国联证券-公司季报点评-火锅料基本盘稳健，菜肴制品引领增长

安井食品发布2023年三季报，前三季度公司收入102.71亿元，同比增长25.93%，归母净利润11.22亿元，同比增长62.69%。火锅料基本盘稳健，菜肴制品引领增长。公司Q3收入33.77亿元，同比增长17.21%。毛利率22%，同比增长2.4pct。公司归母净利率为11.4%，同比提升3.2pct。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为154.05/191.45/228.53亿元，同比增长26.45%/24.28%/19.36%，归母净利润分别为14.86/18.58/23.33亿元，同比增长34.97%/25.04%/25.56%，EPS分别为5.07/6.34/7.95元/股，3年CAGR为28%。鉴于公司火锅料制品基本盘稳健，菜肴制品打开第二增长曲线，参照可比公司估值，我们给予公司2024年25倍PE，目标价159元，维持“买入”评级。

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