2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，动漫IP衍生品增速亮眼

公司财务与业务概览

2023年度业绩回顾

• 营收：2023年公司实现总营收8.16亿元，同比增长34.97%。
• 净利润：归母净利润从2022年的亏损转为盈利5195.69万元，扣非归母净利润为5223.74万元。
• 季度表现：2024Q1，营收2.15亿元，同比增长37.60%，净利润1997.62万元，同比增长247.51%。

主要业务亮点

• 动漫IP衍生品：营收2.59亿元，同比增长75.64%，毛利率41.16%，提升5.06个百分点，主要得益于疫情后卡片机恢复运营，投放数量与覆盖门店的增加。
• 设备销售：营收3.98亿元，同比增长27.28%，海外销售收入增长至1.03亿元，同比增长10.05%，受益于下游客户需求提升及海外市场的拓展。
• 运营业务：营收1.31亿元，同比增长12.48%，设备合作运营与游乐场运营分别贡献0.24亿元与1.08亿元，其中游乐场运营毛利率显著提升至1.06%，但仍有改善空间。

未来展望

• 卡片机运营：重点关注新卡片机的投放与经营效率，预计能进一步提升市场份额。
• 设备销售：继续推进海外市场开拓，预期营收保持稳定增长。
• 运营业务：调整策略，减少自营投入，探索轻资产运营模式以提升盈利水平。

盈利预测与评级

• 预测调整：考虑到游乐场运营盈利恢复慢于预期，对2024-2026年的EPS预测进行下调，并新增2026年的预测值。
• 投资评级：“买入”，看好公司作为游乐设备龙头的地位以及动漫IP衍生品业务的成长潜力，预期业绩将持续高增长。

风险提示

• 动漫IP衍生品发展风险
• 业务复苏不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 宏观经济波动风险