2024年一季报点评：促性领域及诊断试剂板块业绩亮眼，整体营利稳健

公司2024年一季度业绩回顾

营收与利润概览

• 总营收：2024年一季度，公司实现营收32.43亿元，较去年同期下降4.99%。
• 归母净利润：同期，归母净利润为6.08亿元，同比增长4.45%。
• 扣非净利润：扣除非经常性损益后，净利润为5.90亿元，同比增长3.57%。
• 经营活动现金流：经营活动产生的现金流为9.24亿元。

主要业务板块表现

• 促性激素及诊断试剂板块：营收2.36亿元，同比增长60.3%，受益于流感市场机遇。
• 化学制剂板块：
  • 促性激素领域：营收8.07亿元，同比增长39.9%，新上市品种曲普瑞林微球快速放量。
  • 精神领域：营收1.35亿元，增长10.1%，新品种布南色林片和喹硫平缓释片带来增量。
  • 消化道领域：营收5.89亿元，同比下降25.7%，主要受艾普拉唑针剂国谈医保降价影响。
• 诊断试剂及设备板块：营收2.36亿元，同比增长60.3%。
• 原料药及中间体板块：营收9.55亿元，同比下降3.9%。
• 中药制剂板块：营收3.89亿元，同比下降29.6%，主要因23Q1新冠基数较高，但预计将通过线上渠道回归预期增速。

长期增长潜力

• 高端制剂及生物药管线：预计贡献销售峰值65亿元，包括多个潜力产品，如曲普瑞林微球、戈舍瑞林缓释植入剂、阿立哌唑微球、司美格鲁肽糖尿病及减重适应症、IL-17A/F双靶点单抗、IL-6R托珠单抗等，覆盖糖尿病、减重、银屑病、强直炎等多个市场，合计销售峰值可达数百至数千亿元。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为131.4、139.7、148.3亿元，净利润分别为21.9、25.0、28.3亿元。
• 投资评级：基于估值处于低位，长期看好公司创新产品落地带来的业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 产品降价、新药研发进展、原材料价格波动、医药政策不确定性。

此业绩公告显示了公司在多个业务领域的稳定表现与增长潜力，特别是促性激素及诊断试剂板块的增长亮点，以及未来几年在高端制剂及生物药管线上的预期增长。然而，也提到了一些潜在风险，包括产品可能面临的降价压力、新药研发的不确定性、原材料成本波动以及医药政策变化带来的影响。