非金属建材周报（23年第12周）：玻璃库存显著下行，地产高频数据持续改善

新房二手房成交创年内新高，多地公积金政策放松。本周30大中城市商品房成交面积为379.82万平，分别环比/同比提高10.63%/40.45%，12大中城市二手房成交面积251.7万平 ， 分别环比/同比提高10.52%/112.27%，均创年内新高。同时，近期多地出台公积金购房新政，包括深圳、哈尔滨、南通、连云港、株洲等地，不同程度提高公积金最高贷款额度。随着政策持续积累，房地产市场景气度已出现一定程度边际改善，市场信心有望逐步修复，建议继续积极关注未来市场运行情况。 基础设施REITs扩容，助力盘活存量资产。本周证监会和发改委分别发布《关于进一步推进基础设施领域REITs常态化发行相关工作的通知》和《关于规范高效做好基础设施领域REITs项目申报推荐工作通知》，要求研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs。上交所提出要尽快推动REITs覆盖新基建、水利等基建领域，加快打造REITs市场保障性租赁住房板块。总体来看有助于盘活存量资产，一定程度缓解地方政府债务压力和地产资金压力。 地产链头部企业仍是配置重点，关注需求释放和降库节奏。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：国内水泥市场需求阶段性减弱，主要由于华东、华中地区受降雨天气影响；随着企业生产线全面复产，供给压力有所增加，价格短期震荡调整。 本周全国P.O42.5高标水泥平均价438.3元/吨，环比下跌0.04%，全国水泥库容比为60.3%，环比上升1.6pct，同比下降1.2pct。推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：市场交投仍保持在相对较好水平，库存连续三周下降，推动价格小涨。本周国内主流均价1779.61元/吨，环比上涨1.15%，重点省份生产企业库存4310万重箱，环比减少5.52%，短期加工厂仍有一定刚需补货需求，价格具备支撑；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：终端电站项目陆续启动，组件厂家部分刚需补入，加之适量备货，玻璃成交情况较前期升温。本周3.2mm原片主流价格17.5元/平米， 3.2m m镀膜主流价格为25.47元/平米，均环比持平，库存天数25.12天，环比减少4.31%，预计随着市场缓慢升温，价格或继续维稳。 玻纤：无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势，部分厂成交价格亦有下滑但降幅有限，但整体市场需求恢复仍相对较慢，中下游仍按需少量采购为主；电子纱多数池窑厂出货仍显一般，多数厂电子纱及电子布报价暂稳，厂家存一定挺价心态。中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技； 其他建材：近期地产高频数据新房二手房销售数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，带动地产链进入修复区间。当前地产链头部企业仍是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） ..............................................................................................40：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................41：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................42：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 20 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.3.27-2023.4.2） 市场表现一周回顾 2023.3.20-2023.3.26，本周沪深300指数上涨1.72%，建筑材料指数（申万）上涨0.69%，建材板块跑输沪深300指数1.03pct，位居所有行业中第16位。近三个月以来，沪深300指数上涨4.78%，建筑材料指数（申万）上涨3.12%，建材板块跑输沪深300指数1.65pct。