基础化工行业周报：尿素甘氨酸等涨幅居前，建议继续关注轮胎、油气开采板块

证 券 研2024年04月23日 究 报尿素甘氨酸等涨幅居前，建议继续关注轮胎、 告油气开采板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现1M 基础化工(申万)-0.9 沪深300-1.1 3M12M 5.0-18.3 8.5-13.1 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业周报：苯胺尿素等涨幅居前，原油价格高位震荡，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-16 2、《基础化工行业周报：天然橡胶价格下跌、原油等价格上涨，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-02 3、《基础化工行业周报：橡胶制冷剂等价格上涨，建议继续关注轮胎、制冷剂板块》2024-03-27 相关研究 行业研究 ▌尿素甘氨酸等涨幅居前，顺丁橡胶原油等跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：硫磺（高桥石化出厂价格，6.60%），硝酸（安徽98%，4.88%），尿素（重庆建峰(小颗粒)，4.65%），甲醇（华东地区，4.06%），HDPE（余姚市场5000S/扬子，3.45%），醋酸（华东地区，3.06%），甘氨酸 （山东地区，2.70%），乙基氯化物（华东地区，2.63%），丁酮（华东，2.52%），丙烯腈（华东AN，2.43%）。 周环比跌幅较大的产品：电池级碳酸锂（新疆99.5%min，-2.21%），盐酸（华东合成酸，-2.38%），PVC（CFR东南亚，-2.53%），顺丁橡胶（华东，-2.55%），原油(WTI，-2.9%)，二甲醚（河南，-3.49%），苯胺（华东地区，- 3.63%），煤焦油（山西市场，-3.93%），烧碱（32%离子膜华东地区，-3.97%），合成氨（安徽昊源，-4.62%），二氯甲烷（华东地区，-5.10%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受地缘局势及美联储降息预期扰动，国际油价先涨后跌。截至4月19日周五收盘，布伦特原油期货报87.29美元/桶，周环比-3.5%；美国WTI原油期货报83.14美元/桶，周环比-2.9%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：尿素上涨4.65%，甲醇上涨4.06%，醋酸上涨3.06%，甘氨酸上涨2.7%等，但仍有不少产品价格下跌，其中PVC下跌2.53%,顺丁橡胶下跌2.55%，原油下跌2.9%，苯胺下跌3.63%。近期涤纶长丝上游PTA价格受供给端影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报预计能够延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求 相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、广信股份等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-04- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 23 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002221.SZ东华能源 9.00 0.03 0.45 0.73 300.00 20.00 12.33 买入 002648.SZ卫星化学 18.25 0.91 1.21 1.57 20.05 15.08 11.62 买入 002984.SZ森麒麟 25.47 1.23 1.84 1.97 24.98 13.84 12.93 买入 600309.SH万华化学 84.50 5.17 5.36 6.61 16.34 15.76 12.78 买入 600938.SH中国海油 28.36 2.98 2.60 2.87 5.10 10.91 9.88 买入 601058.SH赛轮轮胎 16.12 0.43 1.00 1.22 37.49 16.12 13.21 买入 601163.SH三角轮胎 18.20 0.92 1.75 2.12 19.78 10.40 8.58 买入 601233.SH桐昆股份 13.76 0.05 0.54 0.98 275.20 25.48 14.04 买入 603225.SH新凤鸣 13.70 -0.13 0.71 1.22 -81.15 19.30 11.23 买入 603599.SH广信股份 15.36 3.56 1.72 2.38 4.31 8.93 6.45 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合15 2、价格异动：尿素甘氨酸等涨幅居前，顺丁橡胶原油等跌幅较大16 3、重点覆盖化工产品价格走势17 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测15 图表4：华鑫化工4月投资组合15 图表5：本周价格涨幅居前的品种16 图表6：本周价格跌幅居前的品种16 图表7：原油WTI价格走势17 图表8：原油WTI与布伦特价格走势17 图表9：国内石脑油价格走势17 图表10：国内柴油价格走势17 图表11：国际柴油价格走势17 图表12：燃料油价格走势17 图表13：轻质纯碱价格走势18 图表14：重质纯碱价格走势18 