电子周观点：微软&谷歌业绩超预期，AI产业趋势确定性增强

周观点：微软&谷歌业绩超预期，AI 产业趋势确定性增强 电子 证券研究报告行业研究 行业周报电子投资评级 看好 上次评级 看好 莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001联系电话：13437172818邮箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 周观点：微软&谷歌业绩超预期，AI产业趋势确定性增强 2024年04月28日 本期内容提要: 本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-15.31%）/其他电子Ⅱ（-14.17%）/元件（-3.85%）/光学光电子（-9.87%）/消费电子（-10.69%）/电子化学品Ⅱ（-18.66%）； 本周涨跌幅分别为半导体（+5.39%）/其他电子Ⅱ（+6.73%）/元件 （+6.80%）/光学光电子（+3.42%）/消费电子（+5.53%）/电子化学品Ⅱ（+4.37%）。 本周北美重要个股普涨。美股方面，本周涨跌幅分别为苹果（+2.61%） /特斯拉（+14.44%）/博通（+11.57%）/高通（+5.09%）/台积电（+8.30%） /美光科技（+7.56%）/英特尔（-6.78%）/英伟达（+15.14%）/亚马逊 （+2.86%）/甲骨文（+2.03%）/超微电脑（+20.15%）/应用光电（-10.48%）/谷歌A（+11.59%）/Meta（-7.85%）/微软（+1.80%）/超威半导体（+7.34%）。 微软&谷歌业绩超预期，资本开支大幅增加，AI产业趋势确定性增强。谷歌方面，FY24Q1（CY24Q1）总营收达到805.4亿美元，超过了市场预期的790.4亿美元，yoy+15%，这是自2022年初以来的最快增 速。调整后每股收益（EPS）为1.89美元，超出了市场预期的25%，yoy+61.5%。净利润增至236.6亿美元，yoy+57%。第一季度的资本 支出达120亿美元，主要用于技术基础设施投资，其中最大的组成部 分是服务器，去年同期为63亿美元。展望未来，谷歌预计全年每季度资本支出大致维持在第一季度或者略高。微软方面，FY24Q3 （CY24Q1）总收入达618.6亿美元，高于市场预期的609亿美元，yoy+17%。调整后每股收益（EPS）2.94美元，超过预期的2.82美元，yoy+20%；净利润达276亿美元，yoy+23%。微软FY24Q3资本支出为140亿美元，主要用于公司的云需求和AI基础设施的建设，公司表示将继续增加云和人工智能投资，预计2025财年资本支出将高于2024财年。我们认为，AI是科技进步的重要方向，有望赋能众多行业。北美CSP业绩超预期，并且对未来资本开支规划保持乐观，24/25年AI需求有望保持较高增速，产业趋势确定性增强。我们认为海外算力产业链上工业富联、沪电股份、胜宏科技等个股仍有较大向上空间。此外，国产算力发展亦十分迫切，相关厂商有望快速成长，建议持续关注。 建议关注个股：【云端AI】工业富联/寒武纪/海光信息/胜宏科技/兴森科技；【PCB/CCL】沪电股份/胜宏科技/兴森科技/深南电路/生益科技； 【AIPC】春秋电子/珠海冠宇/莱宝高科等；【AI手机】蓝思科技/领益智造/长信科技/水晶光电/传音控股/立讯精密/欧菲光/大族激光/舜宇光学等。 风险因素：宏观经济波动风险；电子行业发展不及预期风险；汇率波动风险。 目录 行情追踪：本周申万电子普涨4 电子行业4 个股涨跌6 重要公告8 风险因素9 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 行情追踪：本周申万电子普涨 电子行业 本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体 （-15.31%）/其他电子Ⅱ（-14.17%）/元件（-3.85%）/光学光电子（-9.87%） /消费电子（-10.69%）/电子化学品Ⅱ（-18.66%）；本周涨跌幅分别为半导体 （+5.39%）/其他电子Ⅱ（+6.73%）/元件（+6.80%）/光学光电子（+3.42%） /消费电子（+5.53%）/电子化学品Ⅱ（+4.37%）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股普涨。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-12.07%）/特斯拉（-32.27%）/博通（+20.41%）/高通（+14.54%）/台积电（+32.98%）/美光科技（+34.57%）/英特尔（-36.56%）/英伟达（+77.16%） /亚马逊（+18.22%）/甲骨文（+11.17%）/超微电脑（+201.64%）/应用光电（-43.84%）/谷歌A（+23.09%）/Meta（+25.24%）/微软（+8.05%)/超威半导体 （+6.78%）;本周涨跌幅分别为苹果（+2.61%）/特斯拉（+14.44%）/博通 （+11.57%）/高通（+5.09%）/台积电（+8.30%）/美光科技（+7.56%）/英特尔 （-6.78%）/英伟达（+15.14%）/亚马逊（+2.86%）/甲骨文（+2.03%）/超微电脑（+20.15%）/应用光电（-10.48%）/谷歌A（+11.59%）/Meta（-7.85%）/微软（+1.80%）/超威半导体（+7.34%）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 350% 英伟达 亚马逊 甲骨文 超微电脑 Applied 300% 250% 谷歌A Meta 微软 超微半导体 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 60%苹果特斯拉博通高通台积电美光科技英特尔 