固定收益日报2023年2月9日

中国银行固定收益日报2023年2月8日 市场要闻 一、国内外重要新闻 1、《横琴粤澳深度合作区发展促进条例》公布，提出支持合作区发展银行、证券、保险、私募股权投资等金融业态，支持在合作区创新发展财富管理、债券市场、融资租赁等现代金融业。鼓励合作区营造与港澳、国际接轨的金融营商环境，探索构建适应合作区高水平开放的金融监管协调机制。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行455.60亿元，总偿还量211.63亿元，净融 资额243.97亿元。其中，AAA评级总发行量329.00亿元，净 融资额219.60亿元；AA+评级总发行量90.10亿元，净融资额 52.40亿元；AA及以下评级总发行量36.50亿元，净融资额 -28.03亿元。 市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：信用债一级供给量有所恢复，整体认购情绪较好。AA+地方国企23荆州城发SCP002发行270天超短融，最终票面3.35%，低估值24.26bps，全场4.75倍需求较好。中票方面，今日华电股、华能分别发行2+N年、3+N年期能源保供永续中票，最终票面分别为3.53%、3.74%，分别低估值6.3bps、2.95bps，永续利差60.22bps、67.82bps。 2月8日AA以上信用债发行概况 债券简称 发行量(亿) 期限 主体评级 发行情况 23临港控股SCP001 10 254D AAA 2.36% 23华电股MTN002(能源保供特别债) 25 2Y+N AAA 3.53% 23华能MTN002(能源保供特别债) 30 3Y+N AAA 3.74% 23荆州城发SCP002 5 270D AA+ 3.35% 2月8日AA以上信用债发行概况（当日新发） 债券简称 发行量(亿) 期限 主体发行情况评级 23泉州交通MTN001 5 3Y AAA 收量中 二级信用债方面：周三，信用债收益率曲线走平。今天资金面仍趋紧，短债以交运和电力行业成交为主，6M内超短端交易量相对较多。收益率上行1bp左右，如剩余期限154天、AAA评级的23格力SCP001成交在2.74%，上行1bp。中长端方面，农商行等机构对城投的需求有一定减少，交易量有所减量，民企成交寥寥，收益率变动不大。如剩余期限1.93Y、AAA评级的20汇金MTN002成交在2.89%，基本持平估值。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：今日财政部发行28天、63天贴现国债，加权边际利差达11-12bps，体现出投资人对于短端预期分化。2年期附息国债认购情绪较好，认购量较上期增长1073.3亿元，边际综收基本与二级市场持平。政金债招标情绪尚可，招标收益率曲线走平，1年期农发债综收较二级市场下行2.44bps， 10年期农发债综收持平二级市场，6个月、1年期农发债招标结果较上周分别上行7.2bps、4.1bps。今日云南省发行119亿元地方债，较国债利差15bps。 债券简称 债券代码 期限 发行量 中标利率 全场倍数 边际倍数 23贴现国债07 239907 0.08Y 200亿 加权1.442% 边际1.5662% 4.21 7.68 23贴现国债08 239908 0.17Y 200亿 加权1.6687%边际1.7783% 3.79 1 22附息国债28(续2) 220028 2Y 890亿 加权2.3763%边际2.4091% 3.49 8.96 23农发贴现04 2304104 0.5Y 30亿 2.0472% 3.24 1.3 22农发11(增6) 220411 1Y 110亿 2.2198% 2.11 1.92 22农发10(增13) 220410 10Y 130亿 3.0995% 2.75 3.44 二级利率债方面：周三，央行开展6410亿元OMO，但是仍未改变资金面趋紧的现状，直到尾盘才见小幅好转。当前市场整体运行于均衡位置，短期矛盾集中于资金面，在市场成交量不高的情况下收益率窄幅波动走升。截至日终，10年国债220025收报2.895%，持平昨收；10年国开220220收报3.057%，上行0.4bp。其他期限利率债收益率上行1bp以内。 利率债重点债券跟踪2023-02-08 券种期限代码剩余期限收盘价变动成交 （年）（%）（bp）笔数 国债 5Y 220007 4.18 2.69 -1.00 9 10Y 220025 9.77 2.895 0.00 263 国开 3Y 220207 2.54 2.675 -0.25 34 5Y 220208 4.35 2.8525 -0.25 454 10Y 220220 9.71 3.057 0.40 1466 非国开 5Y 220407 4.54 2.9085 -0.40 24 10Y 220311 9.53 3.11 0.60 42 三、境内资金市场 周三，央行7天逆回购放量至6410亿，当日1550亿到期，净 投放4860亿。