高频数据观察：钢材持续去库存

固定收益周报 钢材持续去库存 证券研究报告/高频数据观察2023年10月21日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率整体呈上升趋势。汽车轮胎生产上升：截止10月19日汽车全钢胎开工率周环比上升0.92个百分点，月初至今同比上升1.68个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.14个百分点，月初至今同比上升2.55个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：截止10月19日PX开工率周环比上升0.95个百分点，PTA开工率周环比下降1.26个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升2.78个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体呈上升趋势。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所上升；化工产品开工率方面，除PTA开工率有轻微下降外，PX、涤纶长丝开工率也均有上升趋势。 需求：商品房销售热度上升。商品房销售面积全面上升：截止到10月20日，30大中城市商品房成交面积周环比上升11.35%，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升18.90%、9.84%、6.61%。土地成交面积全面上升：截至10月15日，100大中城市成交土地面积1616.14万平方米，周环比上升171.86%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别上升341.12%、114.66%、189.50%。成交土地溢价率涨跌互现：截至10月15日，100大中城市成交土地溢价率约为1.91%，较上周下降0.16个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率周环比略微上升3.51%，二线、三 线城市成交土地溢价率周环比分别下降0.20%、1.36%。 本周乘用车销量上升：截至9月30日的一周，乘用车批发日均销量为16.3万辆，周环比上升114.20%，月初至今同比上升29.43%，乘用车零售日均销量为12.9万辆，本周环比上升99.43%，月初至今同比上升22.70%。 钢材去库存：从库存来看，本周螺纹钢库存、线材库存与热轧板库存本周环比分别下降5.70%、8.80%、2.12%。但螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前处于相对高位。 进出口表现有所改善：出口方面整体需求有所分化。截止10月20日，中国出口集装箱运价指数持续下跌，周环比下降0.34%；上海出口集装箱运价指数终止下跌，周环比上升2.93%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比回升5.19%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比回升0.56%。 价格：食品价格全面下跌，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下跌：截止10月20日，除白条鸡平均批发价相比上周上升1.58%，猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋、28种重点监测蔬菜平均批发价、7种重点监测水果平均批发价相比上周均有小幅下跌，平均批 发价周环比分别下降1.89%、0.46%、1.15%、2.05%、2.63%、0.15%。上游产品价格整体回升：大宗商品价格整体回升：截止10月20日，原油期货价格上升，布伦特原油期货结算价周环比上升1.40%，WTI原油期货结算价周环比上升0.44%。有色期 货价格涨跌互现，LME3个月铜周环比上升0.03%，LME3个月铝价格周环比下降0.46%。工业品价格整体回升：截止10月20日，除秦皇岛港动力煤价格周环比下降1.1 8%外，其余工业品价格周环比均有所上升，CRB现货指数周环比上升0.40%，南华 工业品指数周环比上升0.56%，长江有色市场铜价格周环比上升0.24%，长江有色市场铝价格周环比上升0.21%，螺纹钢价格周环比上升0.55%，水泥价格指数周环比上升1.05%。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比上升0.15%至7.32，欧元兑人民币汇率周环比上升0.69%至7.75，100日元兑人民币汇率周环比下降0.05%至4.88，人民币有效实际汇率指数周环比下降0.13%。 风险提示：食品价格整体下跌，人民币贬值。 注：双节期间部分数据暂缓披露，文中部分上周环比数据为与节前数据的对比。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率整体呈上升趋势 汽车轮胎生产上升：截止10月19日汽车全钢胎开工率周环比上升0.92个 百分点，月初至今同比上升1.68个百分点，半钢胎开工率周环比上升0.14 个百分点，月初至今同比上升2.55个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：截止10月19日PX开工率周环比上升0.95个百分点，PTA开工率周环比下降1.26个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升2.78个百分点。 从生产端来看，本周开工率整体呈上升趋势。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所上升；化工产品开工率方面，除PTA开工率有轻微下降外，PX、涤纶长丝开工率也均有上升趋势。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 80.23 0.95 79.28 -2.72 -13.83 2023-10-19 开工率:PTA:国内:周（%） 74.42 -1.26 75.68 -4.29 -14.32 2023-10-19 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 65.17 0.92 14.35 3.92 1.68 2023-10-19 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 72.63 0.14 3.18 6.17 2.55 2023-10-19 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 85.65 2.78 82.87 -3.52 -0.06 2023-10-19 来源：WIND，中泰证券研究所。 