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周国芯科技、神工股份、晶丰明源、纳芯微、南芯科技涨幅靠前，分别同比+28.61%/+18.66%/+18.38%/+18.21%/+17.96%;本周闻泰科技/华润微/紫光国微/江波龙/唯捷创芯跌幅靠前，分别同比-9.58%/-5.83%/-3.18%/-1.17%/-0.88%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 国芯科技 28.61% 1 闻泰科技 -9.58% 2 神工股份 18.66% 2 华润微 -5.83% 3 晶丰明源 18.38% 3 紫光国微 -3.18% 4 纳芯微 18.21% 4 江波龙 -1.17% 5 南芯科技 17.96% 5 唯捷创芯 -0.88% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周胜蓝股份、致尚科技、超频三、贝仕达克、英力股份涨幅靠前，分别同比+31.13%/+26.12%/+20.27%/+15.68%/+15.60%；本周*ST碳元 /传音控股/朗特智能/ST美讯/雅葆轩跌幅靠前，分别同比-22.68%/-13.21%/-9.41%/-9.32%/-5.08%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 胜蓝股份 31.13% 1 *ST碳元 -22.68% 2 致尚科技 26.12% 2 传音控股 -13.21% 3 超频三 20.27% 3 朗特智能 -9.41% 4 贝仕达克 15.68% 4 ST美讯 -9.32% 5 英力股份 15.60% 5 雅葆轩 -5.08% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周南亚新材、则成电子、胜宏科技、方邦股份、天津普林涨幅靠前，分别同比+19.61%/+18.02%/+16.79%/+14.54%/+14.06%；本周艾华集团/一博科技/法拉电子/超华科技/超声电子跌幅靠前，分别同比-3.97%/-2.81%/-2.00%/+0.88%/+1.03%。 表3：元件涨跌TOP5序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 南亚新材 19.61% 1 艾华集团 -3.97% 2 则成电子 18.02% 2 一博科技 -2.81% 3 胜宏科技 16.79% 3 法拉电子 -2.00% 4 方邦股份 14.54% 4 超华科技 0.88% 5 天津普林 14.06% 5 超声电子 1.03% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周*ST长方、腾景科技、三利谱、南极光、东田微涨幅靠前，分别同比+23.93%/+21.38%/+16.49%/+14.61%/+14.54%;本周ST恒久/合 力泰/锦富技术/长阳科技/康冠科技跌幅靠前，分别同比-13.44%/-11.27%/-9.80%/-6.88%/-3.53%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 *ST长方 23.93% 1 ST恒久 -13.44% 2 腾景科技 21.38% 2 合力泰 -11.27% 3 三利谱 16.49% 3 锦富技术 -9.80% 4 南极光 14.61% 4 长阳科技 -6.88% 5 东田微 14.54% 5 康冠科技 -3.53% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周德邦科技、菲沃泰、中石科技、莱特光电、华特气体涨幅靠前，分别同比+12.63%/+12.54%/+11.58%/+11.44%/+10.02%;本周凯华材料/万润股份/濮阳惠成/国瓷材料/上海新阳跌幅靠前，分别同比-9.80%/-8.42%/+0.00%/+0.05%/+1.45%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 德邦科技 12.63% 1 凯华材料 -9.80% 2 菲沃泰 12.54% 2 万润股份 -8.42% 3 中石科技 11.58% 3 濮阳惠成 0.00% 4 莱特光电 11.44% 4 国瓷材料 0.05% 5 华特气体 10.02% 5 上海新阳 1.45% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告 帝奥微 【拟对外投资】为推动公司整体产业发展进行战略布局，加强公司研发能力，进一步提升公司综合竞争实力，江苏帝奥微电子股份有限公司拟与全资子公司帝奥微（上海）电子科技有限公司共同于上海市浦东新区北蔡镇投资建设“车规级芯片研发及产业化项目”，并授权公司管理层全权负责本次投资项目的具体实施及开展事宜，包括但不限于签署正式投资协议、办理子公司工商登记、投资建设项目备案登记等。本议案尚需提交股东大会审议。预计项目总投资约2.94亿元 （最终投资金额以项目建设实际投资为准）。艾森股份 根据公司战略发展和业务经营需要，公司拟使用自有资金对下属全资子公司南 通艾森增资1亿元人民币。南通艾森系公司于2017年3月全资设立的子公司。 本次增资完成后，南通艾森的注册资本将增加至2亿元人民币，公司对南通艾森的持股比例不变，仍持有其100%股权。本次增资不构成关联交易，亦不构成 《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，不会导致公司合并报表范围发生变更 富创精密 【股权激励】本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为167.03万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额20,905.33万股的0.7990%。其中，首次授予限制性股票151.78万股，约占