基础化工行业周报：氯化钾尿素等涨幅居前，建议继续关注涤纶长丝、轮胎行业和农化板块

证 券 研2024年05月14日 究 报氯化钾尿素等涨幅居前，建议继续关注涤纶长 告丝、轮胎行业和农化板块 推荐(维持)投资要点 —基础化工行业周报 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) 5.2 17.6 -7.0 沪深300 5.4 8.9 -6.9 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《基础化工行业周报：纯碱尿素等涨幅居前，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-29 2、《基础化工行业周报：尿素甘氨酸等涨幅居前，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-23 3、《基础化工行业周报：苯胺尿素等涨幅居前，原油价格高位震荡，建议继续关注轮胎、油气开采板块》2024-04-16 相关研究 行业研究 ▌氯化钾尿素等涨幅居前，TDI苯胺等跌幅较大 周环比涨幅较大的产品：合成氨（安徽昊源，6.56%），氯化钾（青海盐湖95%，5.75%），合成氨（江苏新沂，4.92%），醋酸（华东地区，4.15%），萤石粉-湿粉（华东地区，3.42%），尿素（四川美丰(小颗粒)，3.10%），天然橡胶（马来20号标胶SMR20，2.82%），轻质纯碱（华东地区，2.77%），液化气（长岭炼化，2.66%），丁酮（华东，2.38%）。 周环比跌幅较大的产品：乙烯（东南亚CFR，-2.97%），二甲苯（东南亚FOB韩国，-3.35%），醋酸酐（华东地区，-3.57%），国际汽油（新加坡，-3.59%），对硝基氯化苯（安徽地区，-3.80%），苯酚（华东地区，-4.39%），硝酸（安徽98%，-4.44%），TDI（华东，-4.70%），硫磺（温哥华FOB现货价，-5.06%），苯胺（华东地区，-7.38%）。 ▌本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 本周受市场多重消息交织影响，国际油价走势震荡运行。截至5月10日收盘，布伦特原油期货报82.8美元/桶，周环比-0.2%；美国WTI原油期货报78.3美元/桶，周环比 +0.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着需求旺季到来，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：合成氨上涨6.56%，氯化钾上涨5.75%，尿素上涨3.1%，天然橡胶上涨2.82%等，但仍有不少产品价格下跌，其中苯胺下跌7.38%,TDI下跌4.7%，苯酚下跌4.4%，醋酸酐下跌3.57%。近期涤纶长丝主流生产厂家受锅炉改造影响开始停产一部分产能，且上游PTA价格受供PX下跌影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着停产影响供给从库存端开始下降有望传导至价格端，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报已披露完毕，符合我们判断的延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油 价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、龙佰集团、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、扬农化工、广信股份等。 ▌风险提示 公司代码 名称 2024-05- 投资评级 EPS PE 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 14 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002984.SZ森麒麟 27.09 1.84 1.97 2.26 14.72 13.75 11.99 买入 600486.SH扬农化工 65.22 3.85 4.12 4.86 16.94 15.83 13.42 买入 600938.SH中国海油 28.92 2.60 3.05 3.26 11.12 9.48 8.87 买入 601058.SH赛轮轮胎 16.87 0.99 1.23 1.49 17.04 13.72 11.32 买入 601163.SH三角轮胎 17.50 1.75 2.06 2.26 10.00 8.50 7.74 买入 601233.SH桐昆股份 15.19 0.33 1.25 1.72 46.03 12.15 8.83 买入 601808.SH中海油服 18.43 0.63 0.83 1.00 29.25 22.20 18.43 买入 603067.SH振华股份 12.35 0.73 0.96 1.09 16.92 12.86 11.33 买入 603225.SH新凤鸣 14.93 0.71 1.22 1.53 21.03 12.24 9.76 买入 603599.SH广信股份 15.03 1.58 1.67 2.13 9.51 9.00 7.06 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪11 1.3、华鑫化工投资组合16 2、价格异动：氯化钾尿素等涨幅居前，TDI苯胺等跌幅较大17 3、重点覆盖化工产品价格走势18 4、风险提示28 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司11 图表3：重点关注公司及盈利预测16 图表4：华鑫化工5月投资组合16 图表5：本周价格涨幅居前的品种17 图表6：本周价格跌幅居前的品种17 图表7：原油WTI价格走势18 图表8：原油WTI与布伦特价格走势18 图表9：国内石脑油价格走势18 图表10：国内柴油价格走势18 图表11：国际柴油价格走势18 图表12：燃料油价格走势18 图表13：轻质纯碱价格走势19 图表14：重质纯碱价格走势19 图表15：烧碱价格走势19 图表16：液氯价格走势19 图表17：盐酸价格走势19 