高频数据观察：钢材持续去库存

固定收益周报 钢材持续去库存——高频数据观察（5/20-5/24） 证券研究报告/高频数据观察2024年5月25日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至5月23日汽车全钢胎开工率周环比下降1.96个百分点，月初至今同比上升7.22个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.08个百分点，月初至今同比上升14.35个百分点。化纤生产开工率整体下行：截至5月23日PX开工率周环比下降5.73个百分点，PTA开工率周环比上升0.88个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.76个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率较上周有所下降，半钢胎开工率较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX、涤纶长丝开工率较上周有所下降，PTA开工率较上周有所上升。 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积全面下行：截至5月24日，30大中城市商品房成交面积周环比下降4.54%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降12.93%、1.46%、2.32%。土地成交面积整体下行：截至5月19日，100大中城市成交土地面积1134.61万平方米，周环比下降20.71%，其中一、三线城市土地成交面积周环比分别下降53.43%、31.10%，二线城市土地成交面积周环比上升21.07%。成交土地溢价率整体上行：截至5月19日，100大中城市成交土地溢价率约为2.96%，较上周上升1.97个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别上升1.24、3.23个百分点。 本周乘用车销量全面上行：截至5月19日的一周，乘用车批发日均销量为6.32万 辆，周环比上升88.12%，月初至今同比上升32.60%，乘用车零售日均销量为4.87万辆，周环比上升4.45%，月初至今同比上升18.36%。 钢材库存全面下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降4.46%、2.85%、0.62%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 进出口表现涨跌互现：出口数据全面上行，截至5月24日，中国出口集装箱运价指数周环比上升5.89%；上海出口集装箱运价指数周环比上升7.25%。进口数据全面下行，BDI周环比下降2.55%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降2.22%。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格涨跌互现：截至5月24日，猪肉、鸡蛋、白条鸡平均批发价周环比分别上升2.12%、4.05%、0.23%，牛肉、羊肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降2.28%、0.71%、3.79%、1.09%。大宗商品价格涨跌互现：截至5月24日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升4.16%，WTI原油期货结算价周环比上升3.88%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜、LME3个月铝价格周环比分别下降17.20%、10.91%。工业品价格全面上行：截至5月24日，南华工业品指数、长江有色市场铜、长江有色市场铝、螺纹钢、水泥价格指数周环比分别上升0.66%、0.93%、0.19%、1.09%、2.76%。人民币汇率有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.18%至7.24，欧元兑人民币汇率周环比上升0.04%至7.86，100日元兑人民币汇率周环比下降0.46%至4.61。 风险提示：开工率整体下行，乘用车消费热度回升。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至5月23日汽车全钢胎开工率周环比下降 1.96个百分点，月初至今同比上升7.22个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.08个百分点，月初至今同比上升14.35个百分点。 化纤生产开工率整体下行：截至5月23日PX开工率周环比下降5.73个百分点，PTA开工率周环比上升0.88个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比下降0.76个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率较上周有所下降，半钢胎开工率较上周有所上升；化工产品开工率方面，PX、涤纶长丝开工率较上周有所下降，PTA开工率较上周有所上升。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 74.06 -5.73 0.03 12.66 11.74 2024-05-23 开工率:PTA:国内:周（%） 72.28 0.88 3.50 12.22 6.94 2024-05-23 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 66.10 -1.96 18.85 6.33 7.22 2024-05-23 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 80.77 0.08 4.48 13.05 14.35 2024-05-23 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.04 -0.76 -2.26 2.56 3.15 2024-05-23 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体下行 商品房销售面积全面下行：截至5月24日，30大中城市商品房成交面积周环比下降4.54%，其中，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别下降12.93%、1.46%、2.32%。 土地成交面积整体下行：截至5月19日，100大中城市成交土地面积 1134.61万平方米，周环比下降20.71%，其中一、三线城市土地成交面积周环比分别下降53.43%、31.10%，二线城市土地成交面积周环比上升21.07%。 成交土地溢价率整体上行：截至5月19日，100大中城市成交土地溢价率约为2.96%，较上周上升1.97个百分点，其中一线城市维持不变，二、三线城市分别上升1.24、3.23个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至5月19日的一周，乘用车批发日均销量为6.32万辆，周环比上升88.12%，月初至今同比上升32.60%，乘用车零售日均销量为4.87万辆，周环比上升4.45%，月初至今同比上升18.36%。 3、库存：钢材库存全面下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材、热轧板库存周环比分别下降4.46%、2.85%、0.62%。相较于上月以及去年同期，热轧板库存目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现涨跌互现 出口数据全面上行，截至5月24日，中国出口集装箱运价指数周环比上升5.89%；上海出口集装箱运价指数周环比上升7.25%。进口数据全面下行，BDI周环比下降2.55%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比下降2.22%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 200.03 45.99 109.76 44.28 -4.54 -12.93 -1.46-2.32 38.4045.2042.9222.25 2.22-9.165.349.40 -39.01-34.29-44.18-29.28 2024-05-242024-05-242024-05-242024-05-24 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 土地成交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 2.960.002.024.351134.6114.04360.79759.78 1.97 -1.77 -6.36 -2.99 2024-05-192024-05-192024-05-192024-05-192024-05-192024-05-192024-05-192024-05-19 0.00 0.00 -1.85 -7.08 1.243.23 -20.71-53.43 21.07 -31.10 -1.62-3.70 -2.21-8.68 -3.110.87 228.55 37.97 102.40313.90 15.20 -26.60 30.4612.22 -38.02 35.45 -50.53-32.71 乘用车销量 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆）当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 6317148658 88.12 4.45 -70.58-42.89 2.479.11 32.6018.36 2024-05-192024-05-19 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨） Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 880.04 84.88 324.03 -4.46-2.85-0.62 -6.22-5.66-0.99 23.1424.837.65 77.9925.5734.17 2024-05-242024-05-242024-05-24 出口 CCFI（点）SCFI（点） 1389.162703.43 5.897.25 5.989.32 10.5542.83 37.26 154.89 2024-05-242024-05-24 进口 BDI（点） CDFI（点） 1797.001239.00 -2.55-2.22 -13.39 -5.49 31.47 -29.42 2024-05-242024-05-24 25.19 22.05 来源：WIND，中泰证券研究所（注：上上周节假日，部分数据上周环比缺省） 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 三线城市 二线城市 0 大中城市商品房成交面积 一线城市 二线城市三线城 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线 6 4 2 0 8 6 4 2 0 -2023-01 -4 2023-07 2024-01 1 1 1 1 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 厂家批发厂家零售 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表9：进口干散货运价指数图表10：出口集装箱运价指数 4000 3500 3000 2500 2000 6000 5000 4000 3000 SCFI:综