2023年报点评：跨境电商业务乘风而上，传统业务有望重回增长轨道

公司2023年度业绩回顾与2024年展望

2023年业绩亮点：

• 总收入：81.9亿元人民币，同比增长25.8%。
• 归母净利润：2.6亿元人民币，同比下降26.6%。
• 跨境电商业务：增长显著，对整体收入贡献较大。
• 永裕家居并表：助力收入增长，特别是新材料地板业务。
• 毛利率：23.8%，同比增长2.0个百分点，得益于供应链管理和成本控制。
• 费控：销售、管理、研发和财务费用率分别变动至8.2%、5.1%、2.7%和0.3%，显示出有效的费用管控。
• 减值损失：计提信用及资产减值损失2.8亿元，主要源于房地产市场下行和商誉、应收款项的减值。

2024年展望：

• 代工制造业务：预计随着海外渠道库存压力缓解和市场需求复苏，业务将重回增长轨道。
• 市场拓展：成功进入中东和南美市场，通过与阿联酋企业Mass Vision的合作展示出全球市场的潜力。
• 跨境电商与海外仓建设：跨境电商与海外仓库相结合，覆盖多个电商平台和社交媒体，优化物流配送，增强竞争力。
• 电商与OBM业务：电商销售额大幅增长60.5%，OBM业务收入增长21.3%，预计2024年第一季度业绩进一步提升。
• 盈利预测与评级：基于公司跨境电商的高速成长和代工业务的预期改善，上调2024年至2026年的净利润预测，维持“买入”评级。

风险提示：

• 美国降息与地产复苏低于预期。
• 中美贸易关系的不确定性。
• 汇率及海运费用波动超预期。
• 自主品牌发展的不确定性。