行业周观点：2023年第四十期：11月9日-11月10日

行业周观点 中原证券行业周观点 —2023年第四十期：11月9日-11月10日 证券研究报告-行业周观点 发布日期：2023年11月12日 分析师:牟国洪 登记编码：S0730513030002 分析师:唐月 登记编码：S0730512030001 分析师:李琳琳 登记编码：S0730511010010 分析师:张洋 登记编码：S0730516040002 分析师:唐俊男 登记编码：S0730519050003 分析师:乔琪 登记编码：S0730520090001 分析师:刘智 登记编码：S0730520110001 分析师:张蔓梓 登记编码：S0730522110001 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 研究助理：李泽森 登记编码：S0730121070006 研究助理：石临源 登记编码：S0730123020007 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道 1788号16楼 邮编：200122 摘要： 近期重点关注行业：医药、计算机、光伏、机械、电力及公用事业、电子。 锂电池 本期锂电池指数上涨2.24%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 医药 本期中信医药行业指数上涨1.84%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，整体走势强于大盘。 投资建议：1)关注AD产业链相关公司；2）关注CXO相关公司；3）关注AI医疗相关公司；4）流感季到来和肺炎支原体高发，建议关注大环内酯类抗生素，喹诺酮类抗生素，其他肺炎支原体推荐药物，流感药物及疫苗相关重点公司。 风险提示：中美关系；国家政策变化。 计算机 本期，计算机行业上涨4.35%，在30个中信行业中位列第2。 本期，OpenAI的新品再次吸引了全球的瞩目，同时英伟达再次推出特供中国的芯片，令市场充满期待。但是与此同时，国产化推行的决心在不断提升，用户端也在积极加快向国产芯片的替代。2023年来看，我们认为Q4上市公司业绩有望获得改善，但是AI的研发和应用方面还需要静待开花结果。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 证券 本期券商指数横向震荡整理，波幅明显收窄。短周期内，券商指数在保持震荡的同时，有望稳步走高。在资本市场投资端改革持续发力的背景下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 光伏 本期光伏行业上涨3.93%，强于沪深300指数。光伏板块周成交额1209.40亿元，环比明显放量。板块个股呈触底反弹态势，市场情绪有所好转。受工信部召开光伏企业座谈会引导企业合理布局产能的消息面影响，光伏个股普遍出现快速反弹。行业阶段性产能过剩成为事实，影响各环节的盈利和形成资源浪费。市场层面的产能出清将会是一个过程，仍需等待行业淘汰落后产能再次向上的阶段。短期中美关系有阶段缓和迹象，美联储加息接近尾声，中国经济数据好转，宏观层面对市场负面影响有望改善。光伏板块有望受益于整体市场氛围好转，但中期仍需看各环节基本面改善情况，建议投资者关注TOPCon 和BC电池设备、一体化组件厂和电池片头部企业。 风险提示：全球装机需求不及预期；行业新增产能较多，阶段性产能过剩风险。 传媒 本期传媒板块上涨4.95%，沪深300指数上涨0.07%。子板块中互联网影音视频、出版、游戏涨幅居前。经历前期较为火热的行情后，真人影视互动游戏概念在后半周出现调整。板块的展望2024年，广告板块有望继续随着广告主投放需求的回升而回暖，影视板块将 受益于电影市场的回升以及短剧商业模式创新的催化，游戏板块在2023年经历了新品密 集上线，虽然短期的利润承压，但也将逐步进入利润回收周期，预计2024年将恢复较好的业绩增长速度。另外建议关注AI技术对于内容产业带来的变化以及商业模式的创新。建议继续关注AI、游戏、影视、广告以及数字文旅的投资机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 机械 本期CS机械板块上涨1.8%，跑赢沪深300（0.07％）1.73个百分点，排在30个CS一级行业第10名。本周子行业光伏设备、3c设备、仪器仪表涨幅排名前三，高空作业车、叉车、仪器设备表现靠后。 近期大盘有触底反弹迹象，前期超跌严重的成长板块龙头有明显的反弹需求。我们认为重点关注新能源配套（风电零部件、储能）、工业机器人（人形机器人）、专精特新等成长板块龙头的反弹机会。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌0.19%，沪深300指数上涨0.07%，农林牧渔行业跑输对标指数0.26个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产加工板块涨幅居前；宠物食品板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 有色金属 本周，有色板块下跌0.89%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，锂 （3.18%）、铅锌（1.28%）、镍钴锡锑（1.09%）、钨（0.68%）、稀土及磁性材料（0.21%）、其他稀有金属（-1.01%）、铜（-1.98%）、铝（-2.39%）、黄金（-2.88%）。有色金属个股中61家上涨，1家平，62家下跌。 本周明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事鲍曼讲话偏鹰，金属价格普遍承压，目前美联储12月议息会议仍有小概率加息，且明年降息时点目前还未明确，叠加美国经济数据仍具韧性，金属价格仍有一定压力。国内利好政策持续推进，地产、汽车等行业逐步修复。