Q1业绩高增，以屏带芯看好国产掩膜版替代

公司财务及运营概览

2023年业绩亮点

• 收入增长：公司2023年实现营业收入6.72亿元，同比增长5.06%。
• 利润增长：归母净利润达到1.49亿元，同比增长24.23%。
• 盈利能力提升：全年毛利率提升至35.1%，较上一年增加2.22个百分点。

2024Q1 业绩表现

• 季度增长：公司一季度实现营收1.77亿元，同比增长30.1%；归母净利润为0.41亿元，同比增长44.56%。
• 成本控制与投入：研发费用同比增长23.91%，公司持续在新产品及新工艺上加大投入。

行业趋势与市场机遇

• 下游需求提升：受益于新能源汽车等领域的兴起，以及大型赛事的刺激，面板需求呈现多样性增长趋势。
• 市场覆盖与布局：公司已全面覆盖平板显示全世代产品线，并向半导体掩膜版市场拓展，通过与睿兴投资的合作，深化在掩膜版及其上下游产业的投资。

战略项目与投资

• 高精度掩膜版项目：与睿兴投资共同成立产业基金“路维盛德”，专注于掩膜版及其上下游产业的投资，支持路芯半导体项目，计划建设130nm至28nm制程节点的半导体掩膜版产线。
• 国产替代机遇：随着行业国产替代进程的加速，公司作为核心供应商，有望优先受益。

预期与评级

• 盈利预测：预计2024-2026年的净利润分别为2.12亿、2.79亿、3.57亿元。
• 估值与评级：对应PE估值分别为24、18、14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业景气度：行业整体景气度可能低于预期。
• 下游进展不确定性：下游市场的发展可能存在变数。
• 新品迭代风险：新产品迭代速度可能不达预期。