图表18：电石价格走势19 图表19：原盐价格走势20 图表20：纯苯价格走势20 图表21：甲苯价格走势20 图表22：二甲苯价格走势20 图表23：苯乙烯价差与价格走势20 图表24：甲醇价格走势20 图表25：丙酮价格走势21 图表26：醋酸价格走势21 图表27：苯酚价差与价格走势21 图表28：醋酸酐价格走势21 图表29：苯胺价格走势22 图表30：乙醇价格走势22 图表31：BDO价格走势22 图表32：TDI价差及价格走势22 图表33：二甲醚价差及价格走势22 图表34：煤焦油价格走势22 图表35：甲醛价格走势23 图表36：纯MDI价差及价格走势23 图表37：聚合MDI价差及价格走势23 图表38：尿素价格走势23 图表39：氯化钾价格走势23 图表40：复合肥价格走势23 图表41：合成氨价格走势24 图表42：硝酸价格走势24 图表43：纯吡啶价格走势24 图表44：LDPE价格走势24 图表45：PS价格走势24 图表46：PP价格走势24 图表47：PVC价格走势25 图表48：ABS价格走势25 图表49：R134a价格走势25 图表50：天然橡胶价格走势25 图表51：丁苯橡胶价格走势25 图表52：丁基橡胶价格走势25 图表53：腈纶毛条价格走势26 图表54：PTA价格走势26 图表55：涤纶POY价格走势26 图表56：涤纶FDY价格走势26 图表57：锦纶POY价格走势26 图表58：锦纶DTY价格走势26 图表59：锦纶FDY价格走势27 图表60：棉短绒价格走势27 图表61：二氯甲烷价差及价格走势27 图表62：三氯乙烯价差及价格走势27 图表63：R22价格走势27 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%) 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 SW涂料油墨SW食品及饲料添加剂 SW钾肥SW民爆制品 SW氮肥 SW聚氨酯 SW纺织化学制品 SW无机盐SW煤化工 SW磷肥及磷化工SW胶黏剂及胶带 SW氨纶SW其他化学原料 SW纯碱SW氟化工SW复合肥 SW其他化学制品 SW钛白粉SW粘胶 SW其他石化SW有机硅SW涤纶SW农药SW炭黑 SW其他化学纤维SW油品石化贸易SW改性塑料 SW其他塑料制品SW合成树脂SW炼油化工 SW油气及炼化工程 SW氯碱SW锦纶 SW非金属材料ⅢSW油田服务SW橡胶助剂SW膜材料 SW其他橡胶制品 SW油气开采Ⅲ -6 资料来源：WIND，华鑫证券研究 周环比涨幅较大的产品：合成氨（安徽昊源，6.56%），氯化钾（青海盐湖95%，5.75%），合成氨（江苏新沂，4.92%），醋酸（华东地区，4.15%），萤石粉-湿粉（华东地区，3.42%），尿素（四川美丰(小颗粒)，3.10%），天然橡胶（马来20号标胶SMR20，2.82%），轻质纯碱（华东地区，2.77%），液化气（长岭炼化，2.66%），丁酮（华东， 2.38%）。 周环比跌幅较大的产品：乙烯（东南亚CFR，-2.97%），二甲苯（东南亚FOB韩国，-3.35%），醋酸酐（华东地区，-3.57%），国际汽油（新加坡，-3.59%），对硝基氯化苯 （安徽地区，-3.80%），苯酚（华东地区，-4.39%），硝酸（安徽98%，-4.44%），TDI （华东，-4.70%），硫磺（温哥华FOB现货价，-5.06%），苯胺（华东地区，-7.38%）。本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 判断理由：本周受市场多重消息交织影响，国际油价走势震荡运行。截至5月10日收盘，布伦特原油期货报82.8美元/桶，周环比-0.2%；美国WTI原油期货报78.3美元/桶，周环比+0.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大,下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置,继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 化工产品价格方面,随着需求旺季到来，本周多数产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：合成氨上涨6.56%，氯化钾上涨5.75%，尿素上涨3.1%，天然橡胶上涨2.82%等，但仍有不少产品价格下跌，其中苯胺下跌7.38%,TDI下跌4.7%，苯酚下跌4.4%，醋酸酐下跌3.57%。近期涤纶长丝主流生产厂家受锅炉改造影响开始停产一部分产能，且上游PTA价格受供PX下跌影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着停产影响供给从库存端开始下降有望传导至价格端，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报已披露完毕，符合我们判断的延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下,我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具 备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会,继续推荐万华化学、龙佰集团、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、扬农化工、广信股份等。 1.1、行业跟踪 （1）地缘局势缓和及基本面施压，国际油价下行后震荡 原油：五一假期间，美国商业原油库存意外增加，以色列和哈马斯之间达成停火协议的希望增强，叠加美联储宣布维持利率不变及非农数据降温，市场担忧需求疲软，在多重利空推动下，国际原油价格大跌，美油和布油分别跌破“80”“85”大关。五一假期之后，一方面以色列攻打加沙拉法的决定可能会破坏潜在的停火协议，沙特阿拉伯提高了6月销往多个地区的原油官方售价，美国商业原油库存下降等，多重利好支撑油市。另一方面，美国能源信息署（EIA）上调2024年全球原油产量预测，下调今明全球原油需求预期，叠加美国汽油和馏分油库存增加，对油市构成压力。多空消息交织，国际原油价格震荡运行。截至5月10日国际原油