本周碳酸锂价格延续跌势，根据SMM，近期碳酸锂价格下跌主要是因为企业库存出清、需求较弱以及国际市场竞争加剧，行业拐点仍待观察。市场目前普遍认为美联储加息基本将进入尾声，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，建议关注铝和黄金的投资机会。 风险提示：美联储加息超预期；宏观经济加速下行；地缘政治冲突加剧；国际矿山争端；供给超预期。 电力及公用事业 本周电力及公用事业指数下跌0.03%，同期沪深300指数上涨0.07%，行业整体稍弱于弱于市场，几乎持平。各子行业本周涨跌幅排名依次为：燃气（3.09%）、电网（1.38%）、火电(0.77%）、环保及水务（0.74%）、水电（0.16%）、其他发电（0.01%）、供热或其 他（-1.13%）。 9月份电力供需均实现高速增长，我们应当坚定国内经济持续回升向好的信心。根据国家统计局数据，1-9月份，电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.0%。 2023年下半年以来，水力发电量持续改善：7月份同比下降17.5%，降幅收窄；8月份同比由降转增，增长18.5%；9月份同比增长39.2%，增幅持续扩大。来水持续改善也符合我们的预期。考虑到来水呈现季节性丰枯交替，总体呈均值回归态势，大型水电企业属于高净资产收益率、高分红优质标的，值得长期投资。与水电企业类似，核电企业属于业绩稳定增长、值得长期投资的优质标的。 9月份我国原煤生产保持稳定，进口快速增长，10月份主流港口库存有所回升。随着北方供暖季到来，9月份以来秦皇岛港口煤价有所上涨，10月下旬以后稍有回落。综合考虑供需因素，预计煤价将维持小幅振荡态势。 建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的大型水电、核电企业，及盈利持续改善的火电企业。 风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 新材料 本周新材料指数上涨1.52%，同期沪深300指数上涨0.07%，行业整体表现强于市场。子行业均呈上涨态势，超硬材料和碳纤维涨幅居前，涨跌幅排名为：超硬材料(12.54%)、碳纤维(6.17%)、锂电化学品(3.19%)、电子化学品(3.00%)、半导体材料(2.58%)、其他金属新材料(2.32%)、膜材料(2.30%)、有机硅(1.38%)、工业气体(0.77%)、稀土及磁性材料(0.21%)。 本周大盘新材料板块顺势上涨。其中下游光伏硅片去库存效应出现，金刚线产品需求有所上升，带动超硬材料子行业上涨。建议关注半导体和工业气体等领域的投资机会。风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；地缘政治因素影响；上游原材料价格大幅波动。 电子 本周电子指数上涨3.33%，同期沪深300指数上涨0.07%，行业整体表现强于市场。各子行业全部上涨，具体涨跌幅情况为：半导体(+2.68%)、元器件(+2.27%)、光学光电(+3.69%)、消费电子(+3.33%)、其他电子零组件(+4.70%)。 目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中，建议关注消费电子、存储器、半导体设备等投资机会。 风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧风险；国内厂商研发进展不及预期；国产化进度不及预期；国际地缘政治冲突加剧风险。 1.锂电池 行情回顾： 本期锂电池指数上涨2.24%，同期沪深300指数上涨0.07%，板块跑赢沪深300指数。行业资讯及动态： 1、根据CleanTechnica数据：2023年9月，欧洲新能源车销量288459辆，同比增长15%，占整个欧洲汽车市场份额的25%(资料来源：CleanTechnica)。 2、SNEResearch统计显示：2023年1-9月宁德时代和LG新能源在中国以外全球电池市场的份额均为28.1%，日本松下控股公司以14.7%的份额排在第三位(资料来源：SNEResearch）。 3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2023年11月10日：电池级碳酸锂价格15.30万 元/吨，较上期下跌5.56%；氢氧化锂价格14.74万元/吨，较上期下跌3.91%；电解钴价格26.40 万元/吨，较上期下跌1.31%；磷酸铁锂价格5.70万元/吨，较上期下跌5.0%；六氟磷酸锂价格8.90 万元/吨，较上期下跌2.20%；电解液价格2.95万元/吨，较上期持平（资料来源：百川盈孚）。投资建议： 宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，工信部印发汽车行业稳定增长工作方案，10月新能源汽车销售持续新高。结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 2.医药 行情回顾： 本期中信医药行业指数上涨1.84%，跑赢沪深300指数1.77个百分点，整体走势强于大盘。行业动态： 1、1000家县级医院检验科迎来大升级 今年以来，县域医疗建设持续推进，医疗设备采购潮继续高涨。在中国政府采购网以县人民医院为关键字搜索近全年的中标信息，数量近9900余条，而去年同期为9325条左右，采购事件数量增长较快，县域医疗这个过去被忽视的市场开始爆发。 县级医院医疗设备配置的升级得益于国家政策的密集支持。国家发改委、卫健委印发的《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》中提出，满足条件的县级医院提标扩能项目，中央财政预算内投资补助额度最高达5000万元。今年2月，国务院印发的《关于进一步深化改革促 进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》中再次强调，中央预算内投资加大对县域医疗服务体系龙头医疗机构