盘前资金需求旺盛，开盘后隔夜加权一度上行至2.4%位置。公开放量后，融出利率略有下行。但受限于增量融出不多，资金面仍处于偏紧态势。直至下午4点后，融出增多，资金面转松。截至当日收盘，DR001报2.37%，上行9bps。DR007报2.24%，上行11bps。 同业存单方面，一级市场累计公告1093亿。市场报价基本持平昨日，但需求下行。9M期限仍为最活跃期限，在2.6%募集约百亿。6M募在2.51%-2.52%，1Y在2.64%几乎无募集量。 同业存单收益率曲线[2月8日] AAA(%)涨跌AA+(%)涨跌AA(%)涨跌 (bp)(bp)(bp) 1月 2.27 0.5 2.33 0.5 2.38 0.5 3月 2.39 0.4 2.45 0.4 2.50 0.4 6月 2.50 0.3 2.56 0.3 2.64 0.3 9月 2.58 -1.0 2.66 0.0 2.78 -1.0 1年 2.64 0.5 2.72 -1.5 2.85 -1.5 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，利率互换市场交投活跃，收益率小幅上行。FR007上行15bps定于2.45%，3MShibor上行0.1bp定于2.36%。Repo方面，Payer主要是券商和外资银行，Receiver主要是券商和股份制银行。5YRepo开盘成交在2.865%。国债期货震荡下行，5YRepo上行最高触及2.885%。尾盘多头强势，5YRepo下行至2.875%，随后在2.8725%位置来回震荡至尾盘。与此同时，1YRepo开盘在2.285%，资金面偏紧，1YRepo随长端上行，在2.295%附近来回成交。Shibor方面，5YShibor成交在3.2875%-3.29%，1YShibor成交在2.61%-2.62%。 2、外汇掉期 周三，银行间市场交投活跃，但价格波动区间较小。开盘前，美元收益率走升。于此同时，人民币利率同样处于高位。开盘后，掉期市场买卖双方基本形成均势。一年掉期波动区间在30pips以内。午后随着人民币资金利率小幅回落，一年掉期小幅回落至-1600附近，持平于开盘价。预计在美元消息面相对清淡的环境中，人民币利率变化对掉期价格的影响将在未来几天显现。最终一年掉期收于-1605，六个月收于-832。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。绍兴市上虞区国有资本投资运营发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.95%。 发行人 类型 发行年期 债项评级（穆迪/标普/惠誉） 货币 初始定价 最终定价 绍兴市上虞区国有资本投资运营 固息 3 -/-/- CNH 5.10%Area 4.95% 二级市场方面：利率市场波动有限。今日交投相对安静。中资标的小幅收窄1-2bps.香港地区债券有获利了结盘但是很容易被吸收。韩国开发银行新发债券，推动韩国金融机构存量债券小幅收窄1-2bps. 市场观点 近期走势长短端分化较为明显，其中由于资金面在近期偏紧，短端利率紧跟抬升，也推高了存单利率，而长端利率却稳中有降，这种情况首先由于现金回流的节奏与央行投放的节奏有所错位，但从经验看并不会持续很长时间。而长端则受限于经济复苏的程度，因此收益率顶部压制仍旧存在。从整体看，今年上半年是经济复苏的验证期，各类政策的落实与加力将对债券市场形成脉冲式的多次影响，即使进入熊市可能也是波浪上行的走势。 ●执笔人 马晨邹雨汐魏尧徐敬旭李泽朱宇奇吴燚源孙奕文孟睿钮锴 复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京 联系人：XinquanLiu刘新铨电话：010-66595079彭博：XinquanLiu 邮箱：liuxinquan_hq@bankofchina.com 北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海 联系人：PhilChen陈兆成电话：021-20592807彭博：ZhaochengChen 邮箱：ficc.shu@bankofchina.com 个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com 上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港 联系人：AllenGuo郭启伦电话：+85239828852 彭博：AllenGuo 邮箱：guoqilun@bocgroup.com 伦敦 联系人：XiaoyuLiu刘霄羽电话：+00442072828706 彭博：XiaoyuLiu 邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡 联系人：MinJin金珉电话：+6564129833 彭博：JINMIN 邮箱：jinmin01@bankofchina.com