图表15：烧碱价格走势18 图表16：液氯价格走势18 图表17：盐酸价格走势18 图表18：电石价格走势18 图表19：原盐价格走势19 图表20：纯苯价格走势19 图表21：甲苯价格走势19 图表22：二甲苯价格走势19 图表23：苯乙烯价差与价格走势19 图表24：甲醇价格走势19 图表25：丙酮价格走势20 图表26：醋酸价格走势20 图表27：苯酚价差与价格走势20 图表28：醋酸酐价格走势20 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势21 图表32：TDI价差及价格走势21 图表33：二甲醚价差及价格走势21 图表34：煤焦油价格走势21 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势22 图表38：尿素价格走势22 图表39：氯化钾价格走势22 图表40：复合肥价格走势22 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势23 图表44：LDPE价格走势23 图表45：PS价格走势23 图表46：PP价格走势23 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势24 图表50：天然橡胶价格走势24 图表51：丁苯橡胶价格走势24 图表52：丁基橡胶价格走势24 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势25 图表56：涤纶FDY价格走势25 图表57：锦纶POY价格走势25 图表58：锦纶DTY价格走势25 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势26 图表62：三氯乙烯价差及价格走势26 图表63：R22价格走势26 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 10 5 0 -5 -10 SW橡胶助剂 SW纯碱SW钾肥SW氨纶 SW磷肥及磷化工SW油气及炼化工程 SW油田服务SW纺织化学制品SW油气开采Ⅲ SW复合肥SW炼油化工 SW其他化学纤维SW非金属材料Ⅲ SW炭黑SW其他石化SW民爆制品SW煤化工SW锦纶 SW无机盐SW合成树脂 SW农药SW粘胶 SW其他化学制品SW食品及饲料添加剂SW其他橡胶制品 SW油品石化贸易 SW氟化工SW氮肥 SW改性塑料SW聚氨酯SW氯碱 SW其他塑料制品 SW钛白粉SW胶黏剂及胶带 SW有机硅SW涂料油墨 SW涤纶SW膜材料 SW其他化学原料 -15 资料来源：WIND，华鑫证券研究 周环比涨幅较大的产品：硫磺（高桥石化出厂价格，6.60%），硝酸（安徽98%，4.88%），尿素（重庆建峰(小颗粒)，4.65%），甲醇（华东地区，4.06%），HDPE（余姚市场5000S/扬子，3.45%），醋酸（华东地区，3.06%），甘氨酸（山东地区，2.70%），乙基氯化物（华东地区，2.63%），丁酮（华东，2.52%），丙烯腈（华东AN，2.43%）。 周环比跌幅较大的产品：电池级碳酸锂（新疆99.5%min，-2.21%），盐酸（华东合成酸，-2.38%），PVC（CFR东南亚，-2.53%），顺丁橡胶（华东，-2.55%），二甲醚（河南， -3.49%），苯胺（华东地区，-3.63%），煤焦油（山西市场，-3.93%），烧碱（32%离子膜华东地区，-3.97%），合成氨（安徽昊源，-4.62%），二氯甲烷（华东地区，-5.10%）。 本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周受地缘局势及美联储降息预期扰动，国际油价先涨后跌。截至4月19 日周五收盘，布伦特原油期货报87.29美元/桶，周环比-3.5%；美国WTI原油期货报 83.14美元/桶，周环比-2.9%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：尿素上涨4.65%，甲醇上涨4.06%，醋酸上涨3.06%，甘氨酸上涨2.7%等，但仍有不少产品价格下跌，其中PVC下跌2.53%,顺丁橡胶下跌2.55%，原油下跌2.9%，苯胺下跌3.63%。近期涤纶长丝上游PTA价格受供给端影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着纺织服装行业进入旺季，涤纶长丝需求有望迎来景气上行期，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报预计能够延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚 性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）地缘局势及美联储降息预期扰动，国际油价先涨后跌 原油：地缘局势及美联储降息预期扰动，国际油价先涨后跌。周前期，OPEC第三大产油国伊朗可能会对疑似以色列战机袭击伊朗驻大马士革大使馆的事件进行报复，中东局势紧张可能导致原油供应端面临中断的风险，国际油价上涨。周中后期，伊朗袭击以色列，美国财长表示美国打算对伊朗实施新的制裁，对油价有所支撑，但以色列似乎没有的激烈报复的倾向，地缘局势风险缓和，叠加美联储主席鹰派讲话导致市场对美联储降息预期进一步延后，美元走强，同时美国EIA原油库存增加而汽油和馏分油需求减少，对油市构成压力，国际原油价格大幅走跌。周五以色列对伊朗采取有限的军事行动，地缘担忧情绪先升后降，国际油价盘中冲高后回落。截至4月19日国际原油收盘：布伦特原油期货报 87.29美元/桶，周环比-3.5%；美国WTI原油期货报83.14美元/桶，周