研报正文:用友网络2023年业绩落在预告区间,2024Q1扣非净利减亏。2023年营收98.0亿元同比增长5.7%,归母净利-9.7亿元,出现亏损一方面受大型企业客户行业化组织模式升级影响收入增长较慢,另一方面2023年员工规模大于2022年平均规模、组织升级后差旅费和费用增加、外包成本增加,毛利率下降5.6pct,费用率提升6.5pct。2024Q1营收17.5亿元同比增长18.6%提速,归母净利润-4.5亿元,公允价值变动收益同比减少1.1亿元,扣非净利-4.5亿元同比减亏4447万元。