洞藏引领省内高增，产品结构持续优化

信达证券的研报《迎驾贡酒公司研究》指出，迎驾贡酒在2023年的业绩表现强劲，全年营收达到67.2亿元，同比增长22%，归母净利润22.88亿元，同比增长34%。第四季度和第一季度的业绩同样表现出色，分别增长19%和21%。报告强调，公司通过提高销售价格和优化产品结构，成功提升了毛利率至75.1%，净利率达到39.3%。

迎驾贡酒的主要增长动力来自洞藏系列产品的热销，特别是在中高档白酒领域，洞藏系列的营收占总营收的78%，并且实现了28%的增长。普通白酒的营收虽有9%的增长，但在产品结构中占比降至55.33%。区域销售方面，省内市场营收占比达到了71%，增长了32%，而省外市场的营收则增长了7%。

公司在渠道管理和产品结构调整上表现出色，聚焦于洞藏系列产品的推广，主推洞20、大师版等高端产品，通过优化产品结构，强化渠道管理，实现网点化布局，提高存量网点的质量。此外，公司还加大了对经销商的开发力度，尤其是在华东地区如安徽、江苏、上海等重点市场的布局。

盈利预测方面，考虑到公司稳健的费用控制和持续的产品结构升级潜力，分析师预计2024年至2026年的每股收益分别为3.62元、4.54元和5.44元，维持“买入”评级。风险因素包括食品安全风险和行业竞争加剧。

报告还提供了详尽的财务数据，包括收入、净利润、毛利率、净资产收益率、每股收益、市盈率、市净率等，以及资产负债表、利润表和现金流量表，全面展示了公司的财务健康状况。同时，报告附上了分析师团队的介绍，包括马铮、张伟敬、赵雷、程丽丽、赵丹晨、满静雅和王雪骄等，他们分别专注于不同的食品饮料领域研究。