高频数据观察：房地产销售持续下行

固定收益周报 房地产销售持续下行|高频数据观察（9/2-9/9） 证券研究报告/高频数据观察2024年9月10日 分析师：肖雨 投资要点 执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 生产：主要开工率涨跌互现。高炉开工率涨跌互现：截至上周🖂，全国高炉开工率周环比上升1.26个百分点，月初至今同比下降45.29个百分点，唐山高炉开工率周环比下降0.78个百分点，月初至今同比下降50.35个百分点。汽车轮胎开工率全面上行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比上升0.09个百分点，月初至今同比上升29.47个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.04个百分点，月初至今同比上升39.50个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX开工率周环比下降2.75个百分点，PTA开工率周环比上升0.93个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.65个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。高炉开工率、汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率、PTA开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积全面下行：截至9月9日，30大中城市商品房成交面积周环比下降22.89%。其中一、二、三线城市均有所下降，周环比分别下降30.22%、17.80%、22.88%。土地成交面积全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积961.62万平方米，周环比下降40.95%，其中一、二、三线城市土地成交面积均有不同程度的下滑，周环比分别下降74.69%、51.15%、34.90%。成交土地溢价率涨跌互现：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为2.39%，较上周下 降1.22个百分点。其中一线城市上升1.47个百分点，二线城市下降2.85个百分点，三线城市上升0.23个百分点。乘用车销量全面上行：截至8月31日的一周，乘用车批发日均销量为14.36万辆，较上周大幅上升97.07%，月初至今同比下降3.47%。乘用车零售日均销量为10.08万辆，周环比大幅上升77.48%，月初至今同比下降2.37%。钢材库存整体下行：从库存来看，螺纹钢、线材、热轧板卷库存周环比均有所下降，分别下行8.08%、7.06%和0.54%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。进出口表现分化：出口数据全部下行，截至上周🖂，中国出口集装箱运价指数周环比下降3.14%；上海出口集装箱运价指数周环比下降7.99%。进口数据全部上行，BDI周环比上升7.00%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升0.24%。 价格：食品价格整体上行，上游产品价格整体下行。食品价格整体上行：截至9月9日，除猪肉、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降0.95%、4.41%外，其他食品价格全面上行：牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升0.83%、0.22%、1.69%、1.07%、0.50%。大宗商品价格整体下行：截至9月9日，原油期货价格全面下行，布伦特原油期货结算价周环比下降7.33%，WTI原油期货结算价周环比下降7.51%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜价格周环比上升1.21%、LME3个月铝价格周环比下降2.19%。工业品价格整体下行：截至9月9日，除水泥价格指数、动力末煤平仓价周环比分别上升0.03%、0.83%外，其他工业品价格全面下行：CRB现货指数、南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、玻璃期货结算价周环比分别下降2.04%、4.04%、2.13%、1.85%、2.59%、8.78%。人民币汇率有所贬值：截至9月9日，美元兑人民币汇率周环比上升0.05%至7.11，欧元兑人民币汇率周环比下降0.23%至7.86，100日元兑人民币汇率周环比上升2.36%至4.96。 风险提示：国家宏观经济政策调整风险；研报使用信息更新不及时等风险。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 高炉开工率涨跌互现：截至上周🖂，全国高炉开工率周环比上升1.26个百 分点，月初至今同比下降45.29个百分点，唐山高炉开工率周环比下降0.78 个百分点，月初至今同比下降50.35个百分点。 汽车轮胎开工率全面上行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比上升 0.09个百分点，月初至今同比上升29.47个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.04个百分点，月初至今同比上升39.50个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX开工率周环比下降2.75个百分点，PTA开工率周环比上升0.93个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.65个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。高炉开工率、汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率、PTA开工率较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 高炉开工率:全国（%）唐山:高炉开工率（%）开工率:PX:国内:周（%）开工率:PTA:国内:周（%） 汽车轮胎开工率:全钢胎（%）汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 77.65 1.26 -1.06 -1.81 -45.29 2024-09-06 86.37 -0.78 -0.64 -0.68 -50.35 2024-09-06 86.24 -2.75 1.42 -0.80 43.12 2024-09-05 83.89 0.93 0.53 2.49 41.95 2024-09-05 58.94 0.09 0.54 1.25 29.47 2024-09-05 79.00 0.04 -0.03 -0.09 39.50 2024-09-05 87.93 -0.65 0.27 -0.24 43.97 2024-09-05 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 秦皇岛港 广州港 0 煤炭库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-082023-022023-082024-022024-08 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体下行 商品房销售面积全面下行：截至9月9日，30大中城市商品房成交面积周环比下降22.89%。其中一、二、三线城市均有所下降，周环比分别下降30.22%、17.80%、22.88%。 土地成交面积全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积961.62万平方米，周环比下降40.95%，其中一、二、三线城市土地成交面积均有不同程度的下滑，周环比分别下降74.69%、51.15%、34.90%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为 2.39%，较上周下降1.22个百分点。其中一线城市上升1.47个百分点，二 线城市下降2.85个百分点，三线城市上升0.23个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至8月31日的一周，乘用车批发日均销量为14.36万辆，较上周大幅上升97.07%，月初至今同比下降3.47%。乘用车零售日均销量为10.08万辆，周环比大幅上升77.48%，月初至今同比下降2.37%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，螺纹钢、线材、热轧板卷库存周环比均有所下降，分别下行8.08%、7.06%和0.54%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。 4、进出口：进出口表现分化 出口数据全部下行，截至上周🖂，中国出口集装箱运价指数周环比下降3.14%；上海出口集装箱运价指数周环比下降7.99%。进口数据全部上行，BDI周环比上升7.00%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升0.24%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方）129.31-22.89-5.25-22.87-30.132024-09-09 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）38.39-30.2211.47-29.86-6.872024-09-09 售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）64.96-17.80-10.67-13.95-41.962024-09-09 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方）25.96-22.88-14.07-29.93-20.552024-09-09 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%）2.39 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）1.47100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）4.60100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）1.64 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方）961.62 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）16.88100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）216.51100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方）728.24 -1.22-0.12-2.12-2.20 1.470.00-4.95-4.08 -2.853.352.861.08 0.23-2.57-0.98-0.42 -40.9515.0216.7642.17-74.69141.6185.78-39.40-51.15-26.52-16.2055.03-34.9042.4733.2446.75 2024-09-082024-09-082024-09-082024-09-082024-09-082024-09-082024-09-082024-09-08 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）14358797.0737.931.50-3.472024-08-31 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆）10083377.482.925.21-2.372024-08-31 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨）587.09 库存Mysteel全国线材库存（万吨）65.79 Mysteel全国热轧板卷库存（万吨）344.32 -8.08-7.2823.1477.99-7.06-3.6224.8325.57-0.540.007.6534.17 2024-09-062024-09-062024-09-06 CCFI（点）1912.46-3.14-2.2279.28328.332024-09-06 出口 SCFI（点）2726.58-7.99-4.3363.63427.552024-09-06 BDI（点）1941.00 进口 CDFI（点）1246.76 7.002.9540.25-24.710.242.1620.6526.94 2024-09-062024-09-06 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 一线城市 三线城市 二线城市 2022-012022-072023-012023-072024-012024-072022-012022-072