聚烯烃周报20241230-20250105
聚乙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存去库放缓，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅走弱，基差偏强，成交一般；美金现货持稳为主，进出口窗口打开。
- 供应：国产开工回升，新装置陆续投产，进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比回升力度加大。
- 需求：下游农地膜淡季，但以旧换新及强出口订单导致其他需求仍不错，总体开工率环比小幅下降。
交易维度
- 短期：产业链库存去化放缓，基差偏强，供增需减，估值偏高，盘面震荡偏弱为主。
- 中期：上半年处于扩产周期，远月逢高做空为主。
聚丙烯
基本面
- 库存：本周产业链库存去化放缓，处于历年正常水平。
- 价格：国内现货小幅下跌，基差持稳，成交一般；美金现货持稳为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。
- 供应：检修逐步回归，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
- 需求：下游家电汽车排产仍不错，叠加家电以旧换新政策，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳。
交易维度
- 短期：产业链库存去化放缓，基差偏弱，出口窗口打开，供增需稳，成本支撑一般，短期震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。
- 中长期：上半年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，远月仍是逢高做空利润（MTO/PDH）。
供需面及产业链库存
- PE：前三季度供需相对健康，四季度供需环比走弱，但压力不大。
- PP：四季度供应压力回升，仍需要打掉边际高成本产能或增加出口来实现大幅减产（PDH/MTO）来实现再平衡。
下游开工率及生产利润
- PE：下游开工率稳中小降为主，农膜开工率环比下降1%，同比上升2%；包装膜开工率环比持平，同比下降2%；单丝开工率环比持平，同比上升1%；薄膜开工率环比持平,同比下降3%；中空开工率环比持平，同比下降1%；管材开工率环比下降1%，同比下降1%。
- PP：下游企业开工率稳中小跌为主，其中塑编开工率环比下降1%，同比上升2%，注塑开工率环比下降1%，同比持平；BOPP开工率环比上升1%，同比持平。
周度展望
- LLDPE：短期盘面震荡偏弱为主，中期远月逢高做空为主，后期关注新增产能投放情况/地缘政治/国内下游需求情况。
- PP：短期震荡偏弱为主，中长期继续逢高做空利润（MTO/PDH），后期关注新装置投放情况/下游需求情况/地缘政治。
风险提示
