2024年一季报点评：煤价下跌业绩下滑，非煤业务增长明确

公司一季度业绩分析与未来展望

业绩概览

• 一季度业绩：2024年一季度，公司实现归属于母公司所有者的净利润7.08亿元，较上年同期减少73.83%；营业收入53.33亿元，同比减少32.71%。扣非后净利润为7.04亿元，同比下降41.85%。业绩下滑的主要原因是煤炭价格的下降。

长期发展战略

• 煤炭业务：短期内，公司致力于挖掘省内矿区的稳定生产能力，并加速解决东庞矿本部及北井、邢台西井、梧桐庄矿等关键矿井的生产瓶颈。中长期目标是构建“一核双极、多元支撑”的发展模式，力争在3至5年内将煤炭业务规模提升至5000万吨。

• 非煤业务：公司冀中新材的三期12万吨/年玻纤生产线计划于2024年投产，届时总产能将达到40万吨，成为行业领先者。尽管现有23万吨PVC产能利用率低且40万吨PVC项目未产生效益，但通过投产与乙烯专用码头的运营，预计能实现业务扭亏为盈。同时，300万吨/年白涧铁矿项目的相关手续正在办理中。

资产优化与问题化解

• 资产处置：通过出售邢北煤业的部分债权、金牛化工56.04%的股权以及乾新煤业72%的股权，公司成功解决了历史遗留问题并优化了资产结构，此举提升了公司的财务状况，为未来发展奠定了坚实基础。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为30.44亿、32.87亿、35.93亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.86元、0.93元、1.02元，对应的市盈率（PE）分别为9、8、8倍。
• 评级：维持“谨慎推荐”评级。

风险提示

• 市场风险：煤炭价格可能大幅波动。
• 项目风险：在建项目可能存在投产延期的风险。