锡市城开实业发展集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.28%。盐城市大丰区海城实业发展以江苏银行备证形式发行3年欧元无评级固息债券，最终定价为4.6%。郴州产业投资集团以华夏银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 无锡市城开实业发展集团 固息 3 -/-/- CNH 4.60% 4.28% 盐城市大丰区海城实业发展（江苏银行备证） 固息 3 -/-/- EUR 4.60% 4.60% 郴州产业投资集团（华夏银行备证） 固息 3 -/-/- CNH 4.10%Area 4.00% 二级市场方面：昨晚鲍威尔的国会证词增大了下次加息50BP的概率，2年期美债利率上行突破5%。在隔夜情绪影响下中资投资级债券开盘弱势，TMT板块拉宽了2-5BP，高BETA利差拉宽5-10BP。中资高收益方面，市场无成交，价格在悲观情绪中向下定价0.5-1PT。 市场观点 当前债市的特点在于票息贡献了机构投资者的主要收益，而波段交易的收益相对较难获得。这是由于经济复苏长期预期的一致化，以及低贷款利率对国债利率上限空间的限制，总体使得交易者博弈空间减少，而对绝对盈利的追求使得止盈止损的节奏加快。当国债利率进入3.0以上区间，将会有大量配置及交 易资金进入，因此我们认为近期10年国债在2.85至3.0区间维持震荡的可能性较大。 ●执笔人 马晨洪豆王翀徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孙璇钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com