市场回顾
- 上证指数周涨1.67%，深证成指周涨2.33%，创业板指周涨2.76%，沪深300指数周涨1.69%。中证人工智能指数周涨1.72%，板块与大盘走势一致。
科技行业观点
- 东山精密：投资建设高端印制电路板项目，投资金额不超过10亿美元，用于提升及新建产能，以满足高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高端PCB的需求。此举有助于公司优化产品结构，巩固PCB领域领先地位。
- 谷歌（Alphabet）：第二季度营收964.28亿美元，同比增长14%；Non-GAAP净利润281.96亿美元，同比增长19%。AI搜索产品AI Overviews表现亮眼，云业务营收136.24亿美元，同比增长32%。公司上调2025年资本支出至850亿美元。AI推动公司业务发展，搜索业务、YouTube及订阅服务、云业务均表现强劲。
- 微软：第四财季营收764.41亿美元，同比增长18%；净利润272.33亿美元，同比增长24%。Azure云业务营收首次突破750亿美元，同比增长34%。公司本季度资本支出242亿美元，同比增长27%，预计2026财年第一季度的资本支出将进一步增加。云和AI推动公司技术持续创新，助力客户转型。
- Meta：2025财年第二季度营收475.2亿美元，同比增长22%；净利润183.4亿美元，同比增长36%。生成式AI提升广告系统效率和收益，近200万广告商使用AI工具。公司上调2025年资本支出下限至660亿美元至720亿美元，主要投资人才、基础设施、数据中心和能源，以加强AI竞争力。AI技术持续提升，超级智能体开发带动业绩提升。
投资建议
- PCB：关注胜宏科技、沪电股份、生益科技，受益于AI服务器出货带动的产能提升。
- 自主可控：关注芯原股份、翱捷科技、北方华创，受益于贸易壁垒推动国产化加速。
- AI新消费场景：关注泰凌微、恒玄科技，受益于deepseek及国产算力链应用端爆发。
- AIDC：关注潍柴重机，受益于大厂资本开支，关注柴发等重点赛道。
- 端侧ODM：关注华勤技术、龙旗科技，受益于国产端侧AI+小米产业链。
风险提示
- 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。
PCB重点公司扩产及业绩预告情况
- 多家公司进行高端PCB扩产，包括胜宏科技、沪电股份、深南电路、景旺电子、生益电子、兴森科技、东山精密、鹏鼎控股、方正科技、世运电路等。具体项目投资额、产能、进度及产品用途规划详见表格。
海外云厂商及国内互联网资本开支情况
- 海外云厂商资本开支持续增长，2025年Q1谷歌、微软、Meta、Amazon、英伟达资本开支分别为850亿、814亿、720亿、300亿、300亿美元。国内互联网资本开支方面，阿里巴巴、腾讯控股资本开支持续增长。
科技重点公司对比
- 表格展示了半导体设备、AIOT soc、CIS、IC设计/封装、存储/HBM、柴油发动机、铜连接、连接器、PCB、光模块、通信模组、消费电子ODM、AIDC等板块重点公司的营业收入、净利润、业绩预告及估值等数据。
分析师声明
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