高频数据观察：钢材持续去库存

固定收益周报 钢材持续去库存|高频数据观察（9/16-9/23） 证券研究报告/高频数据观察2024年9月24日 分析师：肖雨 投资要点 执业证书编号：S0740520110001Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 生产：主要开工率涨跌互现。高炉开工率全面上行：截至上周🖂，全国高炉开工率周环比上升0.60个百分点，月初至今同比上升2.84个百分点，唐山高炉开工率周环比上升0.78个百分点，月初至今同比上升4.13个百分点。汽车轮胎开工率全面下行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比下降2.25个百分点，月初至今同比上升10.84个百分点，半钢胎开工率周环比下降2.08个百分点，月初至今同比上升18.57个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX开工率周环比上升4.94个百分点，PTA开工率周环比下降2.35个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.88个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。高炉开工率、唐山高炉开工率、PX开工率、涤纶长丝（江浙地区）较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 需求：房地销售涨跌互现。商品房销售面积整体上行：截至9月23日，30大中城市商品房成交面积周环比上升13.12%。其中二、三线城市均有所上升，周环比分别上升29.49%、12.01%，一线城市周环比下降8.70%。土地成交面积全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积720.86万平方米，周环比下降56.48%，其中一、 二、三线城市土地成交面积均有较大程度的下滑，周环比分别下降67.00%、50.63%、58.69%。成交土地溢价率整体下行：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为2.22%，较上周下降1.65个百分点。其中一线城市下降7.21个百分点，二线城市上升3.88个百分点，三线城市下降2.21个百分点。乘用车销量全面上行：截至9月15日的一周，乘用车批发日均销量为7.11万辆，较上周上升53.81%，月初至今同比下降9.99%。乘用车零售日均销量为6.29万辆，周环比上升29.72%，月初至今同比下降4.80%。钢材库存整体下行：从库存来看，螺纹钢、热轧板卷库存周环比均有所下降，分别下行8.06%、2.14%，线材库存周环比上升5.39%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。进出口表现分化：出口数据全部下行，截至上周🖂，中国出口集装箱运价指数周环比下降4.19%；上海出口集装箱运价指数周环比下降5.76%。进口数据全部上行，BDI周环比上升4.60%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升2.09%。 价格：食品价格整体下行，上游产品价格整体上行。食品价格整体下行：截至9月23日，除羊肉、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升0.39%、2.10%外，其他食品价格全面下行：猪肉、牛肉、鸡蛋、白条鸡、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降3.28%、0.42%、3.94%、0.94%、2.04%。大宗商品价格整体上行：截至9月23日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升1.58%，WTI原油期货结算价周环比上升0.40%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜价格周环比上升1.81%、LME3个月铝价格周环比下降1.15%。工业品价格涨跌互现：截至9月23日，除南华工业品指数、长江有色市场铝、螺纹钢周环比分别下降0.30%、0.4 6%、0.09%外，其他工业品价格全面上行：CRB现货指数、长江有色市场铜、水泥价格指数、玻璃期货结算价、动力末煤平仓价周环比分别上升0.25%、1.19%、0.01%、0.57%、1.17%。人民币汇率有所升值：截至9月23日，美元兑人民币汇率周环比下降0.50%至7.06，欧元兑人民币汇率周环比下降0.28%至7.85，100日元兑人民币汇率周环比下降2.63%至4.91。 风险提示：国家宏观经济政策调整风险；研报使用信息更新不及时等风险。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 高炉开工率全面上行：截至上周🖂，全国高炉开工率周环比上升0.60个百 分点，月初至今同比上升2.84个百分点，唐山高炉开工率周环比上升0.78 个百分点，月初至今同比上升4.13个百分点。 汽车轮胎开工率全面下行：截至上周四，汽车全钢胎开工率周环比下降 2.25个百分点，月初至今同比上升10.84个百分点，半钢胎开工率周环比下降2.08个百分点，月初至今同比上升18.57个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截至上周四，PX开工率周环比上升4.94个百分点，PTA开工率周环比下降2.35个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升0.88个百分点。 从生产端来看，上周开工率涨跌互现。高炉开工率、唐山高炉开工率、PX开工率、涤纶长丝（江浙地区）较上周有所回升，其他主要开工率指标周环比均有不同程度的下行。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率 高炉开工率:全国（%）唐山:高炉开工率（%）开工率:PX:国内:周（%）开工率:PTA:国内:周（%） 汽车轮胎开工率:全钢胎（%）汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 78.25 0.60 0.00 8.89 2.84 2024-09-20 87.93 0.78 0.78 10.59 4.13 2024-09-20 88.46 4.94 -2.72 9.55 20.38 2024-09-19 78.49 -2.35 -3.05 10.21 17.48 2024-09-19 57.41 -2.25 0.72 8.79 10.84 2024-09-19 77.08 -2.08 0.16 9.55 18.57 2024-09-19 88.92 0.88 0.11 11.02 19.56 2024-09-19 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 800 700 600 500 400 300 200 100 秦皇岛港 广州港 0 煤炭库存 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-082023-022023-082024-022024-08 2022-012022-072023-012023-072024-012024-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售涨跌互现 商品房销售面积整体上行：截至9月23日，30大中城市商品房成交面积周环比上升13.12%。其中二、三线城市均有所上升，周环比分别上升29.49%、12.01%，一线城市周环比下降8.70%。 土地成交面积全面下行：截至上周日，100大中城市成交土地面积720.86万平方米，周环比下降56.48%，其中一、二、三线城市土地成交面积均有较大程度的下滑，周环比分别下降67.00%、50.63%、58.69%。 成交土地溢价率整体下行：截至上周日，100大中城市成交土地溢价率约为 2.22%，较上周下降1.65个百分点。其中一线城市下降7.21个百分点，二 线城市上升3.88个百分点，三线城市下降2.21个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至9月15日的一周，乘用车批发日均销量为7.11万辆，较上周上升53.81%，月初至今同比下降9.99%。乘用车零售日均销量为6.29万辆，周环比上升29.72%，月初至今同比下降4.80%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，螺纹钢、热轧板卷库存周环比均有所下降，分别下行8.06%、2.14%，线材库存周环比上升5.39%。不过，相较于上月以及去年同期，各钢材卷库存目前仍处于相对高位。 4、进出口：进出口表现分化 出口数据全部下行，截至上周🖂，中国出口集装箱运价指数周环比下降4.19%；上海出口集装箱运价指数周环比下降5.76%。进口数据全部上行，BDI周环比上升4.60%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升2.09%。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 30大中城市:商品房成交面积（万方） 142.87 13.12 -2.33 -18.70 -39.24 2024-09-23 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 34.29 -8.70 -2.17 -28.79 -32.86 2024-09-23 售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 67.98 29.49 -19.19 -17.64 -48.62 2024-09-23 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 40.61 12.01 39.63 -6.51 -21.52 2024-09-23 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 2.22 -1.65 -0.60 -1.09 -0.18 2024-09-22 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 0.00 -7.21 6.41 -2.07 -0.40 2024-09-22 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 4.85 3.88 -3.23 0.87 0.15 2024-09-22 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 1.03 -2.21 -1.48 0.09 0.78 2024-09-22 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 720.86 -56.48 22.07 6.94 19.30 2024-09-22 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 15.30 -67.00 147.72 22.68 -36.76 2024-09-22 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 247.32 -50.63 93.65 -12.95 17.23 2024-09-22 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 458.24 -58.69 2.74 16.73 24.44 2024-09-22 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 71136 53.81 -67.79 9.36 -9.99 2024-09-15 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 62881 29.72 -51.93 8.97 -4.80 2024-09-15 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） 476.94 -8.06 -11.64 23.14 77.99 2024-09-20 库存Mysteel全国线材库存（万吨） 65.14 5.39 -6.05 24.83 25.57 2024-09-20 Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 327.75 -2.14 -2.73 7.65 34.17 2024-09-20 CCFI（点） 1742.19 -4.19 -4.92 3.50 147.04 2024-09-20 SCFI（点） 2366.24 -5.76 -7.91 -7.53 206.03 2024-09-20 BDI（点） 1977.00 4.60 -2.63 39.31 -25.21 2024-09-20 CDFI（点） 1259.10 2.09 -1.08 20.65 21.55 2024-09-20 图表4：需求端主要高频数据 土地成交 出口进口 来源：WIND，中泰证券研究所 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 0 30大中城市商品房成交面积 400