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升 商品房销售面积全面上升：截止到10月20日，30大中城市商品房成交面积周环比上升11.35%，一、二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升18.90%、9.84%、6.61%。 土地成交面积全面上升：截至10月15日，100大中城市成交土地面积 1616.14万平方米，周环比上升171.86%，其中一线、二线、三线城市土地成交面积周环比分别上升341.12%、114.66%、189.50%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至10月15日，100大中城市成交土地溢价率约为1.91%，较上周下降0.16个百分点。其中，一线城市成交土地溢价率 周环比略微上升3.51%，二线、三线城市成交土地溢价率周环比分别下降0.20%、1.36%。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至9月30日的一周，乘用车批发日均销量为16.3万辆，周环比上升114.20%，月初至今同比上升29.43%，乘用车零售日均销量为12.9万辆，本周环比上升99.43%，月初至今同比上升22.70%。 截至上月底，今年国内新能源乘用车累计零售518.8万辆，累计同比 +33.8%，累计批发590.4万辆，累计同比+36.0%。年末新能源汽车新品频出，在供给端持续优化的背景下，四季度新能源汽车销量有望维持高速增长。 3、库存：钢材去库存 从库存来看，本周螺纹钢库存、线材库存与热轧板库存本周环比分别下降5.70%、8.80%、2.12%。但螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前处于相对高位。 4、进出口：进出口表现有所改善 出口方面整体需求有所分化。截止10月20日，中国出口集装箱运价指数持续下跌，周环比下降0.34%；上海出口集装箱运价指数终止下跌，周环比上升2.93%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI周环比回升5.19%，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比回升0.56%。 图表4：需求端主要高频数据 需求端 指标名称 本周值 本周环比 (%) 上周环比 (%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 商品房销售 30大中城市:商品房成交面积（万方） 30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 254.97 11.35 216.67 -2.67 -7.15 2023-10-20 66.59 18.90 283.56 -3.76 -7.17 2023-10-20 135.14 9.84 229.69 -7.44 -6.58 2023-10-20 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 53.25 6.61 144.94 12.65 -8.46 2023-10-20 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 1.91 -0.16 -2.22 -1.51 -2.23 2023-10-15 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 3.51 3.51 -4.01 -0.70 1.12 2023-10-15 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 0.85 -0.20 -3.17 -2.76 0.96 2023-10-15 土地成 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 1.99 -1.36 -1.24 1.47 -3.52 2023-10-15 交 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 1616.14 171.86 -69.56 34.81 -32.52 2023-10-15 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 32.63 341.12 -78.01 -63.32 -82.26 2023-10-15 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 332.84 114.66 -68.76 55.67 -42.21 2023-10-15 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 1250.67 189.50 -69.64 37.71 -23.35 2023-10-15 乘用车 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 163496 114.20 14.34 7.72 29.43 2023-09-30 销量 当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 128619 99.43 23.48 10.94 22.70 2023-09-30 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 661.60 66.63 288.55 -5.70 -3.79 43.28 109.89 2023-10-20 -8.80 2.15 53.98 45.97 2023-10-20 -2.12 -0.63 31.08 41.76 2023-10-20 CCFI（点） 817.20 -0.34 -3.75* -7.63 -19.20 2023-10-20 出口 2.93 0.53* -8.98 -0.26 SCFI（点） 917.66 2023-10-20 进口 BDI（点）CDFI（点） 2046.001216.61 5.190.56 13.34* 1.89* 49