集装箱和干散货航运市场周报：中东局势扰动仍在，欧线海运费维持高位；BDI或将震荡偏强

期货研究报告|商品研究 中东局势扰动仍在，欧线海运费维持高位；BDI或将震荡偏强 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2023年12月18日-2023年12月22日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年01月01日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 21.65% 0.21% 70.47% .87% 79.96% 149.91% 69.96% 88.70% 7.63% .97% 79.41% 19.35% 16.04% 8.46% 76.90% 74.34% 13.87% .88% -32.53% 5.71% -43.40% 94.91% 0.00% -42.02% 0.73% 0.00% 138.0 2.50% 2023/12/29 SCFI上海-韩国（釜山） 10.64% 4.00% 0.48% 208.0 7.50% 2023/12/29 SCFI上海-东南亚（新加坡） -7.55% -0.97% 0.00% 306.0 5.00% 2023/12/29 SCFI上海-日本关东（基本港） -6.85% -0.66% 299.0 5.00% 2023/12/29 SCFI上海-日本关西（基本港） 12.48% 19.36% 2793.0 5.00% 2023/12/29 SCFI上海-南美（桑托斯） 8.63% 1686.0 2.50% 2023/12/29 SCFI上海-南非（德班） 2.73% 8.23% 2223.0 2.50% 2023/12/29 SCFI上海-西非（拉各斯） 51 14.86% 1051.0 5.00% 2023/12/29 SCFI上海-澳新（墨尔本） 3 2045.0 7.50% 2023/12/29 SCFI上海-波斯湾（迪拜） .80% 45 3559.0 7.50% 2023/12/29 SCFI上海-美东（基本港） 52 3 2553.0 20.00% 2023/12/29 SCFI上海-美西（基本港） 151.69% 3491.0 10.00% 2023/12/29 SCFI上海-地中海（基本港） 191.24% 2694.0 20.00% 2023/12/29 SCFI上海-欧洲（基本港） 58 4 1759.6 100.00% 2023/12/29 SCFI 63.13% 1204.81 100.00% 2023/12/25 SCFIS 集装箱 年初至今 环比上月 环比上周 价格 权重 日期 指标 EC2404（主力合约）EC2406EC2408 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle 2023-08-182023-09-182023-10-182023-11-182023-12-18 EC2410EC2412 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 周度观点总结 现货运价：12月29日SCFI涨40.21%，12月25日SCFIS涨21.65%，12月22日BDI跌10.82%，集运：本周SCFI收1759.6点，SCFI欧线收2694点，涨79.96%，地中海线涨69.96%；美西涨37.63%、美东涨19.35%。干散货：BDI收2094点。BCI跌17.38%，BPI跌0.47%，BSI跌4%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：1643.0、EC2406：1434.2、EC2408：1358.1、EC2410：1248.2、EC2412：1298.0。各合约整体偏强上涨。 航运成本：运营收入/成本：2023年COSCO上半年单箱收入仅为1112$/TEU，跌幅52.5%，毛利率减少25.83个百分点。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收73.89美元/桶、444.459美元/吨、607.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为163.05美元/吨。与上周相比，IFO380涨3.9%，VLSFO涨3.8%。油价偏弱震荡。汇率：本周，美元兑人民币保持偏弱震荡走势。碳税成本：2024.1.1欧线即将实施欧盟碳税，各家船东报价明年欧线碳税差别较大，收取范围在12-75欧元/TEU的碳税不等。 航运需求:宏观：全球2023年11月2023年11月全球制作业PMI指数为49.3。比上月全球+0.5、中国-0.1、美国0、欧元区+1.1、日本-0.4、越南-2.3。欧洲欧元区12月制造业PMI初值为44.2，和上期相同；德国12月制造业PMI初值比上期略有上升，但法国下降，欧洲部分宏观指标略有好转。美国美国12月密歇根大学消费者信心指数终值为69.7，上升0.3；美国至12月23日当周初请失业金人数(万人)为21.8万人，比前值高1.2万人；美国11月核心PCE物价指数年率为3.2%，低于前值。美国经济有韧性但存下滑风险。微观：样本欧线需求底部震荡，重心上移。 航运供给:集装箱船队：11月，集装箱船队规模达到2749万TEU，6063艘，运力环比上涨0.4%，同比上涨4.3%。（舱位）巴拿马运河拥堵，船东加强美线航线运力投放，上调40%；欧线舱位处于紧张。（箱量）市场箱量充足。干散货船队：11月，干散货船队规模达到999.07millionDWT，13501艘，运力环比上涨0.27%，同比上涨3.06%。 展望：欧线：（现货）中东局势仍在扰动亚欧航线供给及海运费，船东绕行好望角和战争风险使得海运费近期飙升。部分船东开始试航苏伊士运河。随着春节临近，出货量开始回暖，叠加中东局势使亚欧航线供给收紧，预计春节前海运费将继续维持震荡上扬走势。（期货）受中东局势影响下，欧线各合约均呈现偏强上攻形态。短期看 （春节前），货量回升配合中东局势对供给的扰动，欧线期货可能将继续跟随现货继续偏强震荡上扬；长期看（春节后），欧洲经济仍在筑底回暖中，欧洲经济或无法较快复苏维持节后高位海运费，若中东局势逐渐稳定，未来期现运费或终将双回落。综上，短线或继续偏强宽幅震荡上扬，长线或将回落，但投资者需时刻关注中东局势的变化。BDI：受全球经济影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转（Q3中国GDP稳步增长），BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：欧洲经济复苏超预期，原油价格超预期中东局势冲突加剧 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 0 2023-08-17 100 2023-10-17 2023-12-17 200 300 300 2 1 300 00 00 0 2023-08-17 100 2023-10-17 2023-12-17 200 300 400 2 1 300 00 00 0 2023-08-17 100 2023-10-17 2023-12-17 200 300 400 2 1 -- --- --- --- EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 0 2023-08-17 100 2023-10-17 2023-12-17 200 300 300 2 1 300 00 00 0 2023-08-17 100 2023-10-17 2023-12-17 200 300 400 2 1 - -- -- -- 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2023-2024长协价（起运港上海）： 美线：地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU 中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU 美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU 欧线：平均1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至 大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。 鹿特丹：1200-1400$/FEU 本周，美元兑人民币保持 偏弱震荡走势。12月29 日收于7.0999、本周跌 0.46% 数据来源：Wind、招商期货 美元兑人民币：偏弱震荡 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 2023-01-03 2023-01-09 2023-01-13 2023-01-19 2023-02-01 2023-02-07 2023-02-13 2023-02-17 2023-02-23 2023-03-01 2023-03-07 2023-03-13 2023-03-17 2023-03-23 2023-03-29 2023-04-04 2023-04-11 2023-04-17 2023-04-21 2023-04-27 2023-05-08 2023-05-12 美元兑人民币USDCNY.FX 2023-05-18 2023-05-24 2023-05-30 2023-06-05 2023-06-09 2023-06-15 2023-06-21 2023-06-29 2023-07-05 2023-07-11 2023-07-17 2023-07-21 2023-07-27 2023-08-02 2023-08-08 2023-08-14 2023-08-18 2023-08-24 2023-08-30 2023-09-05 2023-09-11 2023-09-15 2023-09-21 2023-09-27 2023-10-11 2023-10-17 2023-10-23 2023-10-27 2023-11-0