高频数据观察：钢材库存持续下行

固定收益周报 钢材库存持续下行——高频数据观察（4/22-4/26） 证券研究报告/高频数据观察2024年4月27日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体上行。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至4月25日汽车全钢胎开工率周环比下降5.29个百分点，月初至今同比下降5.11个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.46个百分点，月初至今同比下降2.32个百分点。化纤生产开工率全面上行：截至4月25日PX开工率周环比上升5.62个百分点，PTA开工率周环比上升3.46个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.21个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体上行。汽车半钢胎开工率较上周有所上升，全钢胎开工率较上周有所下降；化工产品开工率方面，PX、PTA、涤纶长丝开工率较上周均有所上升。 需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积整体上行：截至4月26日，30大中城市商品房成交面积周环比上升12.52%，其中，一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升33.59%、15.03%，三线城市商品房成交面积周环比下降15.33%。土地成交面积全面上行：截至4月21日，100大中城市成交土地面积1021.87万平方米，周环比上升13.30%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别上升86.09%、20.20%、8.04%。成交土地溢价率整体下行：截至4月21日，100大中城市成交土地溢价率约为2.98%，较上周下降1.61个百分点，其中一线城市上升5.56个百分点，二、三线 城市分别下降3.26、1.77个百分点。 本周乘用车销量全面上行：截至4月21日的一周，乘用车批发日均销量为5.68万 辆，周环比上升32.56%，月初至今同比下降26.58%，乘用车零售日均销量为4.80万辆，周环比上升23.72%，月初至今同比下降32.34%。 钢材库存全面下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降6.38%、6.27%、1.39%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口数据全面上行，截至4月26日，中国出口集装箱运价指数周环比上升0.60%；上海出口集装箱运价指数周环比上升9.67%。进口数据全面下行，BDI周环比下降10.32%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降5.23%。 价格：食品价格整体下行，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下行：截至4月26日，7种重点监测水果平均批发价周环比上升1.09%，猪肉、牛肉、羊肉、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别下降0.82%、0.35%、0.18%、0.63%，鸡蛋、白条鸡平均批发价周环比维持。大宗商品价格涨跌互现：截至4月26日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升0.21%，WTI原油期货结算价周环比上升0.04%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜、LME3个月铝价格周环比分别下降10.15%、12.23%。工业品价格全面上行：截至4月26日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、水泥价格指数周环比分别上升0.98%、1.29%、0.69%、0.08%、0.03%。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.09%至7.25，欧元兑人民币汇率周环比上升0.75%至7.77，100日元兑人民币汇率周环比下降1.09%至4.64。 风险提示：开工率整体上行，食品价格整体下行。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体上行 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至4月25日汽车全钢胎开工率周环比下降 5.29个百分点，月初至今同比下降5.11个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.46个百分点，月初至今同比下降2.32个百分点。 化纤生产开工率全面上行：截至4月25日PX开工率周环比上升5.62个百分点，PTA开工率周环比上升3.46个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.21个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体上行。汽车半钢胎开工率较上周有所上升，全钢胎开工率较上周有所下降；化工产品开工率方面，PX、PTA、涤纶长丝开工率较上周均有所上升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 76.02 5.62 -9.89 -0.82 -1.41 2024-04-25 开工率:PTA:国内:周（%） 77.46 3.46 5.19 0.18 -6.89 2024-04-25 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 63.49 -5.29 2.76 0.86 -5.11 2024-04-25 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.99 0.46 2.67 2.61 -2.32 2024-04-25 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 90.91 0.21 0.27 2.95 -2.39 2024-04-25 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售涨跌互现 商品房销售面积整体上行：截至4月26日，30大中城市商品房成交面积周环比上升12.52%，其中，一、二线城市商品房成交面积周环比分别上升33.59%、15.03%，三线城市商品房成交面积周环比下降15.33%。 土地成交面积全面上行：截至4月21日，100大中城市成交土地面积 1021.87万平方米，周环比上升13.30%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别上升86.09%、20.20%、8.04%。 成交土地溢价率整体下行：截至4月21日，100大中城市成交土地溢价率 约为2.98%，较上周下降1.61个百分点，其中一线城市上升5.56个百分点，二、三线城市分别下降3.26、1.77个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至4月21日的一周，乘用车批发日均销量为5.68万辆，周环比上升32.56%，月初至今同比下降26.58%，乘用车零售日均销量为4.80万辆，周环比上升23.72%，月初至今同比下降32.34%。 3、库存：钢材库存全面下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降6.38%、6.27%、1.39%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口数据全面上行，截至4月26日，中国出口集装箱运价指数周环比上升0.60%；上海出口集装箱运价指数周环比上升9.67%。进口数据全面下行，BDI周环比下降10.32%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降5.23%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 197.52 63.3397.3536.84 12.5233.5915.03 -15.33 -3.25 10.78 -14.80 10.65 4.0013.932.52-3.63 -41.61-35.76-43.48-43.78 2024-04-262024-04-262024-04-262024-04-26 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.985.561.303.27 1021.8757.91 228.48735.48 -1.61 5.56 -3.26-1.77 13.3086.0920.20 8.04 -3.010.00-2.08-3.6563.883169.9954.4959.66 1.66-2.960.714.07-33.45-15.55-39.17-32.28 -1.06-5.30-1.80-0.04-48.09-30.54-59.79-43.99 2024-04-212024-04-212024-04-212024-04-212024-04-212024-04-212024-04-212024-04-21 乘用车销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 5676548033 32.5623.72 33.5813.28 -42.27-14.78 -26.58-32.34 2024-04-212024-04-21 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 1040.89 100.27321.90 -6.38-6.27-1.39 -5.80-9.80-0.77 23.1424.837.65 77.9925.5734.17 2024-04-262024-04-262024-04-26 出口 CCFI（点）SCFI（点） 1193.64 1940.63 0.609.67 0.120.71 4.7911.84 68.11 138.23 2024-04-262024-04-26 进口 BDI（点） CDFI（点） 1721.001244.05 -10.32 -5.23 10.99 31.54 -29.38 2024-04-262024-04-26 5.92 20.83 14.64 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 一线城市 三线城市 二线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线厂家批发厂家零售 4 2 0 8 6 4 2 0 -22023-01 -4 2023-07 2024-01 16120 100 1 80 1 60 1 40 20 0 -20 -40 -60 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5000 4000 3000 SCFI: