2023年年报&2024年一季报点评：业绩基本盘稳健增长，新兴市场放量提速

传音控股2023年度及2024年一季度业绩报告概览

2023年业绩亮点：

• 营收与利润双增：全年实现营收622.95亿元，同比增长33.69%；归母净利润55.37亿元，同比增长122.93%；扣非归母净利润51.34亿元，同比增长131.61%。
• 非洲市场稳固：智能机市场占有率在非洲超过40%，稳居第一。

2024年一季度业绩高光：

• 营收与利润大幅增长：一季度实现营收174.43亿元，同比增长88.10%；归母净利润16.26亿元，同比增长210.30%；扣非归母净利润13.54亿元，同比增长342.59%。

主要业务与战略：

• 新兴市场发力：在巴基斯坦、孟加拉国、印度等新兴市场取得显著进展，智能机市场份额均位列第一或前列。
• 产品结构升级：推出折叠屏手机、翻盖式折叠旗舰等高端产品，提升品牌形象。
• 多品牌战略：扩展至数码配件、家用电器等多品牌布局，布局移动互联、内容分发等领域。
• 技术创新：自研高效数据计算引擎，AI技术应用深化产品差异化服务。

未来展望：

• 市场潜力：非洲核心优势叠加新兴市场开拓，有望继续推动公司增长。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为65.99亿、78.59亿、91.81亿元，对应PE分别为18、15、13倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级，看好公司长期成长潜力。

风险提示：

• 市场需求风险：下游需求可能低于预期。
• 市场开拓风险：新兴市场开拓存在不确定性。
• 成本风险：上游原材料价格上涨可能影响成本控制。