近半年以来，沪深300指数上涨4.96%，建筑材料指数（申万）上涨7.53%，建材板块跑赢沪深300指数2.57pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：玻纤（+6.30%）、陶瓷、瓷砖（+4.11%）、玻璃（+3.82%）；涨跌幅居后3位的板块为：水泥（-1.87%）、石膏板（-1.70%）、水泥管（-1.31%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：中材科技（+16.1%）、ST三圣（+11.7%）、海南发展（+9.2%）、大亚圣象（+8.4%）、蒙娜丽莎（+6.6%），居后5位的个股为：中铁装配（-7.2%）、海南瑞泽（-7.0%）、三和管桩（-5.7%）、坚朗五金（-5.7%）、西藏天路（-4.8%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下跌0.04%，库容比环比上升1.6pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为438.3元/吨，环比下跌0.04%，同比下降13.46%。 本周全国水泥库容比为60.3%，环比上升1.6pct，同比下降1.2pct。 价格上涨地区为湖北和重庆，幅度20-50元/吨。三月下旬，国内水泥市场需求阶段性减弱，全国水泥出货率环比下滑4.6个百分点，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，企业出货量回落10%-20%；华北、东北和西北地区企业出货量继续提升，环比增加5-10个百分点。价格方面，受降雨天气、下游资金短缺影响，水泥需求偏弱，以及企业生产线全面复产，供给压力增加，水泥价格维持震荡调整的局面。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格大稳小动。京津唐地区水泥价格平稳，下游需求环比变化不大，北京、唐山地区企业出货维持在7-8成，天津地区出货5-6成。河北石家庄、邯郸以及邢台等地区水泥价格趋强运行，煤炭等原材料价格仍然偏高，水泥生产成本压力较大，加之前期水泥价格有所回落，企业利润空间被压缩，为提升运营质量，企业后期有推涨价格计划，预计幅度30元/吨，鉴于下游需求表现一般，企业出货在6-8成，库存高位运行，价格推涨有阻力。 东北地区水泥价格出现回落。辽宁辽中地区水泥价格在底部维稳，下游市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工率较低，部分企业虽已装船南下，但整体出货量也仅在3-4成，预计后期水泥需求恢复空间有限。吉林长春地区水泥价格下调15-20元/吨，价格下调主要是外来低价水泥不断冲击，以及市场正处于启动阶段，企业发货在3-4成水平，为打开销量，企业陆续下调价格。黑龙江哈尔滨地区水泥价格趋弱运行，重点工程项目陆续启动，下游需求有所恢复，企业发货提升至3成左右，部分企业为增加销量，价格下调20-30元/吨。 华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京地区水泥价格稳定，受降雨天气影响，市场成交受阻，企业发货下滑明显，降至5-6成，水泥库存升至60%-70%水平。苏锡常地区水泥价格平稳，持续降雨，下游基建项目和搅拌站无法正常施工，市场需求表现清淡，企业发货降到6-7成，熟料库存保持在50%-60%，水泥库存升至偏高水平。苏北淮安地区水泥价格以稳为主，市场资金不足，主要以前期延续项目和民用需求为主，外加受降雨影响，企业发货仅在5成左右，库存高位运行。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区水泥价格趋弱运行，本周暂无雨水天气干扰，下游搅拌站和工程项目施工正常，水泥需求相对稳定，企业发货在8-9成，但外来湖南水泥进入量增多，且即将进入雨季，部分企业对市场信心不足，针对局部区域出台优惠政策，小幅回落10元/吨。粤东地区水泥价格稳定，下游需求环比无明显变化，企业发货在7-8成水平，水泥库存在60%左右。 西南地区水泥价格大幅推涨。四川德阳、达州地区水泥价格下调20-30元/吨，价格下调主要是周边地区水泥价格回落，为维护市场份额，企业陆续下调价格。绵阳地区企业报价暂稳，整体市场需求表现稳定，企业发货在8成左右，库存多在中等水平，个别企业略偏高。受重庆地区涨价带动，南充地区水泥价格同步公布上涨70元/吨，若执行到位，其他地区价格也将趋强运行。成都地区水泥价格平稳，阴雨天气对市场需求影响有限，企业发货仍维持在7-8成，库存保持在合理水平。 西北地区水泥价格出现回落。陕西关中地区水泥价格趋弱运行，下游需求环比无明显变化，企业发货在6-7成，库存中等或偏高水平，据了解，前期价格推涨中，有个别企业为增加出货量，价格上涨未能完全执行到位，目前主导企业报价仍然坚挺，但不排除后期有跟降可能。宝鸡地区水泥价格平稳，市场资金紧张，房地产和重点工程项目开工均较差，企业出货仅在正常水平的4-5成，库存升至高位。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：价格环比上涨1.15%，生产线库存环比下降5.52% 本周玻璃现货价格环比上涨1.15%。截至3月24日，玻璃现货国内主流市场平均价1779.61元/吨，环比上涨1.15%；玻璃期货活跃合约报收于1614元/吨，环比上涨3.86%。 玻璃生产线库存环比下降