固定收益日报2022年11月9日

中国银行固定收益日报2022年11月8日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、商务部表示，中国将继续坚持开放的能源发展道路，中国能源市场的持续稳定增长，将有利于所有能源生产国、消费国和贸易国，也将为世界各国提供更多更好的合作机遇。 2、英国央行首席经济学家皮尔表示，经济前景将驱动英国的利率决策，必须避免通胀对实体经济的破坏，预计明年整体通胀将下降，“真正的冲击”是劳动力减少了60万人，不确定加息是否会迅速抑制通胀预期。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行270.24亿元，总偿还量181.91亿元，净融 资额88.33亿元。其中，AAA评级总发行量174.85亿元，净 融资额17.35亿元；AA+评级总发行量62.10亿元，净融资额 52.10亿元；AA及以下评级总发行量33.29亿元，净融资额 18.88亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级情绪有所收敛，相对长期限中票尤为明显。22京能洁能MTN002，5年，AAA地方国企，票面利率2.99%，高于估值5bps。22西安投资MTN002，3+2年，AA+地方国企，票面利率3.90%，低于上月发行结果8bps。金融债方面，22平安银行绿色金融债，3年期，票面利率2.45%，与国开曲线利差8bps。 二级信用债方面：今天的资金面边际收敛，信用债收益率快速上行。短融受到资金面的影响，6M内超短券抛压较重，收益率大幅上行5bps左右，如剩余期限213天、AAA评级的22国电SCP001成交在2.10%，较上一收盘价上行4bps。中票方面，国企债券大量成交，信用下沉特点突出，卖盘十分活跃，收益率上行3bps左右。如剩余期限2.98Y、AAA评级的22国投电力MTN001成交在2.605%，较昨日上行2.5bps。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：政金债认购量多数低于上周，招标收益率较上周抬升2.8-11.6bps不等，但招标综合收益均低于二级成交。比如1年、3年、5年国开债招标综收分别低于二级 14.2bps、4.9bps、4.6bps，7年农发综收低于二级1.9bps。地方债方面，吉林、陕西发行地方债218.6亿元，吉林债较国债加点15bps，陕西债加点10bps。 二级利率债方面：利率债长短端走势分化，短端普遍上行，长端收益率先上后下、最终普遍下行。今日资金面整体趋紧，下午略有转松，短端受此影响，全天在昨收上方波动。长端收益率跳空上行开盘，但是午后受到经济相关表述的影响而转向，且于资金转松后进一步下探。截至日终，10年国债220019收报2.68%，下行2.25bps；10年国开220215收报2.8625%，下行1.5bps，1-5Y期限普遍上行2bps以内。 三、境内资金市场 央行开展20亿7天逆回购，当日150亿到期，净回笼130亿元。资金面日内波动较大，整体先紧后松。早盘供不应求，持续加点成交。午盘盘中融出开始增多，资金面转松，尾盘隔夜匿名报价下行至1.35%。截至当日收盘，DR001报1.75%，上行12bps。DR007报1.82%，上行8bps。R001报1.88%，上行16bps。R007报1.93%，上行20bps。 同业存单方面，一级市场需求有所复苏，全市场公告1057亿，大行及股份制公告398亿。3M期限募在2.0%，1Y期限提价至2.15%后有一定募集。二级则成交在2.15%-2.17%。 同业存单收益率曲线[11月8日] AAA(%) 涨跌(bp) AA+(%) 涨跌(bp) AA(%) 涨跌(bp) 1月 1.64 9.2 1.70 9.2 1.75 9.2 3月 2.01 9.4 2.07 9.4 2.17 9.4 6月 2.09 8.9 2.15 8.9 2.26 8.9 9月 2.14 5.0 2.20 3.0 2.33 3.0 1年 2.16 5.0 2.27 3.0 2.43 3.0 四、境内衍生品市场1、利率掉期 利率互换市场交投活跃，收益率先上后下。FR007上行9bps定于1.84%，3MShibor上行1.2bps定于1.781%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是股份制银行和外资银行。5YRepo开盘成交在2.555%。国债期货低开后窄幅震荡，5YRepo午盘前上行最高触及2.5675%。下午市场，资金面由紧转松，国债期货快速拉升，5YRepo下行至2.54%，随后在2.5375%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.035%，之后随长端下行，在2.0275%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在2.9025%-2.8825%，1YShibor成交在2.125%-2.1325%。 2、外汇掉期 掉期市场震荡下行。人民币资金面和前日相差不大，DR001成交在1.6%附近。tn价格回落，回归利率平价水平。一个月内日均曲线较为平坦，和tn的关联度有所增加。美债利率没有明显变动，掉期长端价格遇到卖盘打压，回到前期低点。预计一年价格将继续维持宽幅震荡走势。最终,3个月收于-530， 1年收于-2506。五、中资离岸债券 一级市场方面：中资离岸债券一级市场有四笔新发。济南高新控股（-/-/BBB）发行3年期美元债券，最终定价为6.95%。镇江文化旅游产业集团发行3年期无评级美元债券，最终定价为7.10%。嵊州市交通投资发展集团以南京银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.20%。郴州产业 投资集团以长沙银行备证形式发行3年期无评级离岸人民币债券，最终定价为4.50%。 二级市场方面：利率波动较为有限。虽然人民币汇率有反弹态势，但是亚洲信用债市场表现相对坚挺。此前跌幅较大的标的，如TMT板块今日收窄约1-10bps，7-10年期的债券在空头回补的带动下领涨，但是超长端的表现仍然承压。但是头部国企波动有限。地产板块今日上涨，AT1也在HuengkukLife宣布赎回后进一步上涨。 市场观点 资金面的边际收紧在短端压制债市情绪，使得市场感受到一丝焦虑，但长端暂未完全受到影响。考虑到近期将迎来数据公布密集期，波动或将放大，但总的来说利率仍旧在近几个月形成的区间内波动，在短端受资金面影响上行较快的背景下，长久期债券的性价比仍在，但也需要警惕资金面长期上行，而非阶段性因素导致的收紧可能。需要关注10月社融数据，若信贷表现不弱，可能未来一段时间的资金利率中枢将会有所上移。虽然幅度可能有限，但将压制长端连续下行的动能，从而使得债市走向横盘，这对于情绪转变将有较大催化作用，使后续利率易上难下。 ●执笔人 马晨于小钧魏尧徐敬旭李泽朱宇奇贲一鸣李晓如孟睿钮锴 审核：夏季 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com